A股市場連續(xù)最長跌停紀錄的上市公司——ST保千里(600074)從2017年12月29日復牌后，連續(xù)走出了28個一字跌停，雖然在2月8日撬開了跌停板，但在之后繼續(xù)走跌。3月26日股價1.99元，為歷史最低。

　　目前股價2.03元，已經(jīng)距2015年6月12日最高點29.89元，下跌93%。

　　ST保千里(600074)是一家位于深圳的企業(yè)，其前身是中達股份。2014年10月30日，中達股份發(fā)布重組公告稱，公司擬以2.12元/股的價格向莊敏、日昇創(chuàng)沅、陳海昌、莊明及蔣俊杰5名發(fā)行對象非公開發(fā)行約13.6億股，購買其合計持有的深圳市保千里電子有限公司100%股權(quán)，金額合計約28.83億元。

　　保千里股票個人投資者王女士：當時這個股票是新重組的一個股票，既然重組完了，已經(jīng)審核通過了，我覺得最新的東西應該是最真實的。既然它有能力重組，它一定會有一個新的起色，從它字面上來看，業(yè)績、盤的大小、行業(yè)都感覺還可以。

　　在莊敏的主導下，公司開始大規(guī)模生態(tài)布局，通過大量2015年3月重組完成后，莊敏持有中達股份37.3%的股份，成為第一大股東和實際控制人。對外投資、收購，向VR、機器人(300024) 、人工智能方向轉(zhuǎn)型，公司股價也由6.3元左右，一路攀升到2015年6月12日的最高點29.89元，漲幅近5倍。即使經(jīng)歷了2015年的股市大跌行情之后，其股價仍然保持在15元上下波動。

　　北京安翔泰投資管理顧問有限公司總經(jīng)理黃河愿：因為保千里股票重組結(jié)束的時候剛好趕上好時候，就是2015年的那波大牛市。所以重組完，在重組概念和市場氛圍整體的影響下，以及對重組完業(yè)績好轉(zhuǎn)的預期下，這三個方面的原因，讓股價出現(xiàn)了快速上漲的過程。

　　然而，到了2016年12月底，證監(jiān)會對保千里借殼上市涉嫌造假進行立案調(diào)查。并在2017年7月公布了對保千里的調(diào)查結(jié)果。結(jié)果顯示：在借殼上市時，莊敏及其一致行動人，向評估機構(gòu)銀信評估提供了四份虛假協(xié)議及含有虛假附件的五份協(xié)議，虛增2.7億估值，把保千里這樣一家價值幾個億的公司包裝成價值幾十億的公司，當時保千里賬面價值僅2.57億，但估值有28.83億，增值率高達十倍有余。

　　證監(jiān)會認定，莊敏等人的行為構(gòu)成了《證券法》第214條所述違法行為，中達股份的虛假信息披露行為違反了《證券法》第63條、第68條規(guī)定，決定對莊敏等人處以10到60萬元不等的罰款。處罰結(jié)果公布后，許多投資者認為這樣的處罰僅僅是蜻蜓點水。

　　自己人害自己人 ST保千里前董事長莊敏涉嫌上演空城計

　　2017年7月12日晚，保千里發(fā)布通告，稱收到《證監(jiān)會行政處罰實現(xiàn)告知書》。7月13日，股價下跌4.62%，收12.58元。此后，僅僅過了11天，7月24日，保千里發(fā)布重大事項停牌公告，稱公司擬籌劃重大收購事項，交易方式擬為現(xiàn)金購買資產(chǎn)，可能涉及重大資產(chǎn)重組，公司股票自2017年7月25日起停牌，預計本次申請股票停牌不超過10個交易日。但是之后，ST保千里以各種理由開始了長達5個月的停牌。

　　深圳市同威投資管理有限公司董事長李馳：我感覺就是少用這個停牌制度，慎用停牌制度，這是有害于現(xiàn)有持有人的，這不能隨意一個上市公司因為說某個大股東要爆倉了，我就把它停牌；或者某一件事明顯感覺到要導致股價下跌了，我就讓它停牌了，對這樣的公司不能這么隨意，我覺得這是制度建設上需要補上的一塊。

　　12月29日，掛上ST的保千里終于復牌，但是復牌后連續(xù)28個跌停，刷新A股市場連續(xù)跌停的最長紀錄。在復牌前四天，12月25日，ST保千里發(fā)布公告，直指原董事長莊敏存在涉嫌以對外投資收購資產(chǎn)、大額預付賬款交易、違規(guī)擔保等為由侵占上市公司利益的行為。

　　根據(jù)3月2日《江蘇保千里視像科技集團股份有限公司關(guān)于債務逾期進展公告》顯示，新增興業(yè)銀行(601166) 和招商銀行(600036) 兩筆債務逾期，共計4億元。截至3月2日，公司及下屬子公司到期未清償債務總額約132,879.38萬元，占公司2016年度經(jīng)審計凈資產(chǎn)的30.37%。業(yè)內(nèi)人士認為，從目前來看，ST保千里可能資不抵債，并且還會面臨“利滾利”致使債務不斷增大的局面。

　　北京安翔泰投資管理顧問有限公司總經(jīng)理黃河愿：從它第三季度的財報來看也有這個跡象。因為從實際控制人莊敏種種涉嫌的，就是掏空上市公司的可能性，這個數(shù)額比較大，對商譽的影響也比較大，所以減值準備也會很大。這樣的情況下，在它已經(jīng)有這么多外債，有可能還會資不抵債的，總的來講資產(chǎn)可能會出現(xiàn)負數(shù)。

