3月16日，廣濟(jì)藥業(yè)(000952) 披露《2017年年度報(bào)告》，手握超過3.68 億元未分配利潤，卻擬不進(jìn)行利潤分配，也不進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本。

　　此前陷入事故停產(chǎn)風(fēng)波的廣濟(jì)藥業(yè)(000952.SZ)再遇波折。

　　3月27日，廣濟(jì)藥業(yè)發(fā)布公告稱，收到深圳證券交易所公司管理部關(guān)注函[2018]第63號，“你公司連續(xù)十年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅，我部對此表示關(guān)注”。

　　就在約半個(gè)月前，3月16日，廣濟(jì)藥業(yè)披露《2017年年度報(bào)告》，手握超過3.68 億元未分配利潤，卻擬不進(jìn)行利潤分配，也不進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本。

　　廣濟(jì)藥業(yè)宣稱，這是基于綜合考慮公司長遠(yuǎn)發(fā)展和全體股東利益，為減少擬建工程項(xiàng)目的融資成本，加快項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，保障公司現(xiàn)金流充裕，實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展等。

　　廣濟(jì)藥業(yè)這一理由顯然無法讓監(jiān)管層接受。在深交所關(guān)注函下發(fā)之后，3月30日，廣濟(jì)藥業(yè)披露回復(fù)問詢函的公告稱，公司目前債務(wù)重，資產(chǎn)負(fù)債率較高，“公司融資成本高、資金壓力大，2018年度預(yù)期資金非常緊張”。

　　事實(shí)上，時(shí)代周報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，上市20年來，廣濟(jì)藥業(yè)僅有3次全年報(bào)的分紅記錄，而這其中大多時(shí)候有利潤可分紅卻并未施行。

　　目前，廣濟(jì)藥業(yè)已成為核黃素領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。公司主要產(chǎn)品分為原料系列產(chǎn)品和制劑系列產(chǎn)品。然而，長期以來，廣濟(jì)的經(jīng)營產(chǎn)品單一，業(yè)績長期依賴旗下子公司。

　　近年來，隨著醫(yī)改政策的推行以及最嚴(yán)環(huán)保政策令的影響，廣濟(jì)藥業(yè)面臨較大的轉(zhuǎn)型壓力。

　　宣稱債務(wù)壓力大

　　近年來，證監(jiān)會對高送轉(zhuǎn)、不分紅的上市公司加強(qiáng)了監(jiān)管力度。去年證監(jiān)會主席劉士余在“4·8”講話中指出，上市公司不應(yīng)長期無正當(dāng)理由不分紅。

　　劉士余表示，公司長期無正當(dāng)理由不分紅，也可能是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假、內(nèi)部人控制的信號，有一些有能力分紅卻常年一毛不拔的“鐵公雞”，“證監(jiān)會已經(jīng)在高度關(guān)注這個(gè)問題，不能放任不管，會有相應(yīng)的硬措施”。

　　此次對于廣濟(jì)藥業(yè)長達(dá)十年不分紅的情況，深交所要求該公司說明兩點(diǎn)情況。第一，結(jié)合同行業(yè)特征、自身經(jīng)營模式、多年度財(cái)務(wù)指標(biāo)等，說明公司所處發(fā)展階段、行業(yè)特點(diǎn)、資金需求狀況等情況，并說明2017年度未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的具體原因及合理性，是否符合公司章程規(guī)定的利潤分配政策。

　　其次，請說明對公司合并利潤表中的凈利潤影響達(dá)到或超過10%的控股子公司現(xiàn)金分紅政策、2017年度的盈利及現(xiàn)金分紅情況，是否存在大額未分配利潤留存于子公司的情形，公司擬采取的措施。

　　時(shí)代周報(bào)記者注意到，2017年年報(bào)顯示，廣濟(jì)藥業(yè)合并資產(chǎn)負(fù)債表中2017年期末未分配利潤超過3.68 億元、母公司資產(chǎn)負(fù)債表中2017年期末未分配利潤超過4.21 億元。

　　同時(shí)，最近3年，廣濟(jì)藥業(yè)持續(xù)盈利，且累計(jì)未分配利潤均為正，結(jié)合公司資本運(yùn)作情況，按照其《公司章程》，理應(yīng)進(jìn)行利潤分配。

