6月22日消息，對(duì)于部分創(chuàng)新層公司而言，雖然貼著看似亮眼的“創(chuàng)新層”標(biāo)簽，卻逃不過(guò)仔細(xì)的研究。

　　挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，去年595家創(chuàng)新層公司現(xiàn)金流背離營(yíng)收，營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，現(xiàn)金流卻呈下滑狀態(tài)。這也意味著，創(chuàng)新層公司中4成企業(yè)去年造血能力下滑。

　　不僅如此，在595家現(xiàn)金流與業(yè)績(jī)背離的公司中，除了456家利潤(rùn)增長(zhǎng)的公司外，還有138凈利負(fù)增長(zhǎng)，47家公司虧損。為了快速擴(kuò)張，多家虧損大戶(hù)寄希望于融資補(bǔ)血。

　　4成創(chuàng)新層公司現(xiàn)金流與業(yè)績(jī)背離

　　對(duì)于一家健康發(fā)展的企業(yè)而言，在企業(yè)擴(kuò)張的路上，現(xiàn)金流通常會(huì)隨著業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。

　　統(tǒng)計(jì)2016年創(chuàng)新層企業(yè)年報(bào)發(fā)現(xiàn)，595家創(chuàng)新層公司雖然營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~相比2015年減少，呈現(xiàn)出現(xiàn)金流與業(yè)績(jī)明顯的背離現(xiàn)象。

　　值得關(guān)注的是，這其中還包括456家去年利潤(rùn)上揚(yáng)的公司。

　　數(shù)據(jù)顯示，奇才股份(430714.OC)、藍(lán)海駱駝(832444.OC)、星座魔山(837639.OC)等11家公司，凈利潤(rùn)增幅均超過(guò)10倍，但現(xiàn)金流一致下滑。

　　發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流難以改善的原因中，賬款無(wú)法按時(shí)收回十分常見(jiàn)。

　　以部分公司為例，主要從事出口貿(mào)易的藍(lán)海駱駝表示，公司銷(xiāo)售回款賬期較長(zhǎng)，應(yīng)收賬款回籠不及時(shí)。主營(yíng)汽車(chē)連接線(xiàn)的奇才股份(430714.OC)也表示，公司新增充電樁業(yè)務(wù)銷(xiāo)售的商品未到收款賬期，導(dǎo)致現(xiàn)金流無(wú)法改善。

　　對(duì)于想要發(fā)展的企業(yè)而言，快速擴(kuò)張和營(yíng)收增長(zhǎng)都算的上是十足的好事，但事實(shí)上，可自由支配的現(xiàn)金流量下滑，也暗示著，這595家創(chuàng)新層公司“自我造血”能力正在下滑。

　　數(shù)據(jù)還顯示，對(duì)于部分造血能力受限的企業(yè)而言，公司的負(fù)債率也在上升。注意到，249家公司的資產(chǎn)負(fù)債率相較2015年有所上漲，其中，印克電商(837489.OC)、中晨電商(837297.OC)在內(nèi)的26家公司資產(chǎn)負(fù)債率增幅超過(guò)20%。

　　多家虧損大戶(hù)靠融資補(bǔ)血

　　在595家現(xiàn)金流與業(yè)績(jī)背離的公司中，除了456家利潤(rùn)增長(zhǎng)的公司外，還有138凈利負(fù)增長(zhǎng)，47家公司虧損。

　　挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，2016年，凈利潤(rùn)虧損最多的企業(yè)不乏神州優(yōu)車(chē)(838006.OC)、大力神(834441.OC)、孩子王(839843.OC)、君實(shí)生物(833330.OC)、和創(chuàng)科技(834218.OC)等明星企業(yè)。

　　需要注意的是，47家虧損公司中，15家虧損大戶(hù)業(yè)績(jī)墊底，并且“入圍”1393家創(chuàng)新層企業(yè)的虧損前20名。

　　查閱發(fā)現(xiàn)，目前大部分公司都在實(shí)施快速擴(kuò)張戰(zhàn)略。對(duì)于虧損，企業(yè)的態(tài)度大都為——這是“戰(zhàn)略性虧損”。與此同時(shí)，部分企業(yè)也十分坦承，在前期投入階段，公司尚未達(dá)到盈利水平，仍然存在業(yè)務(wù)持續(xù)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

　　仍以個(gè)別公司為例，連續(xù)兩年虧損的神州優(yōu)車(chē)(838006.OC)正在運(yùn)營(yíng)神州買(mǎi)買(mǎi)車(chē)、神州車(chē)閃貸兩大新業(yè)務(wù)板塊，目前處于前期投入階段；從事特種鋁合金的大力神(834441.OC)公司產(chǎn)能尚未大規(guī)模釋放，市場(chǎng)銷(xiāo)量并不大；母嬰公司孩子王(839843.OC)連續(xù)三年無(wú)法擺脫虧損。

　　對(duì)于忙于擴(kuò)張的企業(yè)而言，資本的重要性不言而喻。從定增實(shí)施情況看，595家公司中，超過(guò)9成的企業(yè)獲得了資本市場(chǎng)的支持，570家公司都在新三板有過(guò)融資。

　　從融資次數(shù)來(lái)看，地源科技(831355.OC)融資8次遙遙領(lǐng)先，長(zhǎng)城華冠(833581.OC)、海優(yōu)新材(831697.OC)2家企業(yè)共有7次融資，17家企業(yè)融資次數(shù)處于5-6次之間；117家企業(yè)融資次數(shù)處于3-4次之間；162家企業(yè)有過(guò)2次融資；其余271家企業(yè)融資一次，占比最多。

　　部分尚未從新三板獲得融資的企業(yè)也表示了自己的態(tài)度，如果未來(lái)不能從銀行等其他渠道取得資金，可能會(huì)發(fā)生資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

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