　　ST保千里深陷債務危機投資者法律訴訟討說法

　　2017年7月證監(jiān)會發(fā)布對保千里造假借殼上市的處罰之后，保千里的危機在兩個月后集中爆發(fā)：股價暴跌、銀行抽貸、訴訟、債務違約、股份凍結(jié)、實控人變更、證監(jiān)會調(diào)查等事件連環(huán)發(fā)生，并以極快速度惡化。在證監(jiān)會確認保千里造假借殼上市并對其進行處罰后，很多利益受損的投資者也希望通過法律手段挽回損失。目前，有關(guān)保千里賠償?shù)陌讣?，已?jīng)有不少進入司法程序。

　　廣東經(jīng)天律師事務所律師鄭名偉：我們這邊已經(jīng)正式立案的有幾十位投資者，索賠的金額大概有100多萬，現(xiàn)在還不斷地收到投資者的咨詢，要求參與到這個訴訟中?，F(xiàn)在已經(jīng)有幾十位投資者跟我們聯(lián)系，索賠的金額大概也有1000多萬。

　　記者查閱了保千里公司發(fā)布的2017年3季報，截止到2017年9月30日，ST保千里股東總數(shù)101952戶，其中很大比例是個人投資者。面對ST保千里上市造假的事實，他們都成為了受害者。

　　保千里股票個人投資者王女士：我跟我同學，還有一個朋友我們?nèi)齻€人同時買的，大概時間是2016年的8月份開始買的，一共是買了38000股，當時的成本價格基本是在將近15塊錢，結(jié)果現(xiàn)在連3塊錢都不到了。真正能不能要回來也不知道，心里一點底都沒有。但是死馬當活馬醫(yī)，還想要維護我的權(quán)利。

　　在2月11日，深圳市中級人民法院發(fā)布消息，深圳金融法庭就首宗中小投資者要求保千里公司承擔虛假陳述賠償責任的案件做出一審判決，判令保千里公司敗訴。但就在3月12日，保千里公司表示不服判決，向廣東省高級人民法院上訴，鄭律師告訴我們，打這種官司要做好持久戰(zhàn)的準備。

　　廣東經(jīng)天律師事務所律師鄭名偉：保千里公司是以不構(gòu)成虛假陳述，然后由這個系統(tǒng)風險為由，向高級人民法院提起上訴。但我們認為這個可能主要是一種戰(zhàn)術(shù)拖延手段，一般來說這種案件從立案、受理、審理到執(zhí)行，可能相對會花比較長的時間。就代理的案件來講，有的要一兩年、三四年都有，所以希望投資者要有這種耐心，有打持久戰(zhàn)的準備。

　　誰來保護投資者保千里給資本市場上了重要一課

　　保千里董事長鹿鵬2017年12月27日上午在網(wǎng)絡投資者說明會上表示，對于目前資金短缺的情況，會尋求與核心業(yè)務無強關(guān)聯(lián)度對外投資的處置方案，回收現(xiàn)金，防范商譽減值風險；積極推進實施公司債務重組，通過與債權(quán)人持續(xù)協(xié)商，商務談判確定具體債務金額及清償方案等。

　　北京安翔泰投資管理顧問有限公司總經(jīng)理黃河愿：保千里目前如果要維持正常經(jīng)營，首先要解決經(jīng)營的流動資金問題；其次是要解決債務延后問題，兩大問題都必須要解決，缺一不可。首先流動資金來講，如果從股東層面上來解決，公司資產(chǎn)的收縮和變現(xiàn)，這兩個辦法都是可取的。這個公司的債務決定權(quán)還是在銀行，銀行如果說抽貸以及提前收貸，都會導致它陷入更深的深淵。

　　根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，公司2017年年末經(jīng)審計凈資產(chǎn)為負。公司股票在2017年年度報告披露后將被實施退市風險警示的特別處理。深陷債務危機的ST保千里很可能就要掛星。

　　2018年1月31日，也是證監(jiān)會規(guī)定上市公司公布2017年年度業(yè)績預告的最后截止日，ST保千里發(fā)布公告稱，公司預計2017年度將出現(xiàn)大額虧損的情況，虧損數(shù)額暫時無法確定。

　　財經(jīng)評論員李犁：監(jiān)管部門雖然在招股說明書里面規(guī)定了一定要對這個問題，特別是這個資金投在哪個具體項目上有很嚴格的規(guī)定，招股說明書要披露當然要進行核查。你的錢到底像不像招股說明書所說的那樣落實到位了，然后還應該跟蹤相關(guān)的進展情況。

　　無論是造假上市，還是涉嫌掏空公司，ST保千里從始至終都在欺騙投資者?？尚Φ氖牵诒ＧЮ锕倬W(wǎng)上，居然還有一欄專門的投資者教育，一直到2017年11月6日還在發(fā)布文章，提示投資風險。

　　北京安翔泰投資管理顧問有限公司總經(jīng)理黃河愿：我國的中小股東除了目前集體訴訟之外，中小股東對上市公司經(jīng)營管理過程當中的監(jiān)管機制尚待完善。如果說能夠建立一種中小股東，尤其是在上市公司對外收購資產(chǎn)的過程進行監(jiān)督，或者過程監(jiān)督以及及時的表達機制，會有效地阻止上市公司的實際控制人。對上市公司掏空的行為，中小股東的參與會更加規(guī)范上市公司的運行運作。