茫然。等待。

　　2017年3月25日，或許是令陶明、劉蕊等21位新三板企業(yè)董秘難以忘卻的日子。

　　在這一天，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布《關(guān)于對協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票設(shè)置申報有效價格范圍的通知》（下稱《通知》），對協(xié)議成交設(shè)置漲跌停板。

　　陶明、劉蕊等21名董秘所在的掛牌企業(yè)因為兩點共性（均采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓的形式；《通知》發(fā)布前，上一筆協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交價格為1分錢）而陷入了“尷尬”的境地。

　　按照《通知》，采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的股票，申報價格應(yīng)當不高于前收盤價的200%且不低于前收盤價的50%。超出該有效價格范圍的申報無效。采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的股票，無前收盤價的，成交首日不設(shè)申報有效價格范圍，自次一轉(zhuǎn)讓日起設(shè)置申報有效價格范圍。

　　這則業(yè)內(nèi)人士解讀為打擊利用協(xié)議交易中存在的漏洞進行灰色交易，以及杜絕烏龍指事件而出臺的政策在貫徹監(jiān)管意圖的同時卻“無意間封死”了這21家新三板企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的道路。

　　“按200%的限制計算，2分、4分、8分……”面對彼時新發(fā)布的《通知》，陶明曾心算著需要多少個漲停才可以拉升到正常股價。

　　截至6月21日，這21家新三板掛牌公司股價依舊靜止在1分錢。同時，408家新三板掛牌公司股價不足1元。

　　毫無進展和消息

　　“沒有，沒有什么進展，沒有任何人來找我們，也沒有任何人說要解決這個事情。”6月21日，另外一家新三板企業(yè)董秘張華向21世紀經(jīng)濟報道記者說。

　　2016年的三季度，張華所任職的公司有股東以1分錢的價格轉(zhuǎn)讓了5000股，此后該公司股票再無發(fā)生過交易。

　　在過去的九十天里，張華曾多次找到主辦券商詢問事件的進展?！八麄円膊恢涝撛趺崔k”張華說。

　　“200%往上走的話，不知道怎么才能到合理的股價?！睆埲A表示，“沒有股東會1分2分賣出自己股票的?！?/p>

　　此前，張華曾一度對配套政策的出臺抱有極大的信心。如今，張華頗為無奈地表示，“這個問題不能就這么放著，不解決啊?！?/p>

　　“沒有，任何進展和消息都沒有?！眲⑷锵?1世紀經(jīng)濟報道記者表示。

　　劉蕊所在的公司因沖刺IPO時出現(xiàn)經(jīng)營性虧損而選擇在新三板掛牌備戰(zhàn)，該企業(yè)總資產(chǎn)目前在新三板市場名列前茅。

　　在等待的九十天內(nèi)，劉蕊梳理出了21家企業(yè)的名單，給同樣陷入困局的幾家公司董秘打過電話?！八麄円彩敲Ｈ弧５偟靡鉀Q這部分企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的問題。”劉蕊說罷，深深地嘆了口氣。

　　劉蕊并沒有同熟悉的董秘朋友進行討論?！皼]有意義，他們自身沒有這個問題，不會懂?！眲⑷镎f。

　　日前，劉蕊所在的公司有股東提出股權(quán)轉(zhuǎn)讓，然而在聽完劉蕊對轉(zhuǎn)讓價格問題的解釋后，只得作罷。

　　回想起此前1分錢的轉(zhuǎn)讓，劉蕊表示，“之前的一分錢轉(zhuǎn)讓，股東會反反復(fù)復(fù)幾次討論。雖然是異常交易，但符合規(guī)則的（不低于每股1分錢）。”

　　多數(shù)董秘在接受采訪時仍表示，對配套政策的出臺“至今依然抱有期待”。

　　不過，也有董秘表示，“在掛牌企業(yè)數(shù)量已經(jīng)突破萬家的新三板市場， 21家企業(yè)數(shù)量太小，出臺新政的可能性較低?！?/p>

　　值得深思的是，在采訪過程中有董秘表示，如果問題得不到解決，會考慮通過違規(guī)交易來進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

　　嘉行傳媒的辦法？

　　如何讓價格回歸，同時避免被認定為操縱市場？張蕊等董秘的疑問仍然沒有得到解答。

　　“股東自我拉升股價會涉及操縱股價?！?6月21日，北京地區(qū)一位券商分析師表示。

　　該券商分析師表示，“目前坊間在傳的大宗交易和將協(xié)議轉(zhuǎn)讓變?yōu)榧细們r的方式也都不能解決他們的問題。因為大宗交易仍會和二級市場價格掛鉤?！?/p>

　　在該券商分析師看來，新政出臺的可能性較小?！耙呀?jīng)限定了漲跌停板，如何去界定是不是股東操縱的，標準很難定，這個補丁很難補。”

　　然而，21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，當劉蕊等董秘仍在茫然等待的時候，有掛牌公司通過股東間的相互買賣卻令股價實現(xiàn)了一路高歌猛進。

　　在短短8個交易日內(nèi)，嘉行傳媒（830951.OC）股價由5月17日的1元/股火速上漲至6月2日的250元/股。

　　復(fù)盤嘉行傳媒的股價拉升之路，或許問題有了另外一種解決辦法。

　　龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，5月18日，嘉行傳媒股東之一的西藏奇幻豐帆投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“西藏奇幻投資”），通過東北證券北京朝外大街證券營業(yè)部以2元/股的價格購買了1000股。而賣方則為高帆，賣方營業(yè)部為中信建投證券北京東三環(huán)中路證券營業(yè)部。

　　5月24日，高帆變身成為了買方，以16元/股的價格購買了1000股。而西藏奇幻投資則變身為賣方。營業(yè)部信息相同。

　　5月26日，高帆再次作為買方，以64元/股的價格從西藏奇幻投資處購買1000股。

　　如此反復(fù)，至6月2日，西藏奇幻投資再度作為買方，以128元/股的價格從高帆處購得5000股。至此，嘉行傳媒股價已拉升至128元。

　　可以清楚地看到，嘉行傳媒的兩位股東高帆和西藏奇幻投資互作為買方賣方，在短短8個交易日，將股價由1元/股拉升至250元/股。

　　值得一提的是，嘉行傳媒并未被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)出具監(jiān)管函。