4月5日，9家掛牌企業(yè)實(shí)現(xiàn)增發(fā)上市，南通通機(jī)(834938.OC)、吉通股份(839631.OC)兩家企業(yè)募資金額低于千萬元，添正醫(yī)藥(832316.OC)募資1.78億元，其他六家企業(yè)募資金額均在1000萬元至9000萬元不等。

　　2017年以來共計(jì)17家企業(yè)拋出百元以上的定增案，價(jià)格最高的當(dāng)屬縱目科技(870716.OC)，其在掛牌后的第二天，就拋出了擬以460.8元/股的價(jià)格，定向發(fā)行21.70萬股，募集資金1億元的定增方案。目前該定增方案正在執(zhí)行中。

　　經(jīng)過一段時(shí)間的市場(chǎng)低迷期，定增破發(fā)已成為新三板的一大平常事。由于新三板進(jìn)入門檻較高、投資者數(shù)量較少，融資交易不活躍，這使得高價(jià)增發(fā)也伴隨高投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　新三板破發(fā)嚴(yán)重最慘跌去97%

　　據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年增發(fā)上市的843家企業(yè)中，有454家企業(yè)目前處于破發(fā)狀態(tài)，大約占比53.86%；破發(fā)超過50%的企業(yè)46家，占比約5.47%。

　　府爺統(tǒng)計(jì)，包括時(shí)代正邦(836073.OC)、愛酷游(835089.OC)、房掌柜(836918.OC)、龍圖信息(832272.OC)及貴太太(834352.OC)在內(nèi)的5家企業(yè)增發(fā)后的折價(jià)率超過90%，也就是說目前的股價(jià)對(duì)比增發(fā)時(shí)打了九折以上。

　　1月9日，時(shí)代正邦發(fā)布公告，為補(bǔ)充公司流動(dòng)資金并償還銀行借款，以每股36元的價(jià)格，公開發(fā)行股票10.04萬股，募集資金361.44萬元。

　　據(jù)悉該次發(fā)行對(duì)象共3名，其中監(jiān)事會(huì)主席陳建陽認(rèn)購180萬元；外部投資者孟輝認(rèn)購151.2萬元；董事張維寧認(rèn)購30.24萬元。目前，時(shí)代正邦的股價(jià)為1元/股，相較36元的增發(fā)價(jià)格，折價(jià)97.22%。

　　同樣折了9.7折的還有愛酷游。1月中旬，公司為投入新產(chǎn)品研發(fā)，以31.8元/股的價(jià)格，向3名投資者發(fā)行119.94萬股，成功募集3814.08萬元，目前該公司的股價(jià)同為1元/股。

　　另外，在實(shí)施中的347項(xiàng)增發(fā)案中，接近三成的企業(yè)已處于破發(fā)狀態(tài)。明知山有虎，偏向虎山行的到底是傻子還是勇士？

　　高價(jià)定增“宰熟客”

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年以來，增發(fā)價(jià)超過100元的5家企業(yè)中，合全藥業(yè)(832159.OC)及眾聯(lián)能創(chuàng)(835036.OC)均出現(xiàn)小幅折價(jià)。

　　愛問科技(870036.OC)更是以375元的高價(jià)位列新三板定增價(jià)第四高，此前九鼎集團(tuán)、科立森及縱目科技分別拋出610元/股、588元/股及460元/股的增發(fā)案，后兩者均未實(shí)施完成。

　　愛問科技的定增公告顯示，向包括公司董事長(zhǎng)、董事等4位在冊(cè)股東及公司其他4位高管認(rèn)購共計(jì)2.7萬股，募集資金1億元。日前，公司發(fā)布了2016年年報(bào)，稱愛問科技去年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5682.6萬元，凈利潤(rùn)達(dá)2305.2萬元，相較上年同期分別增長(zhǎng)120.21%及99.24%。

　　此外，從事航空服務(wù)的安科運(yùn)達(dá)(838879.OC)285.72元定增案也于3月16日增發(fā)上市，此次募資向2名投資對(duì)象發(fā)行，共計(jì)6000.12萬元，其中北京拉卡拉互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)投資基金認(rèn)購3600.07萬元；日亞創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)認(rèn)購2400.05萬元。

　　此次發(fā)行完成后，北京拉卡拉投資管理有限公司共計(jì)持有公司16.7萬股，持股比例4.50%；日亞創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)作為新進(jìn)股東持有公司8.4萬股股份，持股比例為2.26%。

　　從以上案例不難發(fā)現(xiàn)，定增過程中除了部分引入外部投資者，反而“宰熟客”的現(xiàn)象比較多，高價(jià)定增的企業(yè)多把股票賣給公司在冊(cè)股東、董監(jiān)高或關(guān)聯(lián)方。少數(shù)股東壟斷股票，二級(jí)市場(chǎng)無法買入，導(dǎo)致有些掛牌企業(yè)股價(jià)雖低，若拋出巨額定增案還是會(huì)被哄搶一空。

　　高價(jià)定增并非拍腦袋決策，除了要求企業(yè)有良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與市場(chǎng)前景，受市場(chǎng)影響的因素也比較大，因此2017年以來很多高額定增案被中止或夭折。因此有市場(chǎng)人士表示，“高價(jià)定增容易給投資者造成定價(jià)偏高、估值偏高的感覺，不利于定增的認(rèn)購實(shí)施?！? ：