4月3日晚間，海南椰島(600238) 發(fā)布公告，向上交所詳細解釋業(yè)績變臉原因。

　　公告稱，由于2018年年初酒業(yè)團隊更換和戰(zhàn)略調(diào)整，白酒廣告計劃取消，經(jīng)銷商陸續(xù)要求將尚未銷售的白酒退貨。預計退貨銷售收入減少約9900萬元，較前次業(yè)績預告數(shù)預計減少2017年度收益約7900萬元。

　　1月31日，海南椰島披露了2017 年年度業(yè)績預告，預計2017年將盈利約 2100 萬元；然而不到一個半月，其在3月13日突然發(fā)布公告，預計調(diào)整公司 2017 年度業(yè)績，將出現(xiàn)虧損情況，且鑒于公司 2016 年度經(jīng)審計凈利潤為-3525.01 萬元，若2017年凈利潤繼續(xù)為負值，海南椰島將被ST。

　　4月2日晚間，海南椰島發(fā)布2017年度業(yè)績預告更正公告，稱由于房地產(chǎn)商鋪銷售付款條件改變影響收入確認、白酒銷售退回、土地收儲收益調(diào)整等資產(chǎn)負債表日后事項調(diào)整等原因，在報告期內(nèi)預計公司預虧1.1億元。當日，上交所便下發(fā)了問詢函。

　　《國際金融報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，海南椰島更正業(yè)績的原因事項基本都發(fā)生在2018年2月-3月。短短兩個月時間，從預盈2100萬元變?yōu)轭A虧1.1億，究竟是“屋漏偏逢連夜雨”的巧合，還是有其“主觀”上的原因呢？

　　多重“巧合”？

　　海南椰島預虧1.1億元，經(jīng)銷商將白酒退貨是最突然也最重大的一個理由。

　　根據(jù)公告，海南椰島 2017 年全年共向經(jīng)銷商銷售白酒約 1.2 億元，然而退貨金額達 9900 萬，占比達 82.5%，影響收益減少約7900萬元。

　　海南椰島表示，本次經(jīng)銷商退貨的產(chǎn)品均為白酒新品，2017年海南椰島原酒業(yè)銷售團隊規(guī)劃在全國進行白酒網(wǎng)點布局，借助 2018 年國家品牌戰(zhàn)略宣傳，以擴大白酒銷售市場。但在 2018 年年初，公司酒業(yè)團隊人員有全面調(diào)整，新團隊最終認為椰島酒業(yè)的核心方向依然還是保健酒。

　　鑒于銷售戰(zhàn)略的重大調(diào)整，2017 年簽約的白酒經(jīng)銷商紛紛要求退貨，海南椰島經(jīng)過與白酒經(jīng)銷商的溝通，最終雙方達成一致意見對 2017 年銷售給經(jīng)銷商的新品白酒尚未售出部分予以退貨。

　　換言之，因為2018年初海南椰島換了新團隊，更換新戰(zhàn)略，取消了廣告計劃，導致白酒經(jīng)銷商退了9900萬的白酒，直接令海南椰島業(yè)績變?yōu)榫尢潯?/p>

　　海南椰島表示，已經(jīng)與海南經(jīng)銷商溝通，退回的白酒將在海南市場繼續(xù)銷售。

　　而對于該解釋，一位食品證券分析師對《國際金融報》記者表示，該理由不可能令上交所和投資人滿意，海南椰島不會輕易搞定這一關。

　　除去白酒事項，海南椰島給出的理由中，逾期未收回土地收儲款事項、房地產(chǎn)商鋪銷售收入確認事項出現(xiàn)的也相當突然。

　　海南椰島公告稱，公司房地產(chǎn)商鋪銷售后，2018年2 月底，因商鋪業(yè)主申請將50%余款改為辦理銀行按揭貸款(付款條件改變)，影響公司銷售收入確認減少4295萬元，影響收益減少約2200萬元；2018 年 3 月14 日，海南椰島收到澄邁縣國土資源局復函，澄邁縣政府已逾期支付收儲款項，且無明確的撥款時間，2016 年、2017 年收儲事項所涉收儲款收回均存在重大不確定性，沖減營業(yè)外收入約1586萬元，計提壞賬準備約553萬元，影響收益減少約2139萬元。

　　也就是說，海南椰島更正業(yè)績的原因事項基本均發(fā)生在2018年年初的2月至3月，且事先幾乎沒有任何預兆。上交所在前期也曾對海南椰島土地收儲等事項進行問詢，但海南椰島并未進行信息披露。

　　如此多突然而密集出現(xiàn)的事項，直接導致海南椰島由預盈變成即將ST，上述證券分析師對記者表示，這些理由實在“不走心”。

　　某知名會計師事務所的一位注冊會計師對記者表示，這樣的業(yè)績變臉很可能是“主觀”因素導致，中介機構可能是幫兇(1月底公告事項公司基本都會和會計師事務所溝通)，一定會被嚴查。

　　量變導致質變

　　“這個業(yè)績一定是長期積累的結果，量變才導致質變。”戰(zhàn)略定位專家徐雄俊對《國際金融報》記者表示，海南椰島長期以來沒有解決戰(zhàn)略定位問題，沒有確定主營方向，多年以來都處于危機邊緣。以白酒為例，在近幾年沒有做出成績的情況下，經(jīng)專業(yè)機構預估后海南椰島緊急調(diào)整戰(zhàn)略，導致經(jīng)銷商對其信心急劇下滑，前期的投入也化為烏有。

　　據(jù)了解，自2002年起，海南椰島先后涉足貿(mào)易、食用油、新能源和地產(chǎn)等業(yè)務。業(yè)務板塊調(diào)整后，除主營業(yè)務保健酒外，仍保留了貿(mào)易和地產(chǎn)板塊。2017年10月，海南椰島董事會同意公司進行地產(chǎn)項目開發(fā)，向多家銀行借款共計3億元。

　　“酒、房產(chǎn)、椰汁，它什么都做，但做什么都沒有盡力。”徐雄俊表示，一方面，海南椰島進入房產(chǎn)和白酒領域的時機并不好，這些行業(yè)競爭對手眾多，在資源精力不集中的情況下，難以有突破；另一方面，海南椰島大批量投入廣告，廣告的效果卻并不好，并未體現(xiàn)品牌核心定位。

　　據(jù)了解，作為央視2018年品牌計劃成員，從元旦開始，海南椰島旗下的三款產(chǎn)品椰島鹿龜酒、椰島海王酒、椰島椰汁的廣告陸續(xù)在央視刷屏播出。按央視的廣告費標準，業(yè)內(nèi)人士預估其僅在春節(jié)前的廣告費就在2億-3億左右。

　　“本來海南椰島的體量就不大，它還要打央視廣告，投入產(chǎn)出一定不成比例，這個預虧其實是海南椰島市場地位和經(jīng)營現(xiàn)狀的真實體現(xiàn)?！敝袊称樊a(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示。

　　2011年-2015年間，海南椰島營收連續(xù)5年下滑，直到2016年，海南椰島實現(xiàn)較大轉折，營收8.46億元，同比增長92.94%。據(jù)了解，這主要是因為當年海南椰島大幅增加廣告投入進而帶動了營收增長，然而也因此導致其全年凈虧損3525萬元。

　　徐雄俊表示，戰(zhàn)略(方向)不清晰、定位不清晰、思維落后，這些問題不解決，海南椰島就沒有辦法走下去。

　　對于海南椰島的業(yè)績變臉問題，《國際金融報》記者多次撥打其董秘辦電話，并將采訪提綱發(fā)至公司郵箱，截至發(fā)稿，并無回復。