想要“逃離”新三板的公司隊(duì)伍正在逐漸擴(kuò)大。新三板圍城現(xiàn)象越來越明顯——城外的企業(yè)想進(jìn)去掛牌，城內(nèi)的企業(yè)想出去尋找遠(yuǎn)方。然而，資本市場從來都是名利場，掛牌公司和摘牌公司終究逃不過一個(gè)“利”字。

　　4月24日，新三板掛牌公司數(shù)量更新至“11111”家，這一天被網(wǎng)友戲稱為新三板豪華“光棍節(jié)”。

　　接連三天，這個(gè)略顯孤獨(dú)的數(shù)字就定格在股轉(zhuǎn)官網(wǎng)上，一直沒有變動(dòng)過。

　　“新三板掛牌企業(yè)的數(shù)量我一直在關(guān)注，之前每天都會(huì)有增長，怎么連著幾天都是11111家，難道那幾天沒有新增的掛牌公司嗎？”一位投資人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者提出了疑問。

　　記者打開股轉(zhuǎn)官網(wǎng)“業(yè)務(wù)周知”一欄發(fā)現(xiàn)：在4月24日至26日，每天都有新增公司掛牌新三板，與此同步的是，也有相當(dāng)數(shù)量的公司終止掛牌。正因?yàn)檫@“合拍”的節(jié)奏，才導(dǎo)致“11111”這個(gè)數(shù)字連續(xù)霸屏了四天。

　　據(jù)Choice統(tǒng)計(jì)，4月新三板新增掛牌數(shù)量僅116家，相比3月份的298家、2月份的316家，呈懸崖式下滑。與之同步的是，想要“逃離”新三板的公司隊(duì)伍正在逐漸擴(kuò)大。截至5月5日，2017年以來摘牌的新三板企業(yè)共有102家，遠(yuǎn)超去年全年56家的數(shù)量。新三板圍城現(xiàn)象越來越明顯--城外的企業(yè)想進(jìn)去掛牌，城內(nèi)的企業(yè)想出去尋找遠(yuǎn)方。然而，資本市場從來都是名利場，掛牌公司和摘牌公司終究逃不過一個(gè)“利”字。

　　陳先生，是一名摘牌不久的基礎(chǔ)層企業(yè)前任董秘。因?yàn)槠髽I(yè)摘牌了，他也被迫跳槽，去到另一家掛牌公司繼續(xù)從事資本對(duì)接工作。在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，他詳細(xì)講述了“前東家”從掛牌到摘牌的整個(gè)心路歷程。在他的故事中，或多或少能看到了許多新三板公司的影子。

　　越來越多的新三板企業(yè)奔赴IPO，提前布局至關(guān)重要。關(guān)注公眾號(hào)“NBD財(cái)訪”進(jìn)入微信平臺(tái)，獲取最優(yōu)質(zhì)新三板公司董事長的深度訪談，在此前專訪的企業(yè)中，金宏氣體等公司的IPO申請(qǐng)已獲證監(jiān)會(huì)受理，確成硅化等6家公司已進(jìn)行IPO輔導(dǎo)。

　　披上“上市公司”的外衣

　　陳先生所在的S企業(yè)是一家TMT行業(yè)公司。記者與陳先生相識(shí)很早，記得第一次拜訪S公司時(shí)，與陳先生的交流主要停留在S公司的商業(yè)模式以及核心競爭力等問題上。讓記者記憶猶新的是，彼時(shí)，陳先生頗為自豪地多次強(qiáng)調(diào)S企業(yè)已不是一家小公司了，而是一家公眾公司。

　　當(dāng)時(shí)，聊到掛牌新三板為公司帶來哪些變化時(shí)，陳先生給記者說起了一個(gè)細(xì)節(jié)。雖然公司是掛牌企業(yè)，但是在與其他客戶打交道時(shí)，對(duì)方多會(huì)稱呼S企業(yè)是“上市公司”。對(duì)此，公司基本上從來不會(huì)主動(dòng)澄清，詳細(xì)向?qū)Ψ浇忉專瑨炫乒酒鋵?shí)屬于“非上市公眾公司”。

　　“我們與客戶打交道時(shí)，看出不少客戶都樂意與上市公司打交道。這也難怪，（大家）覺得上市公司都是大企業(yè)，有保證。這種‘誤會(huì)’對(duì)我們來說也是好事。我知道我們不算上市公司，但是我們企業(yè)的產(chǎn)品一點(diǎn)都不差?！?/p>

　　記者再次碰到陳先生時(shí)，提及往事，陳先生有些不好意思。但是，他依然肯定了掛牌新三板的意義。他表示，從他角度來看，企業(yè)到新三板掛牌，從一家非公眾公司走向公眾公司，經(jīng)歷了一系列的“基因改造”，掛牌后也需要比照上市公司進(jìn)行信息披露等工作，確實(shí)有利于企業(yè)提升規(guī)范治理水平，增強(qiáng)發(fā)展后勁。

　　找不到理想的投資人

　　2015年是新三板高速發(fā)展的一年，掛牌家數(shù)猛增，各路資本紛紛涌入，可以說是那是新三板的“黃金歲月”。然而時(shí)移世易，2016年至今，資本寒冬開始籠罩著新三板，市場交投清淡、融資規(guī)模小、流動(dòng)性差是去年新三板的真實(shí)寫照。

　　但是，整個(gè)市場環(huán)境的困窘，對(duì)于陳先生所在的S企業(yè)來說，似乎并無太大影響，按照他的說法，“我們企業(yè)其實(shí)不缺錢，也不缺投資者?！?/p>

