年報(bào)業(yè)績(jī)下滑，精選層落空，三板做市指數(shù)連創(chuàng)新低，連做市商都受傷了，開始收縮戰(zhàn)線。

　　讀懂新三板研究員發(fā)現(xiàn)，從2017年7月4日至7月6日短短三天時(shí)間內(nèi)，中泰證券就退出了20家企業(yè)的做市商行列，有些還是主辦券商。

　　這20家公司中，有15家年報(bào)出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。業(yè)內(nèi)人士表示，此次中泰證券短時(shí)間大量退出新三板做市企業(yè)，主要是為了進(jìn)行內(nèi)部調(diào)整，剔除一些業(yè)績(jī)下滑的公司。

　　剔除業(yè)績(jī)下滑公司，中泰證券三天退出20家做市企業(yè)

　　其實(shí)進(jìn)入今年以來，中泰證券的做市業(yè)務(wù)就開始趨于謹(jǐn)慎。

　　從2017年3月至6月這四個(gè)月時(shí)間中，中泰證券只新增了12家做市公司，只擔(dān)任了2家公司弗爾賽和萬齊農(nóng)業(yè)的主辦券商。而且都是精挑細(xì)選，這12家公司中有不少是明星企業(yè)，如點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)、聯(lián)贏激光、亞錦科技等。

　　真正退出做市是從7月開始的，讀懂新三板研究員發(fā)現(xiàn)，從7月4日至7月6日，短短三天時(shí)間內(nèi)中泰證券就退出20家公司的做市商行列。比今年以來新加入做市的公司數(shù)量還多。

　　大家都知道，券商主動(dòng)退出做市，一般來說有如下幾個(gè)主要原因：企業(yè)業(yè)績(jī)大幅下滑，企業(yè)變更股票轉(zhuǎn)讓方式為協(xié)議，或者企業(yè)擬IPO等。

　　那么這次這20家企業(yè)都是因?yàn)槭裁丛?，讓中泰證券忍痛分手呢？

　　讀懂新三板研究員發(fā)現(xiàn)，絕大部分可能還是因?yàn)闃I(yè)績(jī)下滑。20家公司中就有15家年報(bào)中業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，最典型的是嘉達(dá)早教，2016年?duì)I業(yè)收入9115.6萬元，同比下降60.29%；報(bào)告期內(nèi)虧損1.28億元，同比下降479.95%。

　　相比2016年做市業(yè)務(wù)在收縮，但仍屬正常調(diào)整

　　根據(jù)讀懂新三板研究中心數(shù)據(jù)，整個(gè)2016年，中泰證券加入了80家新三板公司的做市商行列，是其中68家公司的主辦券商，占總數(shù)的85%。這80家公司中有45家創(chuàng)新層公司，占比56.52%。有12家公司是首次做市，占比15%。

　　而整個(gè)2016年，中泰證券退出了156家新三板公司的做市商行列，其中擔(dān)任主辦券商的公司有76家，占比48.72%。位于創(chuàng)新層的公司共20家，占比12.82%。

　　相比2016年，中泰證券的做市業(yè)務(wù)的確有所收縮。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，此次中泰證券短時(shí)間大量退出新三板做市企業(yè)，主要是為了進(jìn)行內(nèi)部調(diào)整，剔除一些業(yè)績(jī)下滑的公司。

　　讀懂新三板研究員了解到，這其實(shí)是一個(gè)比較正常的現(xiàn)象。在目前的情況下，市場(chǎng)中做市商少，做市企業(yè)多，做市商著實(shí)有點(diǎn)管不過來。

　　“做市企業(yè)太多，管不過來，我們?cè)诿媾R這種情況”，一位新三板做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，“新三板流動(dòng)性持續(xù)萎縮。對(duì)做市商而言，做市庫存股就不能按照二級(jí)市場(chǎng)的方式來操作，只能按一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資的方式來做。這就需要跟蹤公司基本面，做投后管理。但是團(tuán)隊(duì)的精力不可能那么分散。所以做市數(shù)量太多，多少還是有一些風(fēng)險(xiǎn)敞口的。”

　　而業(yè)內(nèi)人士又表示，“新三板行情不好，券商做市的壓力還是很大的。券商對(duì)其做市部門的主要考核標(biāo)準(zhǔn)為利潤，促使做市商對(duì)投資收益訴求強(qiáng)烈。因此一些做市商也紛紛退出一些不好的流動(dòng)性不好或者質(zhì)地相對(duì)較差的企業(yè)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)高流動(dòng)性與業(yè)績(jī)看上去不錯(cuò)的企業(yè)做市”。

　　所以，一邊收縮，一邊將一些業(yè)績(jī)不好或者流動(dòng)性差的企業(yè)剔除做市行列，并不感到奇怪。

　　事實(shí)上，收縮的不僅僅是中泰證券，光大證券在2017年6月19日也一下子退出了14家企業(yè)的做市商行列，其中僅僅只有1家目前是出于輔導(dǎo)階段，從業(yè)績(jī)上來看，13家業(yè)績(jī)都比較一般，凈利潤中位數(shù)只有754萬元 ，除此之外，在上半年退出做市超過20家的還有中國中投證券以及廣州證券。

　　不過也并非所有做市商都在退出，截止目前為止，東北證券已經(jīng)新增了67家做市企業(yè)，是所有做市商中新增最多的，九州證券、第一創(chuàng)業(yè)證券也分別新增了56家以及49家。

　　之所以這些做市商在目前的情況下還大量新增做市業(yè)務(wù)，無疑是對(duì)新三板的未來充滿信心。“市場(chǎng)總是會(huì)好的”，某新增較多做市業(yè)務(wù)的做市商負(fù)責(zé)人對(duì)讀懂新三板研究員表示。 ：