　　根據(jù)廣濟(jì)藥業(yè)《公司章程》第一百五十七條的公司利潤分配政策，利潤分配的條件和比例規(guī)定：“公司在當(dāng)年盈利且累計(jì)未分配利潤為正的條件下，近期無重大投資計(jì)劃或重大現(xiàn)金支出，且現(xiàn)金流滿足正常經(jīng)營和長期發(fā)展的基礎(chǔ)上，應(yīng)采取現(xiàn)金方式分配股利。在滿足上述情況下，公司最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的 30%?！?/p>

　　然而，廣濟(jì)藥業(yè)并沒有按照規(guī)定施行。3月30日，時(shí)代周報(bào)記者致電廣濟(jì)藥業(yè)證券部，該公司證券事務(wù)代表鄒天天表示：“目前正在修改問詢函回復(fù)，具體情況留意后續(xù)公告。”

　　當(dāng)日晚間，廣濟(jì)藥業(yè)披露問詢函回復(fù)公告，雖然公司當(dāng)年盈利且累計(jì)未分配利潤為正，但公司正值業(yè)務(wù)調(diào)整期，公司主導(dǎo)產(chǎn)品VB2(即核黃素)，2017年?duì)I收占比85.37%，多年來公司發(fā)展依賴單一產(chǎn)品，急需新項(xiàng)目和新產(chǎn)品提升公司競爭力，加之公司綜合制劑車間等項(xiàng)目建設(shè)和多個(gè)制劑產(chǎn)品的質(zhì)量和療效一致性評價(jià)現(xiàn)金支出較大，預(yù)期2018年公司資金需求較大。

　　實(shí)際上，廣濟(jì)藥業(yè)經(jīng)營業(yè)績長期依賴主導(dǎo)產(chǎn)品VB2已是長期存在的事實(shí)。

　　此外，按照廣濟(jì)藥業(yè)的說法，其長期處于資金壓力較大的境地，公司目前債務(wù)重，資產(chǎn)負(fù)債率較高，“因前期大金產(chǎn)業(yè)園的建設(shè)投入資金來源基本為舉債資金，目前公司仍有金融性債務(wù)近6億元，其中：銀行流動資金借款0.8億元，融資租賃債務(wù)1.1億元，大股東湖北長投集團(tuán)通過銀行委托貸款4億元(2018年到期)”。

　　早在2009年12月，為培育新的利潤增長點(diǎn)，廣濟(jì)藥業(yè)就在其公司注冊地湖北省武穴市大金鎮(zhèn)征地1800畝(此后又宣稱征地2001畝)建設(shè)生物產(chǎn)業(yè)園，“產(chǎn)業(yè)園計(jì)劃建設(shè)期為6-8年，計(jì)劃總投資25億-30億元”。

　　8年時(shí)間過去，廣濟(jì)藥業(yè)為此耗費(fèi)了大量資金，“公司大金生物產(chǎn)業(yè)園已完工的土建工程還未付的尾款3200萬元(公司大金生物產(chǎn)業(yè)園截至2017年12月31日已累計(jì)投入資金6.8億元)”。

　　上市20年僅3次分紅

　　按照廣濟(jì)藥業(yè)的說法，此次不分紅的原因，主要是公司2018年債務(wù)壓力大。然而，其上市20年以來，公司的分紅次數(shù)卻屈指可數(shù)。

　　公開資料顯示，廣濟(jì)藥業(yè)系于1993年3月經(jīng)湖北省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會鄂改生(1993)195 號文批準(zhǔn)，由湖北省廣濟(jì)制藥廠、湖北回春制藥廠、武穴財(cái)振會計(jì)實(shí)業(yè)公司三家單位作為發(fā)起人，以定向募集方式設(shè)立的股份有限公司，于1998年IPO。

　　時(shí)代周報(bào)記者翻看廣濟(jì)藥業(yè)上市20年來的歷年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，廣濟(jì)藥業(yè)僅于1999年、2001年以及2007年進(jìn)行了利潤分配。