　　在發(fā)布擬摘牌公告前，陳先生還經(jīng)常接到中介電話，大多是詢問企業(yè)需不需要融資的，最多時(shí)，他一天接到過十多起這樣的電話。

　　陳先生掏出兩部手機(jī)給記者看，“當(dāng)時(shí)，這些中介只能聯(lián)系我的座機(jī)，后來不知道他們?cè)趺吹玫搅宋业氖謾C(jī)號(hào)碼，害得我又準(zhǔn)備了一部私人電話。都說新三板現(xiàn)在特別缺錢，真沒感覺到，至少我沒感覺到。離我們公司不遠(yuǎn)有個(gè)創(chuàng)業(yè)園，那里面也有好些掛牌公司，其中有幾家也融到錢了。有時(shí)候我們?cè)谌ψ永锝涣鞯臅r(shí)候，他們均表示還沒想好準(zhǔn)備用錢干什么?！?/p>

　　根據(jù)公開資料，記者發(fā)現(xiàn)從掛牌到摘牌，S公司始終沒有過融資記錄。陳先生告訴記者，每家公司情況不一樣，在融資這件事上，需求也不一樣。

　　“掛牌新三板的那段時(shí)間，公司的主營業(yè)務(wù)發(fā)展不錯(cuò)，毛利率比較高，哪怕是到摘牌之前，每年也還有比較穩(wěn)定的利潤，總的來說，掛牌期間，公司是不缺錢的，的確不需要融資?！?/p>

　　另外，也有股東惜售的緣由。陳先生說，原來公司的幾位股東基本上都是公司的發(fā)起人，伴隨著公司一路成長，對(duì)公司很有感情，因此在掛牌的過程中，沒有強(qiáng)烈的變現(xiàn)欲望，不太想轉(zhuǎn)讓手中的股權(quán)，也不想通過定增稀釋股權(quán)，這也是公司掛牌后一直沒有交易的重要原因之一。

　　記者提到，很多新三板一些掛牌公司股權(quán)高度集中，不少創(chuàng)始人股東都不想股權(quán)被稀釋，少量放出的股權(quán)也是給予員工作為股權(quán)激勵(lì)，或者是引入戰(zhàn)略投資者，這類企業(yè)中大多有打算IPO的“野心”。

　　對(duì)此，陳先生有自己的看法，“別人的情況，我們不知道。我們是的確不缺錢，但是如果當(dāng)時(shí)我們?cè)敢馊谫Y，一定是有兩類人出現(xiàn)了，一類是能帶來資源的，比如能幫我們拓展市場，讓我們產(chǎn)品賣得更多；另一類就是戰(zhàn)略投資者，能扶著我們往前走，能幫我們壯大，給我們規(guī)劃。我們需要的是這兩類投資者，不需要單純的財(cái)務(wù)投資。但是很可惜，當(dāng)時(shí)我接的很多電話基本上都是財(cái)務(wù)投資，甚至有的電話過來還要求對(duì)賭，這些我們一概都不答應(yīng)，所以直到摘牌前，我們都沒有融資記錄。”

　　基于成本考慮黯然退場

　　按照陳先生的說法，企業(yè)當(dāng)時(shí)經(jīng)營狀況不錯(cuò)，毛利率又高，又有公眾公司的身份“撐腰”，這樣的企業(yè)最終為何會(huì)走到摘牌這一步呢？

　　面對(duì)這一問題，陳先生沉默了一會(huì)，沒有直接回答問題。只是表示，“每家公司摘牌原因都不相同”。

　　在記者一再催問下，陳先生終于開口解釋，現(xiàn)在確實(shí)有很多公司在摘牌，但是每個(gè)公司的情況不一樣，有的可能有其他資本運(yùn)作的打算，有的可能有別的想法。他們公司也沒有什么特別的原因，就是掛牌后，一直沒有成交過，就是幾個(gè)內(nèi)部股東持有股份。而且，考慮到現(xiàn)在掛牌費(fèi)用挺高的，這樣“只出不進(jìn)”意義不大。另外，公司未來想轉(zhuǎn)型，如果繼續(xù)掛牌新三板，越來越嚴(yán)格的監(jiān)管可能會(huì)對(duì)公司的發(fā)展計(jì)劃帶來一定的影響，雖然說他們也不是很想摘，但是公司從長遠(yuǎn)考慮出發(fā)，還是決定摘牌。

　　對(duì)于每年交的維持費(fèi)用，陳先生扳起手指給記者算了起來：“現(xiàn)在每年的費(fèi)用還是蠻多，包括對(duì)股轉(zhuǎn)的，對(duì)中登的，還有對(duì)一些中介的比如券商、律所、會(huì)所等等，現(xiàn)在中介費(fèi)用確實(shí)蠻高的。另外，對(duì)于審計(jì)，現(xiàn)在股轉(zhuǎn)要求越來越嚴(yán)，費(fèi)用也是一直在漲。摘牌后，一年能省下幾十萬的費(fèi)用吧”。除了每年需要交納的這些必要費(fèi)用外，陳先生說，其實(shí)掛牌公司還有一些看不見的成本，尤其對(duì)于一些小公司來說，每年為了符合掛牌的監(jiān)管要求，要耗費(fèi)大量的人力物力財(cái)力，如果融資再融不到，可能得不償失，好多公司（摘牌）都有這方面的考慮。

　　“其實(shí)，我們也不想離開，費(fèi)用招架不住，這么長時(shí)間過去了，又沒有融資，也不想做市，就這么耗著，每年那么大一筆費(fèi)用支出去，心疼！最后干脆摘牌，公司一直沒有交易，而且公司經(jīng)營也不存在什么問題，所以摘牌的過程比較順利?，F(xiàn)在新三板摘牌的企業(yè)比較多，所以股轉(zhuǎn)審核的也比以前慢一些，如果是有問題或是有瑕疵的公司，可能審核時(shí)間上相對(duì)要長一些?！?/p>