獵聘網(wǎng)赴港IPO背后：削減廣告“止血”

　　4月初，獵聘網(wǎng)主體公司“有才天下信息技術(shù)有限公司”向港交所提交IPO招股書(shū)，保薦人為摩根士丹利和J.P摩根。而早于獵聘網(wǎng)之前，互聯(lián)網(wǎng)招聘領(lǐng)域已經(jīng)有智聯(lián)招聘和前程無(wú)憂赴美上市。

　　欲在競(jìng)爭(zhēng)激烈的招聘網(wǎng)站中提升知名度，巨額的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用或是其“開(kāi)道”的關(guān)鍵。

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，獵聘2017年的銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支達(dá)到4.87億元，占營(yíng)收的59.1%，2015年的銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用更是大于總營(yíng)收。而伴隨而來(lái)的，則是過(guò)低的凈利率。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，垂直招聘網(wǎng)站與前幾年非?；馃岬拇怪彪娚桃粯?，雖然一時(shí)火爆，但是存在市場(chǎng)規(guī)模的“天花板”，當(dāng)發(fā)展到一定階段時(shí)，當(dāng)年垂直電商們被“賣(mài)身”或倒閉的命運(yùn)，也許就是當(dāng)今垂直招聘網(wǎng)站的未來(lái)。對(duì)此，獵聘網(wǎng)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，一切以招股書(shū)內(nèi)容為主。

　　凈利率僅0.9%

　　作為第三方人才服務(wù)平臺(tái)，獵聘網(wǎng)絕大部分收入來(lái)自于企業(yè)及個(gè)人用戶，其中，企業(yè)用戶在去年異軍突起。

　　財(cái)報(bào)顯示，2015年，公司收入達(dá)到3.46億元，此后收益持續(xù)增長(zhǎng)，到2017年已達(dá)8.25億元，3年復(fù)合年增長(zhǎng)率為54.4%。而這3年，獵聘網(wǎng)的“向企業(yè)客戶提供人才獲取服務(wù)”收益達(dá)到7.96億元，占總收益的96.5%；個(gè)人用戶收益雖然有所增長(zhǎng)，但是占比不大，僅為2724萬(wàn)元，占比3.3%。

　　由此，服務(wù)企業(yè)級(jí)用戶成為獵聘網(wǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此，獵聘在風(fēng)險(xiǎn)因素中也表示，“如果我們無(wú)法留住或吸引企業(yè)客戶或增加現(xiàn)有客戶的訂購(gòu)量，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能受損。”

　　與此同時(shí)，獵聘凈利在持續(xù)好轉(zhuǎn)。2015~2016年分別為-2.22億元和-1.28億元，在2017年達(dá)到0.17億元，勉強(qiáng)扭虧為盈。

　　雖然獵聘網(wǎng)的毛利率一直保持在84%~85%中間，但是凈利率不佳，純利率僅為0.9%，經(jīng)調(diào)整的凈利率為2%，遠(yuǎn)低于早已赴美上市的智聯(lián)招聘與前程無(wú)憂。而根據(jù)智聯(lián)招聘(紐交所交易代碼：ZPIN)公布的截至2017年6月30日未經(jīng)審計(jì)的2017財(cái)年第四季度及2017財(cái)年全年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2017財(cái)年第四季度營(yíng)收總額為4.87億元，比去年同期增長(zhǎng)19.8%；凈利潤(rùn)為5709萬(wàn)元；如此計(jì)算，凈利率為11%。前程無(wú)憂 2017 財(cái)年總營(yíng)收為28。 812 億元，凈利潤(rùn)為3.719 億元，凈利率為12.9%。

　　不過(guò)，這可能是垂直招聘網(wǎng)站相對(duì)比較好的成績(jī)了，去年9月22日，行業(yè)垂直細(xì)分網(wǎng)站拉勾網(wǎng)抱腿前程無(wú)憂，公開(kāi)資料顯示，從2013年8月至2016年3月，做互聯(lián)網(wǎng)招聘的拉勾網(wǎng)備受資本青睞，完成了從天使輪到C輪的四輪融資。在完成弘道資本領(lǐng)投、啟明創(chuàng)投和榮超投資等跟投的2.2億元的C輪融資后，拉勾網(wǎng)一直沒(méi)有獲得新的投資。而boss直聘受到去年李文星事件影響，使得盈利時(shí)間推后，2017年僅實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

　　廣告推銷(xiāo)費(fèi)用較高

　　獵聘網(wǎng)之所以能實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，并在去年扭虧為盈，與廣告費(fèi)用有緊密的關(guān)系。招股書(shū)顯示，2015、2016年間獵聘的廣告及推銷(xiāo)開(kāi)支分別為1.57億元、1.47億元，而2017年僅為6969萬(wàn)元。若其廣告及推銷(xiāo)開(kāi)支與2016年持平，則公司將虧損7000萬(wàn)元左右。

