隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，人們消費能力不斷提高，消費結(jié)構(gòu)不斷升級，全社會對于冷凍類商品的需求在逐漸加大，冷鏈物流行業(yè)迎來了發(fā)展機遇。

　　冷鏈物流也稱為低溫物流，是指使冷藏冷凍類商品（主要是食品和商品）在生產(chǎn)、儲藏、運輸和銷售等各環(huán)節(jié)中，始終處于規(guī)定的低溫環(huán)境下，以保證商品質(zhì)量的一系列工程。

　　新三板冷鏈物流行業(yè)的企業(yè)共8家，他們均是以冷鏈物流服務(wù)為核心業(yè)務(wù)的第三方物流服務(wù)提供商，企業(yè)名單如下表所示。

　　新三板冷鏈物流企業(yè)名單（挖貝新三板研究院制圖）

　　資料來源：2016年企業(yè)年報

　　政策助力冷鏈物流行業(yè)發(fā)展

　　2016年是“十三五”的開局之年，國家層面加大了對冷鏈物流及相關(guān)行業(yè)的重視和投入，逐步深化流通體制改革，加強冷鏈等現(xiàn)代物流設(shè)施建設(shè)。良好的政策環(huán)境，將很好地促進冷鏈物流行業(yè)的發(fā)展。

　　冷鏈物流行業(yè)政策環(huán)境（挖貝新三板研究院制圖）

　　部分企業(yè)業(yè)務(wù)向上下游滲透

　　挖貝新三板研究院對冷鏈物流行業(yè)的上下游進行了分析，同時對新三板冷鏈物流企業(yè)進行進一步了解發(fā)現(xiàn)，部分企業(yè)將業(yè)務(wù)范圍滲透到上下游中，如海航冷鏈（831900）于2016年完成了對河南冰熊（冷藏車制造企業(yè)）的股權(quán)投資，并進行冷藏車的生產(chǎn)銷售。師帥冷鏈（839814）由于財務(wù)方面特殊原因，參與到了客戶的商品銷售中，這一行為使企業(yè)的下游客戶同時成為上游供應(yīng)商。

　　冷鏈物流行業(yè)上下游分析（挖貝新三板研究院制圖）

　　企業(yè)客戶集中度普遍較高

　　新三板冷鏈物流行業(yè)中，客戶集中較高的現(xiàn)象普遍，一半企業(yè)的前五大客戶銷售收入占比在50%以上，其中，齊暢冷鏈（832103）最高，為86.3%，齊暢冷鏈的客戶主要是家家悅集團股份有限公司和企業(yè)關(guān)聯(lián)方山東齊暢國際貿(mào)易有限公司。

　　新三板市場對客戶集中度較高的企業(yè)有一定的核查要求，要求這類企業(yè)公布客戶集中度高的原因及與大客戶合作的穩(wěn)定性等?？蛻艏卸容^高，一方面會使企業(yè)的銷售渠道穩(wěn)定，節(jié)省宣傳等費用，另一方面，又會導(dǎo)致企業(yè)對大客戶依賴度加強，議價能力減弱，并且一旦失去重要客戶，將直接影響企業(yè)營收水平，存在風(fēng)險。

　　新三板冷鏈物流企業(yè)前五大客戶銷售收入占比情況（挖貝新三板研究院制圖）

　　注：1、數(shù)據(jù)來源于2016年企業(yè)年報；

　　2、前五大客戶銷售收入占比=前五大客戶銷售收入和/企業(yè)總營收*100%

　　2016年行業(yè)營收爆發(fā)式增長，海航冷鏈貢獻較大

　　挖貝新三板研究院對新三板冷鏈物流企業(yè)近五年的營收情況做了統(tǒng)計分析，發(fā)現(xiàn)2012至2015年，企業(yè)平均營收的年均復(fù)合增長率達13%，實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，而2016年，企業(yè)平均營收同比增長223.8%，當(dāng)年平均營收額接近前四年之和，堪稱爆發(fā)式增長。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年新三板冷鏈物流企業(yè)營收增幅驚人，主要與海航冷鏈有關(guān)。海航冷鏈2015年營收僅為1.64億元，而2016年營收為14.06億元，同比增長757.3%，并且，海航冷鏈2016年營收占新三板冷鏈物流行業(yè)總營收的76%，可見，海航冷鏈營收增加對行業(yè)整體營收水平的提高貢獻較大。

　　海航冷鏈?zhǔn)呛：郊瘓F旗下的專業(yè)冷鏈物流企業(yè)，企業(yè)于2016年完成河南冰熊和華人供應(yīng)鏈投資并購，取得一定的合并營收，并且企業(yè)的商貿(mào)物流供應(yīng)鏈一體化業(yè)務(wù)快速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)協(xié)同和規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，使當(dāng)年營收水平大幅提升。

　　新三板冷鏈物流企業(yè)平均營收及同比增長情況（挖貝新三板研究院制圖）

　　盈利能力差異明顯，倉儲業(yè)務(wù)賺錢效應(yīng)強

　　挖貝新三板研究院對2016年新三板冷鏈物流八家企業(yè)的銷售毛利率進行了統(tǒng)計，以此來分析企業(yè)的盈利能力，研究結(jié)果顯示，各企業(yè)間盈利能力差異明顯，能力突出的是師帥冷鏈、黃興冷鏈（838289）和巨力冷鏈（839066）。

　　對比企業(yè)經(jīng)營模式發(fā)現(xiàn)，以上三家企業(yè)倉儲業(yè)務(wù)帶來的收入所占總營收比重高于一般企業(yè)。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，新三板市場上倉儲業(yè)平均銷售毛利率為36.5%，而新三板冷鏈物流行業(yè)平均銷售毛利率為28.4%，可見，企業(yè)的倉儲業(yè)務(wù)比重較大，會增強其賺錢效應(yīng)。

　　新三板冷鏈物流企業(yè)銷售毛利率（挖貝新三板研究院制圖）

　　數(shù)據(jù)來源：2016年企業(yè)年報

　　生鮮電商吸引企業(yè)布局，全鏈條服務(wù)成趨勢

　　據(jù)預(yù)計，未來幾年我國生鮮消費渠道將發(fā)生巨大變革。生鮮電商因其信息透明、去中間化及效率提升等優(yōu)點，發(fā)展前景較好，吸引中冷物流（835382）和小田冷鏈（833497）等生鮮冷鏈物流企業(yè)紛紛布局。

　　中冷物流專注于生鮮冷鏈物流，公司于2016年先后成立了中冷生鮮冷鏈宅配事業(yè)部，、同城鮮道生鮮冷鏈配送事業(yè)部和中冷冷鏈速運事業(yè)部，實現(xiàn)了從生鮮原產(chǎn)地到集貨城市冷庫的“最先一公里”、從城市冷庫到終端消費者的“最后一公里”的冷鏈服務(wù)延伸，實現(xiàn)了冷鏈全鏈條服務(wù)。生鮮電商與冷鏈物流相輔相成，共同發(fā)展。