全國股轉(zhuǎn)公司公司業(yè)務(wù)部總監(jiān)孫立今日表示，分層標(biāo)準(zhǔn)不是一成不變的，必須根據(jù)新三板市場的發(fā)展?fàn)顩r不斷進行優(yōu)化調(diào)整，將研究制定新三板戰(zhàn)略規(guī)劃，提高市場分層的精細化和有效性，推行發(fā)行制度改革，豐富投資者類型，拓寬市場資金來源，持續(xù)推進依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，推動健全市場上位法，深化分類監(jiān)管，加強科技監(jiān)管，切實保護投資者權(quán)益，全力維護市場穩(wěn)定運行。

　　孫立是在參加第二屆中國新三板發(fā)展論壇時做出上述表述的。他指出，新三板作為國務(wù)院設(shè)立的交易所，就是為了緩解中小微企業(yè)融資難、融資貴的，這既是對新三板市場的功能定位，也是全國股轉(zhuǎn)公司作為市場的建設(shè)者和組織者的初心，五年以來雖然市場的運行有波動起伏，但是全國股轉(zhuǎn)公司服務(wù)中小微企業(yè)的初心未改，不斷完善市場監(jiān)管的決心未停。

　　截止2017年末，新三板掛牌公司11300家，高新技術(shù)企業(yè)達62%，累計有5540家公司完成8620次股票發(fā)行，融資4087.42億元。掛牌公司披露中小微企業(yè)重組和收購1020次，其中七成屬現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司進行產(chǎn)業(yè)整合或傳統(tǒng)制造業(yè)公司的轉(zhuǎn)型升級。新三板服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成長型中小微企業(yè)，助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級國家戰(zhàn)略初見成效。

　　孫立表示，2016年以來面對新三板萬家市嘗海量市場的新形勢，股轉(zhuǎn)公司啟動了新一輪的市場制度改革，重點是通過市場分層，為不同層次的公司提供交易、信息披露差異化制度供給，實現(xiàn)對掛牌公司的分層管理，降低投資者的信息收集成本。

　　最為關(guān)注的要數(shù)去年年底推出的三項改革措施，第一是分層制度改革。這是新三板基礎(chǔ)性制度，其中，分層標(biāo)準(zhǔn)是分層制度的核心，分層的設(shè)定是否科學(xué)合理不僅涉及創(chuàng)新公司的質(zhì)量，也對差異性有著直接的影響。孫立表示，分層標(biāo)準(zhǔn)不是一成不變的，必須根據(jù)新三板市場的發(fā)展?fàn)顩r不斷進行優(yōu)化調(diào)整。

　　“保持原有市場的分層基本架構(gòu)、邏輯不變，創(chuàng)造創(chuàng)新層的部分準(zhǔn)入和維持標(biāo)準(zhǔn)，實施差異化的股票交易和信息披露制度?！睂O立指出，目的是為了更好地發(fā)揮新三板的市場苗圃和土壤作用，為后續(xù)的改革措施推出奠定市躇矗

　　具體而言，此次分層標(biāo)準(zhǔn)最重要的修改是在創(chuàng)新層準(zhǔn)入條件中增加合格投資者不少于50人的要求。孫立指出，股權(quán)分散是國際采用的重要指標(biāo)，從市場測算來看，合格投資者設(shè)定為50人適宜，股東人數(shù)的增加和公眾化水平的提升是公司掛牌之后一個循序漸過程，希望市場各方以平常心看創(chuàng)新層對合格投資人的要求。

　　除此以外，全國股轉(zhuǎn)公司還對分層制度進行了兩方面的修改，首先是對創(chuàng)新層的準(zhǔn)入設(shè)置了了條件，有三套財務(wù)指標(biāo)，第一是考察公司的盈利能力，由“最近兩年盈利不低于2000萬元降到了不低于1000萬元”“凈資產(chǎn)收益由不低于10%降低到8%?！蓖瑫r增加了2000萬最低股本要求。標(biāo)準(zhǔn)二是重在考察公司的成長性，由原來的規(guī)定里的“最近兩年營業(yè)收入不低于4000萬提高到6000萬”。其次是將創(chuàng)新層的維持條件從以財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)為主，調(diào)整為公司治理減緩，無重大違法違規(guī)，按規(guī)定披露報告，未被出具非標(biāo)意見等等底線要求。孫立指出，這主要是考慮到掛牌公司多數(shù)是中小微企業(yè)，業(yè)績波動是經(jīng)營中的正?，F(xiàn)象，以財務(wù)指標(biāo)為主的創(chuàng)新層維持條件容易導(dǎo)致公司的大進大出，頻繁升降級。既存在操作風(fēng)險，也容易導(dǎo)致市場不穩(wěn)定。