　　極光數(shù)據(jù)研究院分析總監(jiān)唐欣在接受記者采訪時(shí)指出，廣告推廣有延遲效應(yīng)，不打廣告了還有兩到3年的效果收割期。自獵聘網(wǎng)于2011年推出之后，其用戶規(guī)模不斷擴(kuò)大。招股書(shū)顯示，截至2017年12月31日，獵聘網(wǎng)擁有3890萬(wàn)個(gè)人注冊(cè)用戶、24.86萬(wàn)驗(yàn)證企業(yè)用戶和10.18萬(wàn)驗(yàn)證獵頭。從用戶數(shù)量的復(fù)合增長(zhǎng)率情況來(lái)看，2015~2017年，獵聘網(wǎng)個(gè)人注冊(cè)用戶增長(zhǎng)率為24.8%，驗(yàn)證企業(yè)用戶的增長(zhǎng)率為82%，驗(yàn)證獵頭的增長(zhǎng)率為27.8%。

　　由此可見(jiàn)，近幾年，獵聘網(wǎng)在企業(yè)用戶中的受歡迎程度不斷提高，企業(yè)在平臺(tái)的接入量也在快速上升，這也是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵原因之一，而這與宣傳關(guān)系緊密。

　　以往招聘季在各地鐵站、樓宇等人員密集區(qū)域也能看到獵聘的廣告。從獵聘的財(cái)報(bào)中就可以看出，“燒錢(qián)”營(yíng)銷(xiāo)已經(jīng)不是新鮮事。為了宣傳，獵聘網(wǎng)甚至重金聘請(qǐng)明星胡歌代言。

　　一位不愿具名的招聘網(wǎng)站行業(yè)人士指出，互聯(lián)網(wǎng)招聘市場(chǎng)紅海已久，隨著招聘平臺(tái)的數(shù)量日益繁多，平臺(tái)之間的競(jìng)爭(zhēng)使得招聘平臺(tái)需要投入更多的廣告成本來(lái)獲得足夠的曝光度，甚至需要花費(fèi)資金來(lái)創(chuàng)造自己的獵頭資源以獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。由此，招聘網(wǎng)站凈利率一直偏低，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用居高不下。

　　隨著前兩年中華英才網(wǎng)落寞并被58同城收購(gòu)以后，整個(gè)招聘市場(chǎng)已經(jīng)是智聯(lián)招聘和前程無(wú)憂兩家獨(dú)大。為了生存，后成立的垂直類(lèi)招聘網(wǎng)站多在細(xì)分市場(chǎng)切分，比如拉勾網(wǎng)在行業(yè)上做垂直切分，獵聘網(wǎng)在人才中高端上做垂直切分，這些招聘網(wǎng)站想通過(guò)差異化服務(wù)實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式。

　　垂直招聘天花板難破

　　與垂直電商類(lèi)似，一旦發(fā)展到極限，捅破了“垂直”的天花板，勢(shì)必會(huì)像綜合電商網(wǎng)站發(fā)展一樣。而垂直招聘網(wǎng)站的天花板一直難破。

　　根據(jù)Analysys易觀發(fā)布的《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)招聘市場(chǎng)季度監(jiān)測(cè)報(bào)告2017年3季度》數(shù)據(jù)顯示，該季度中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)招聘市場(chǎng)規(guī)模為16.9億元，環(huán)比下降8.7%。該季度，前程無(wú)憂所占份額依舊第一，為29.1%；智聯(lián)招聘份額第二，為28.3%，58趕集的市場(chǎng)份額達(dá)到了26.1%。除去前三位的其他廠商，市場(chǎng)份額被進(jìn)一步壓縮，僅有16.5%。

　　從近年?duì)I收份額來(lái)看，前程無(wú)憂和智聯(lián)招聘占據(jù)了近六成的份額，雖然作為分類(lèi)信息網(wǎng)站的58趕集也占據(jù)了一定份額，但是其主要用戶為學(xué)歷較低或都市藍(lán)領(lǐng)人群。

　　易觀分析，未來(lái)招聘發(fā)展可能更注重行業(yè)深度。近年來(lái)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展迅速，市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)人才需求加大，傳統(tǒng)綜合性招聘平臺(tái)正是因?yàn)楦采w的行業(yè)和人群太多，不可能輕易更改模式和流程。而拉勾和Boss直聘等互聯(lián)網(wǎng)垂直招聘企業(yè)順潮而生，為互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)者提供了更專(zhuān)業(yè)和精確的解決方案，從而在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

　　不過(guò)，上述招聘網(wǎng)站人士在接受記者采訪時(shí)透露，隨著中國(guó)人口紅利逐漸降低，中高端人才對(duì)崗位的匹配越來(lái)越多是跨界的，不像以前那樣以對(duì)口跳槽的情況居多，基本上是原來(lái)行業(yè)的垂直流動(dòng)，未來(lái)綜合招聘網(wǎng)站由于用戶量更大、職位更多，匹配度會(huì)更高。因此，后起之秀雖然在某一個(gè)行業(yè)和人群等細(xì)分市場(chǎng)深耕，但在一定階段會(huì)出現(xiàn)用戶量、企業(yè)量和職位天花板，無(wú)法滿足人群跨界的需求。而綜合招聘網(wǎng)站蛋糕已經(jīng)分割完畢，與垂直電商被綜合電商吞并一樣，未來(lái)垂直類(lèi)招聘網(wǎng)站可能與拉勾網(wǎng)的命運(yùn)一樣，需要抱大腿生存。