訊 3月24日消息，如期披露2016年年報(bào)的艾科新材（831163）并不輕松，近三年來(lái)連續(xù)虧損，其會(huì)計(jì)師事務(wù)所和主辦券商據(jù)此認(rèn)為，艾科新材持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存風(fēng)險(xiǎn)。

　　存在感

　　艾科新材成立于 2005 年，一直專(zhuān)注于聚氨酯行業(yè)，目前是一家主營(yíng)聚氨酯用化學(xué)試劑和聚氨酯制品研發(fā)的公司，所處化學(xué)原料與化學(xué)制品制造行業(yè)。

　　資料顯示，聚氨酯用化學(xué)試劑主要包括聚氨酯色漿、耐黃劑、吸水劑等產(chǎn)品；聚氨酯制品業(yè)務(wù)則主要包括高端戶外運(yùn)動(dòng)鞋、登山鞋用聚氨酯發(fā)泡中底、大底及鞋內(nèi)用緩沖發(fā)泡材料。

　　雖是基礎(chǔ)層公司，但其自2014年9月25日登陸新三板后，每年進(jìn)行一次定向股票發(fā)行，至今已完成3輪融資，累計(jì)募集資金1610萬(wàn)元

　　2014年9月22日，艾科新材掛牌同時(shí)向海南西瑞投資中心以15.65/股發(fā)行38.98萬(wàn)股，募資610萬(wàn)元。2015年9月8日，艾科新材以14.5元/股向易享（上海）投資管理中心發(fā)行34.48萬(wàn)股，募資500萬(wàn)元。2016年12月20日，艾科新材以12.57元/股向一名自然人合格投資者發(fā)行39.79萬(wàn)股，募資500萬(wàn)元。

　　小麻煩

　　資料顯示，在行業(yè)內(nèi)一直毛利率較高的艾科新材近年來(lái)遇到一些小麻煩，其業(yè)績(jī)連續(xù)虧損，產(chǎn)品毛利率也開(kāi)始下滑。

　　3月23日，艾科新材（831163）發(fā)布的2016年年報(bào)顯示，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2402.67萬(wàn)元，同比上升18.52%；凈利潤(rùn)虧損492萬(wàn)元；基本每股收益-0.32元。

　　注意到，艾科新材最近三年連續(xù)虧損，2014年和2015年，分別虧損了123.34萬(wàn)和308.55萬(wàn)，2016年虧損額繼續(xù)擴(kuò)大。

　　艾科新材表示，這是因?yàn)槠溟_(kāi)始向下游拓展制品業(yè)務(wù)，增加生產(chǎn)管理人員、一線操作人員及增加機(jī)器設(shè)備投資，導(dǎo)致主營(yíng)收入同比增加18.52%的同時(shí)成本也相應(yīng)增加。

　　虧損之外，艾科新材還存在另一個(gè)小麻煩。此前，艾科新材就在其公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中透露，產(chǎn)品線的擴(kuò)展、上下游的延伸以及新市場(chǎng)的拓展，可能拉低綜合毛利率。

　　2016年年報(bào)給出的答案印證了艾科新材毛利率降低的這個(gè)說(shuō)法。

　　2012 年、2013 年和 2014 年 1-3 月，艾科新材的綜合毛利率分別達(dá)到了 43.84%、48.05%和 46.13%。2016年，毛利率僅為21.50%。

　　對(duì)此，天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其年報(bào)出具了非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)說(shuō)明，并認(rèn)為其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性。同樣因此問(wèn)題，廣州證券作為其主辦券商對(duì)其發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　對(duì)于二者的質(zhì)疑，艾科新材公開(kāi)回應(yīng)表示，去年去年進(jìn)一步增加產(chǎn)業(yè)投入，但因產(chǎn)品工藝仍需改善，成本較高，固定成本支出增加，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率下滑，并直接虧損492.04萬(wàn)。

　　大挑戰(zhàn)

　　從現(xiàn)有的行業(yè)格局看，目前國(guó)內(nèi)聚氨酯行業(yè)的迅速發(fā)展，應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬，競(jìng)爭(zhēng)格局出現(xiàn)復(fù)雜化或出現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)，甚至聚醚多元醇已處于產(chǎn)能過(guò)剩狀態(tài)。

　　據(jù)了解，艾科新材正處于業(yè)務(wù)升級(jí)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。最近兩年，艾科新材不斷向下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，且聚氨酯制品業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，占比已超過(guò)聚氨酯用色漿業(yè)務(wù)收入。

　　在艾科新材公布的年報(bào)中，艾科新材強(qiáng)調(diào)了目前關(guān)鍵發(fā)展策略仍然是聚氨酯制品業(yè)務(wù)的研發(fā)。然而不得不承認(rèn)的是，雖然這種環(huán)保型聚氨酯行業(yè)前景良好，但艾科新材的聚氨酯制品業(yè)務(wù)仍處于研發(fā)調(diào)試階段，量產(chǎn)產(chǎn)品工藝仍需改善，在一定時(shí)間內(nèi)并不會(huì)為艾科新材公司帶來(lái)利潤(rùn)。

　　不僅如此，艾科新材的現(xiàn)金流也十分緊張。由于客戶需求減少，精細(xì)化學(xué)品業(yè)務(wù)收入下滑，這些因素導(dǎo)致公司目前連續(xù)虧損，2015年和2016年，艾科新材經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流分別為- 172.95萬(wàn)和-1007.64萬(wàn)元。