　　對于市嘲調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)后，創(chuàng)新層質(zhì)量或有所下降”的擔(dān)心，孫立指出，雖然說維持創(chuàng)新層的具體要求有降低，但創(chuàng)新層有進有出的基本安排沒有改變，股轉(zhuǎn)公司在每年分層調(diào)整的時候，對違法違規(guī)經(jīng)營存在存疑、不符合條件的創(chuàng)新公司調(diào)到基礎(chǔ)層；因改正年報數(shù)據(jù)或者是被認為造假，導(dǎo)致不符合創(chuàng)新層的公司在20日工作日將調(diào)整到基礎(chǔ)層，因此長期來看創(chuàng)新層的質(zhì)量不會降低。

　　第二是交易制度改革，即引入了集合競價交易方式，將原來的采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的盤中交易方式統(tǒng)一調(diào)整為集合競價，同時配套建立了盤后大宗交易，特定事項協(xié)議轉(zhuǎn)讓等安排。

　　自1月15日集合競價運行以來，集合競價股票價格穩(wěn)定性提升，極端成交情況明顯減少。在首周集合競價的股票成交價相對于成交價變動是9.36%，與原來的協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票相臨兩次股票成交價格變動相比下降了6.48個百分點。同時，集合競價的股票估值向合理區(qū)間收斂，集合競價實施以來有成交的645支股票當(dāng)中，估值明顯偏高或者是偏低的股票有一個明顯的下降，集合競價下市場質(zhì)量有所提高。

　　孫立表示，股票的交易狀況不僅僅取決于交易制度本身，新三板集合競價的實施時間很短，交易狀況的改善將會是一個長期而復(fù)雜的過程，不可能一蹴而就。

　　“我們將對交易制度改革實施效果做長期的跟蹤評估，希望市場各方本著長遠的心態(tài)對新交易制度抱更多的耐心?！睂O立強調(diào)，交易制度改革實施以后，目前還是有大量的股票沒有形成集合競價下的成交價，需提醒市場參與各方的是，之前沒有成交價，首次成交價對未來有一個非常重要的影響，因為首個集合競價交易日不設(shè)漲跌幅的，開盤價很重要。

　　對于一些控股股東以一毛多錢價格進行首日成交的，孫立指出，不知道是出于什么樣的考慮會導(dǎo)致這個情況出現(xiàn)，不過企業(yè)需時刻謹(jǐn)記，掛牌公司不僅要對自己負責(zé)，還要對公司、公司的其他股東負責(zé)，對公司未來的投資者負責(zé)。

　　第三，推行了信息披露制度的差異化。與市場分層和交易制度相配套，考慮到創(chuàng)新層股東較多，股票交易的撮合程度較高的情況，需配套執(zhí)行更高的披露標(biāo)準(zhǔn)，相應(yīng)增加季度報告、臨時業(yè)績報告，同時在日常監(jiān)管中對創(chuàng)新層公司執(zhí)行更嚴(yán)格的監(jiān)管?；A(chǔ)層的公司信息披露制度基本保持不變。

　　對于2018年新三板市場的監(jiān)管安排，孫立指出，第一是研究制定新三板戰(zhàn)略規(guī)劃，捉準(zhǔn)定位，做到一張藍圖繪到底。

　　第二，提高市場分層的精細化和有效性，推行發(fā)行制度改革，滿足不同掛牌公司多元化的融資需求。

　　第三，豐富投資者類型，拓寬市場資金來源，為優(yōu)化市場投融資生態(tài)引入源頭活水，繼續(xù)推動保險資金、公募基金、社保基金、企業(yè)年金、QFII投資新三板市常

　　第四，推動對外開放和合作。

　　第五，持續(xù)推進依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，推動健全市場上位法，深化分類監(jiān)管，加強科技監(jiān)管，切實保護投資者權(quán)益，全力維護市場穩(wěn)定運行。