數(shù)據(jù)顯示，在新三板10757家掛牌公司中，剔除471家無凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)、5229家沒有交易價(jià)格、17家凈資產(chǎn)為負(fù)值的公司，截至6月6日收盤，5040家公司中股價(jià)跌破凈資產(chǎn)的公司達(dá)742家，其中股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)50%的公司有169家。

　　上述5040家公司中，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為負(fù)值的公司為2160家，占比為43%。在“破凈”的742家公司中，266家的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為負(fù)值，占比為36%。從2016年完成定增股票發(fā)行并上市且有成交記錄的2082家公司看，目前收盤價(jià)低于定增價(jià)的公司達(dá)797家，其中股價(jià)不足凈資產(chǎn)20%的公司有17家。

　　797家公司“破發(fā)”

　　根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，在上述“破發(fā)”的797家公司中，股價(jià)低于定增價(jià)格50%的公司有302家。其中，股價(jià)在定增價(jià)格20%及以下的公司86家，包括不足定增價(jià)格10%的公司48家。

　　而在1285家股價(jià)高于定增價(jià)格的公司中，112家的股價(jià)在定增價(jià)格的5倍及5倍以上，34家股價(jià)在定增10倍及以上，最高的達(dá)到192倍。

　　從融資規(guī)?？矗顒e巨大。2016年融資規(guī)模超過10億元的公司11家，融資規(guī)模最大是華龍證券，達(dá)到96.22億元；融資規(guī)模低于100萬元的公司28家，其中，圖敏視頻僅為5.694萬元。從發(fā)行規(guī)模看，發(fā)行股票數(shù)量超過10億股的公司6家。發(fā)行規(guī)模最大仍是華龍證券，達(dá)到36.8655億股。發(fā)行規(guī)模低于10萬股的公司11家。

　　從現(xiàn)金流情況看，在“破發(fā)”公司中，401家經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為負(fù)值，占比為50%，每股經(jīng)營現(xiàn)金流凈額最低達(dá)到-11元。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，業(yè)績與股價(jià)是否“破發(fā)”關(guān)聯(lián)度似乎不高。在“破發(fā)”公司中，既有虧損公司，也有業(yè)績表現(xiàn)良好的公司。

　　以菁優(yōu)教育為例，截至6月6日收盤，2016年以來，其股份成交過兩次，2016年12月15日，成交價(jià)格為0.01元/股，成交量為8萬余股；今年6月1日，成交價(jià)為0.02元/股，成交量為9萬股。其當(dāng)時(shí)的增發(fā)價(jià)格為57元/股。目前成交價(jià)格僅為其增發(fā)價(jià)的0.00035%。

　　公司2016年4月發(fā)布股票發(fā)行方案，發(fā)行股票不超過78.945萬股，募集資金不超過4500萬元，主要用于生產(chǎn)經(jīng)營和補(bǔ)充流動(dòng)資金。發(fā)行對象為科大訊飛(30.85 +2.15%,診股)、深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)以及東莞紅土創(chuàng)業(yè)投資有限公司。

　　2016年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入822.02萬元，同比增長23.81%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為虧損1747.45萬元，而上年虧損1573.62萬元。對于業(yè)績虧損的主要原因，公司表示，營收增長緩慢而成本增長過快。從年報(bào)看，菁優(yōu)教育專注于教育大數(shù)據(jù)的建設(shè)、運(yùn)營與商業(yè)化應(yīng)用，初步形成了“數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)+i培訓(xùn)業(yè)務(wù)”雙輪驅(qū)動(dòng)的格局。公司表示，隨著業(yè)務(wù)布局和商業(yè)模式逐漸成形，計(jì)劃2017年-2018年打一個(gè)翻身仗，2017年?duì)幦?shí)現(xiàn)收支平衡，2018年?duì)幦?shí)現(xiàn)盈利。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，教育特別是職業(yè)教育、學(xué)生輔導(dǎo)等發(fā)展前景向好，但競爭激烈，沒有業(yè)績的支撐股價(jià)難有作為。

　　邁測科技業(yè)績大幅增長，股價(jià)同樣嚴(yán)重低于增發(fā)價(jià)。公司股票最近于今年3月21日成交，價(jià)格為0.99元/股，成交1000股。根據(jù)公告，其定增發(fā)行股票的價(jià)格為14.853元/股，發(fā)行股份數(shù)量為240萬股，募集資金總額約3500萬元。

　　2016年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為7657.7萬元，同比增長96.35%；凈利潤為1631萬元，同比增長424.57%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為68.58%；每股凈資產(chǎn)為4.54元。公司從事儀器儀表制造業(yè)，主營業(yè)務(wù)是基于激光測量技術(shù)的精密測量儀器和設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造及銷售，同時(shí)提供定制化遠(yuǎn)程監(jiān)測、智能自動(dòng)化控制等解決方案。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，儀器儀表行業(yè)發(fā)展較快，行業(yè)銷售收入2015年同比增長6.2%。而激光測距儀市場起步較晚，特別是民用激光測距儀應(yīng)用領(lǐng)域仍處于起步階段，市場需求尚未得到充分釋放，未來空間較大。