　　1999年每10股派發(fā)現(xiàn)金股利0.50元(扣稅后每10股派發(fā)現(xiàn)金0.40元)，尚余5675.69萬元在以后年度分配；2001年，每10股派發(fā)現(xiàn)金股利0.50元(含稅)，尚余8755.70萬元在以后年度分配；2007年，廣濟(jì)藥業(yè)向全體股東按每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元(含稅)，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利2517.06萬元，剩余未分配利潤結(jié)轉(zhuǎn)下一年度。而廣濟(jì)該年可供股東分配利潤達(dá)3.23億元。

　　2002年、2003年、2004年、2005年和2006年，廣濟(jì)藥業(yè)的年度可供股東分配利潤分別為1.04億元、1.14億元、1.19億元、1.25億元和1.39億元，但依然未見其分配利潤。

　　2014年，廣濟(jì)藥業(yè)陷入公司發(fā)展史上的大額虧損，主營業(yè)務(wù)收入4.86億元，利潤總額虧損2.23億元。

　　即使陷入虧損，但加上年初分配利潤，廣濟(jì)藥業(yè)可供股東分配利潤仍有3.53億元。不過，該公司表示，受企業(yè)內(nèi)外部多種因素的共同影響，2014年公司業(yè)績大幅度下滑，發(fā)生大額虧損，“考慮到未來經(jīng)營發(fā)展需要，為保障生產(chǎn)經(jīng)營所需資金，公司2014年度擬不進(jìn)行利潤分配”。

　　也就是在這一年10月，廣濟(jì)藥業(yè)控制權(quán)發(fā)生了變更，更有實(shí)力的接盤方出現(xiàn)。湖北長投集團(tuán)受讓武穴市國有資產(chǎn)經(jīng)營公司所持廣濟(jì)藥業(yè)3804.45萬股，占總股本15.11%。

　　至此，湖北長投集團(tuán)成為廣濟(jì)藥業(yè)第一大股東，該公司實(shí)際控制人由武穴市財(cái)政局變更為湖北省國資委。截至2017年報(bào)告期末，湖北長投集團(tuán)為廣濟(jì)藥業(yè)控股股東，持有公司4171.08萬股，占公司總股本的16.57%。

　　然而，湖北長投集團(tuán)到來之后，亦未見其分紅。直至2017年年報(bào)報(bào)告披露后，被監(jiān)管層問詢。對于長達(dá)十年不分紅的具體原因，外界頗為關(guān)注。

　　作為大股東，湖北長投集團(tuán)持有的股權(quán)僅不到17%，這意味著，余下超過83%的股權(quán)都集中在中小股東手中。

　　“如此低的持股比例，大股東哪來的動力將公司做大做強(qiáng)？”此前，有股民在深交所互動易上對廣濟(jì)藥業(yè)質(zhì)問道。

　　業(yè)績嚴(yán)重依賴子公司

　　廣濟(jì)藥業(yè)主要產(chǎn)品分為原料系列產(chǎn)品、制劑系列產(chǎn)品。其中原料系列產(chǎn)品為醫(yī)藥級、食品級、98%飼料級、80%飼料級核黃素及核黃素磷酸銨；制劑系列產(chǎn)品為口服固體制劑和大輸液。

　　廣濟(jì)藥業(yè)實(shí)行產(chǎn)銷一體化的經(jīng)營模式，主要采用自產(chǎn)自銷的形式進(jìn)行日常經(jīng)營。公司和控股子公司廣濟(jì)藥業(yè)(孟州)有限公司(以下簡稱“孟州公司”)主要從事 VB2 的生產(chǎn)和銷售。

　　近年來，隨著審評審批制度改革、藥品質(zhì)量一致性評價(jià)出臺、新版GMP實(shí)施、生產(chǎn)工藝核查、可追溯體系建設(shè)、環(huán)保安全大力督查等多措并舉，以廣濟(jì)藥業(yè)為首的傳統(tǒng)制藥工業(yè)企業(yè)正面臨較大的生存壓力。

　　2017年，廣濟(jì)藥業(yè)的營收雖然增長了12.15%至8.02億元，但其歸屬于上市公司股東的凈利潤卻下滑了超過兩成，達(dá)25.82%，至1.06億元。

