訊 6月22日消息，對于部分創(chuàng)新層公司而言，雖然貼著看似亮眼的“創(chuàng)新層”標(biāo)簽，卻逃不過仔細(xì)的研究。

　　挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，去年595家創(chuàng)新層公司現(xiàn)金流背離營收，營收增長的同時(shí)，現(xiàn)金流卻呈下滑狀態(tài)。這也意味著，創(chuàng)新層公司中4成企業(yè)去年造血能力下滑。

　　不僅如此，在595家現(xiàn)金流與業(yè)績背離的公司中，除了456家利潤增長的公司外，還有138凈利負(fù)增長，47家公司虧損。為了快速擴(kuò)張，多家虧損大戶寄希望于融資補(bǔ)血。

　　4成創(chuàng)新層公司現(xiàn)金流與業(yè)績背離

　　對于一家健康發(fā)展的企業(yè)而言，在企業(yè)擴(kuò)張的路上，現(xiàn)金流通常會隨著業(yè)績的增長而增長。

　　統(tǒng)計(jì)2016年創(chuàng)新層企業(yè)年報(bào)發(fā)現(xiàn)，595家創(chuàng)新層公司雖然營收實(shí)現(xiàn)增長，但經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額相比2015年減少，呈現(xiàn)出現(xiàn)金流與業(yè)績明顯的背離現(xiàn)象。

　　值得關(guān)注的是，這其中還包括456家去年利潤上揚(yáng)的公司。

　　數(shù)據(jù)顯示，奇才股份（430714.OC）、藍(lán)海駱駝（832444.OC）、星座魔山（837639.OC）等11家公司，凈利潤增幅均超過10倍，但現(xiàn)金流一致下滑。

　　發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流難以改善的原因中，賬款無法按時(shí)收回十分常見。

　　以部分公司為例，主要從事出口貿(mào)易的藍(lán)海駱駝表示，公司銷售回款賬期較長，應(yīng)收賬款回籠不及時(shí)。主營汽車連接線的奇才股份（430714.OC）也表示，公司新增充電樁業(yè)務(wù)銷售的商品未到收款賬期，導(dǎo)致現(xiàn)金流無法改善。

　　對于想要發(fā)展的企業(yè)而言，快速擴(kuò)張和營收增長都算的上是十足的好事，但事實(shí)上，可自由支配的現(xiàn)金流量下滑，也暗示著，這595家創(chuàng)新層公司“自我造血”能力正在下滑。

　　數(shù)據(jù)還顯示，對于部分造血能力受限的企業(yè)而言，公司的負(fù)債率也在上升。注意到，249家公司的資產(chǎn)負(fù)債率相較2015年有所上漲，其中，印克電商（837489.OC）、中晨電商（837297.OC）在內(nèi)的26家公司資產(chǎn)負(fù)債率增幅超過20%。

　　多家虧損大戶靠融資補(bǔ)血

　　在595家現(xiàn)金流與業(yè)績背離的公司中，除了456家利潤增長的公司外，還有138凈利負(fù)增長，47家公司虧損。

　　挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，2016年，凈利潤虧損最多的企業(yè)不乏神州優(yōu)車（838006.OC）、大力神（834441.OC）、孩子王（839843.OC）、君實(shí)生物（833330.OC）、和創(chuàng)科技（834218.OC）等明星企業(yè)。

　　需要注意的是，47家虧損公司中，15家虧損大戶業(yè)績墊底，并且“入圍”1393家創(chuàng)新層企業(yè)的虧損前20名。

　　查閱發(fā)現(xiàn)，目前大部分公司都在實(shí)施快速擴(kuò)張戰(zhàn)略。對于虧損，企業(yè)的態(tài)度大都為——這是“戰(zhàn)略性虧損”。與此同時(shí)，部分企業(yè)也十分坦承，在前期投入階段，公司尚未達(dá)到盈利水平，仍然存在業(yè)務(wù)持續(xù)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

　　仍以個(gè)別公司為例，連續(xù)兩年虧損的神州優(yōu)車（838006.OC）正在運(yùn)營神州買買車、神州車閃貸兩大新業(yè)務(wù)板塊，目前處于前期投入階段；從事特種鋁合金的大力神（834441.OC）公司產(chǎn)能尚未大規(guī)模釋放，市場銷量并不大；母嬰公司孩子王（839843.OC）連續(xù)三年無法擺脫虧損。

　　對于忙于擴(kuò)張的企業(yè)而言，資本的重要性不言而喻。從定增實(shí)施情況看，595家公司中，超過9成的企業(yè)獲得了資本市場的支持，570家公司都在新三板有過融資。

　　從融資次數(shù)來看，地源科技（831355.OC）融資8次遙遙領(lǐng)先，長城華冠（833581.OC)、海優(yōu)新材（831697.OC）2家企業(yè)共有7次融資，17家企業(yè)融資次數(shù)處于5-6次之間；117家企業(yè)融資次數(shù)處于3-4次之間；162家企業(yè)有過2次融資；其余271家企業(yè)融資一次，占比最多。

　　部分尚未從新三板獲得融資的企業(yè)也表示了自己的態(tài)度，如果未來不能從銀行等其他渠道取得資金，可能會發(fā)生資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

　　部分創(chuàng)新層公司2016年財(cái)報(bào)（wabei.cm配圖）