[光大證券]教育行業(yè)跨市場(chǎng)2017年11月跟蹤
摘要： 專題研究:人工智能與教育深度融合。人工智能已經(jīng)上升為國(guó)家戰(zhàn)略,AI發(fā)展進(jìn)入新階段,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)各領(lǐng)域從數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化向智能化加速躍升。在大數(shù)據(jù)的影響下,教育產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)深度變革,從IT時(shí)代走向DT時(shí)代。
專題研究:人工智能與教育深度融合。人工智能已經(jīng)上升為國(guó)家戰(zhàn)略,AI發(fā)展進(jìn)入新階段,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)各領(lǐng)域從數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化向智能化加速躍升。在大數(shù)據(jù)的影響下,教育產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)深度變革,從IT時(shí)代走向DT時(shí)代。AI將與教育產(chǎn)業(yè)深度融合,在個(gè)性化學(xué)習(xí)、智能閱卷等領(lǐng)域發(fā)揮作用。科大訊飛(002230) 作為中國(guó)智能語(yǔ)音與人工智能產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者,引領(lǐng)“人工智能+教育”的潮流,深度布局教育產(chǎn)業(yè)。通過(guò)收購(gòu)和自行研發(fā),從B端到C端,從教學(xué)、考試、學(xué)習(xí)到智能硬件,訊飛正在完善全產(chǎn)品線,覆蓋從學(xué)前到大學(xué)的各年齡段學(xué)生群體和學(xué)?？蛻簟?016年訊飛教育行業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)營(yíng)收為10.25億元(+34.69%),占總營(yíng)收的31%。目前,科大訊飛的教育產(chǎn)品已進(jìn)入超過(guò)12000所學(xué)校,服務(wù)師生用戶1500萬(wàn),記錄下學(xué)習(xí)過(guò)程數(shù)據(jù)350億條。
新三板教育行業(yè)掛牌、定增和交易回顧。(1)概覽:目前新三板教育板塊共有242家公司,創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層各有30家和201家,做市轉(zhuǎn)讓板塊和協(xié)議轉(zhuǎn)讓板塊各有30家和201家,待掛牌11家。(2)掛牌:2017年11月無(wú)新增掛牌教育公司。(3)交易:做市板塊有7只股票上漲,漲幅最高為國(guó)學(xué)時(shí)代(+45%),成交額最高為奧派股份(2050萬(wàn)元)。協(xié)議轉(zhuǎn)讓板塊有12家公司上漲,其中漲幅最高為中微科技(1100%),成交額最高為龍門教育(5.34億元)。創(chuàng)新層板塊有5只股票上漲,基礎(chǔ)層板塊有14只股票上漲。(4)定增:3家公司發(fā)布定增預(yù)案,5家公司完成定增。創(chuàng)凱智能募資2997萬(wàn)元,校外寶募資728萬(wàn)元,中育傳媒募資2345萬(wàn)元,土星教育募資7920萬(wàn)元,創(chuàng)顯科技3.85億元。
A股、美股和港股教育公司交易回顧。(1)A股:11月,A股教育行業(yè)57家公司中4家公司上漲,漲幅前三分別為科大訊飛、東方時(shí)尚(603377)、三壘股份(002621),漲幅分別為+23%、+10%、+2%。跌幅前三名為勤上股份、文化長(zhǎng)城(300089)、創(chuàng)業(yè)黑馬(300688),跌幅分別為-37%、-19%、-18%。(2)美股:10家公司中6家上漲,漲幅前三為海亮教育、正保遠(yuǎn)程教育、ATA,漲幅分別為+63%、+13%、+8%。(3)港股:10家公司中2家上漲,睿見(jiàn)教育和港通控股上漲,漲幅分別為+2%、+1%。
一級(jí)市場(chǎng)教育行業(yè)重要融資回顧。2017年11月,一級(jí)市場(chǎng)教育行業(yè)超過(guò)28家公司獲得融資,其中(1)智課教育宣布完成2億元B+輪融資。(2)兒童智能早教產(chǎn)品“火火兔”宣布獲得億元人民幣融資。(3)CC視頻宣布獲得2.08億元人民幣C輪融資。(4)藝朝藝夕教育集團(tuán)完成1.6億元的B輪融資。(5)人工智能自適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)教育公司乂學(xué)教育獲1.5億元追加投資。(6)英語(yǔ)在線教育產(chǎn)品和服務(wù)商愛(ài)樂(lè)奇完成3750萬(wàn)美元D輪融資。
估值分析。截至2017年11月30日,教育行業(yè)中A股重點(diǎn)公司2017/2018年P(guān)E為41X/31X、新三板重點(diǎn)公司2017/2018年P(guān)E為23X/18X、美股重點(diǎn)公司FY2017/FY2018年P(guān)E為56X/38X。
投資建議。我們建議關(guān)注細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)質(zhì)上市/掛牌公司(1)A股教育:文化長(zhǎng)城、開(kāi)元股份(300338)、百洋股份(002696) 、視源股份(002841)、科斯伍德(300192) 、匯冠股份(300282) ;(2)三板教育:朗朗教育、新東方網(wǎng)、世紀(jì)明德、華騰教育、星立方、新道科技、華發(fā)教育、培諾教育;(3)美股:好未來(lái)、新東方、達(dá)內(nèi)科技、博實(shí)樂(lè)、海亮教育;(4)港股:楓葉教育、民生教育、宇華教育、新高教集團(tuán)。
風(fēng)險(xiǎn)因素。政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。 ：
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