　　對于此次業(yè)績下滑，廣濟(jì)藥業(yè)并未能詳細(xì)說明，其2017年年報(bào)僅以“報(bào)告期內(nèi)，受市場因素影響，成品藥主要品種銷量下滑，營業(yè)利潤、凈利潤較2016年較大幅度下降”一句帶過。

　　對于公司上述凈利潤下滑，除2017年年報(bào)內(nèi)容之外，廣濟(jì)藥業(yè)證券事務(wù)代表鄒天天對時(shí)代周報(bào)記者并無更多回應(yīng)。

　　事實(shí)上，廣濟(jì)藥業(yè)的業(yè)績主要靠孟州公司支撐。后者是2017年對廣濟(jì)藥業(yè)合并利潤表中的凈利潤影響達(dá)到或超過10%的控股子公司。

　　根據(jù)廣濟(jì)藥業(yè)披露，截至2017年12月31日，孟州公司總資產(chǎn)4.22億元，凈資產(chǎn)3.40億元。2017年度，孟州公司的營業(yè)收入4.12億元，占比廣濟(jì)藥業(yè)總營收超過50%。2017年度，孟州公司凈利潤1.03億元，占比廣濟(jì)藥業(yè)凈利潤達(dá)97.29%。

　　2016年，孟州公司實(shí)現(xiàn)營收3.71億元，占公司營收的51.85%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.59億元，占公司凈利潤的112.29%。

　　作為廣濟(jì)藥業(yè)如此重要的子公司，孟州公司并不在總部湖北，而是位于河南省焦作市。這家公司注冊資本2.5億元，由廣濟(jì)藥業(yè)持股96%，孟州市金玉米有限責(zé)任公司持股4%。

　　孟州公司近年來受到來自環(huán)保部門的處罰。2017年10月25日，經(jīng)焦作市環(huán)保局對孟州公司2號鍋爐出口煙氣進(jìn)行監(jiān)測，煙塵濃度超過排污許可證規(guī)定的(豫環(huán)許可焦048號)排放標(biāo)準(zhǔn)。

　　2018年1月15日，廣濟(jì)藥業(yè)公告，孟州公司于近日收到焦作市環(huán)保局行政處罰決定書(焦環(huán)罰決字【2017】第40號)，決定對孟州公司煙塵排放濃度超過大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)的情形給予行政處罰。

　　對此，遭到深交所問詢：“焦作市環(huán)保局于2017年11月8日對孟州公司下達(dá)《行政處罰決定書》，而你公司直至1月15日才對外披露。請你公司說明對該事項(xiàng)的信息披露是否存在不及時(shí)的情形，是否符合本所《股票上市規(guī)則》第2.1條的相關(guān)規(guī)定?！?/p>

　　對此，廣濟(jì)藥業(yè)承認(rèn)對該事項(xiàng)未及時(shí)履行信息披露義務(wù)，并稱孟州公司未向公司領(lǐng)導(dǎo)及相關(guān)部門及時(shí)上報(bào)此環(huán)保處罰。

　　盡管遭遇環(huán)保問題，孟州公司仍在為廣濟(jì)藥業(yè)融資提供支持。據(jù)廣濟(jì)2017年報(bào)，公司擬向招商銀行(600036) 武漢分行申請1.5億元綜合授信及借款，根據(jù)銀行的要求，公司大股東湖北長投集團(tuán)為上述借款事項(xiàng)提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。同時(shí)，廣濟(jì)藥業(yè)以孟州公司96%的股權(quán)向湖北長投集團(tuán)為其借款擔(dān)保事項(xiàng)提供反擔(dān)保。

　　有投行人士稱，廣濟(jì)藥業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，受市場波動影響經(jīng)營業(yè)績波動較大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)。而外界預(yù)期，大股東湖北長投集團(tuán)能給這家上市公司帶來新的業(yè)務(wù)改變，然而入主4年來，廣濟(jì)藥業(yè)并無實(shí)質(zhì)性的資本運(yùn)作。

　　(原標(biāo)題：“鐵公雞”廣濟(jì)藥業(yè)困局)