　　部分投資者被深套

　　股價(jià)大大低于增發(fā)價(jià)，參與增發(fā)的投資者被深度套牢，包括實(shí)際控制人、管理層及核心員工以及新進(jìn)入的投資者。

　　從深度“破發(fā)”的10家公司看，被套牢的大部分是新進(jìn)入者。這10家公司分別是菁優(yōu)教育、邁測科技、悅高軟件、行健智能、敦華石油、好買財(cái)富、華財(cái)會(huì)計(jì)、如涵控股、朗源科技、卓成惠生。

　　從這10家公司的股票發(fā)行對象看，敦華石油向大股東及公司管理人員發(fā)行股份，好買財(cái)富有2位現(xiàn)有股東參與認(rèn)購。其他公司的發(fā)行對象都均非現(xiàn)有股東而是新進(jìn)的投資者。在上述10家公司中，不少新進(jìn)入的投資者被套，包括機(jī)構(gòu)以及自然人。

　　以菁優(yōu)教育為例，發(fā)行對象為科大訊飛、深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)、東莞紅土創(chuàng)業(yè)投資，與公司及主要股東均沒有關(guān)系。悅高軟件的發(fā)行對象張懷余與公司現(xiàn)有股東同樣沒有關(guān)系。

　　在如涵控股的五個(gè)發(fā)行對象中，北京君聯(lián)亦同股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）與在冊股東天津君聯(lián)致茹企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）的執(zhí)行事務(wù)合伙人均為北京君聯(lián)同道投資顧問合伙企業(yè)（有限合伙），除此之外，發(fā)行對象之間，發(fā)行對象與公司及主要股東之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新三板市場交易不夠活躍，且協(xié)議轉(zhuǎn)讓較多，不同交易者對股票估值與客觀價(jià)值產(chǎn)生較大偏差的情況容易出現(xiàn)。長期看，股票價(jià)格最終將反映其真實(shí)價(jià)值。當(dāng)然，也不排除某些原因存在一些操縱現(xiàn)象，導(dǎo)致股價(jià)失真。

　　部分公司股價(jià)超定增價(jià)10倍

　　股價(jià)嚴(yán)重“破發(fā)”的同時(shí)，不少公司股價(jià)大幅超過定增價(jià)格。部分股價(jià)漲至其發(fā)行價(jià)格的10倍以上，甚至上百倍。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，34家公司的股價(jià)是其增發(fā)價(jià)格的10倍以上，最高的達(dá)到192倍。

　　以藍(lán)源傳媒為例，其股價(jià)達(dá)到其增發(fā)價(jià)格192倍。根據(jù)公司股票發(fā)行方案，發(fā)行價(jià)格為每股1.5元，發(fā)行數(shù)量不超過60萬股，募集資金總額不超過90萬元，主要用于發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)廣告程序化購買業(yè)務(wù)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。本次發(fā)行的60萬股于2016年1月29日在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開轉(zhuǎn)讓。

　　行情系統(tǒng)顯示，2016年10月31日藍(lán)源傳媒有成交，成交價(jià)格為56元/股，成交量為5.3萬股，成交金額為297萬元；11月4日再有成交出現(xiàn)，成交價(jià)格為75元/股，成交數(shù)量為4.5萬股，成交金額為338萬元。此后，成交日趨活躍且價(jià)格逐步走高，但成交量下降。這種狀況持續(xù)到2017年5月23日，股價(jià)達(dá)到近80元/股。此后，股價(jià)快速上漲，經(jīng)過短短6個(gè)交易日，股價(jià)漲至288元/股，但成交量未明顯放大。

　　藍(lán)源傳媒是集全媒體程序化購買、戶外廣告、社會(huì)化媒體傳播為一體的跨屏整合營銷傳媒集團(tuán)，擁有自主開發(fā)的程序化交易系統(tǒng)。2016年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4757.6964萬元，較上年同期減少4.01%；實(shí)現(xiàn)凈利潤752.4022萬元，較上年同期減少66.45%。公司表示，2016年度的主要收入來源為DSP業(yè)務(wù)，而上年度主要收入來源為戶外LED屏業(yè)務(wù)。公司的DSP系統(tǒng)于2016年3月正式上線，2016年下半年開始實(shí)現(xiàn)收入，預(yù)計(jì)2017年公司的DSP業(yè)務(wù)收入將繼續(xù)增長。2016年報(bào)業(yè)績并不亮眼，2017年預(yù)計(jì)DSP業(yè)務(wù)繼續(xù)增長。也許投資者看好其DSP業(yè)務(wù)。

　　海寶生物目前股價(jià)是其定增價(jià)約29倍。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，其增發(fā)價(jià)格為1.3元/股，發(fā)行股票數(shù)量為344萬股。公司股票交易較活躍，最新的收盤價(jià)為37.5元/股。

　　海寶生物2016年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1864萬元，同比增長18.56%；實(shí)現(xiàn)凈利潤186萬元，同比增長39.3倍。公司從事保健食品制造業(yè)務(wù)，產(chǎn)品包括鮑魚海參海膽口服液、衛(wèi)奧開、褐藻糖膠等。2016年，公司經(jīng)營范圍增加了影視制作和發(fā)行，但報(bào)告期未產(chǎn)生收益。對于凈利潤大幅增長的主要原因，公司表示，除主營業(yè)務(wù)收入增長帶來凈利潤增長外，上年處于盈虧平衡點(diǎn)，凈利潤基數(shù)低。業(yè)內(nèi)人士表示，保健品行業(yè)發(fā)展空間較大，但行業(yè)存在產(chǎn)品良莠不齊的現(xiàn)象，同時(shí)競爭激烈。