近日，天海投資(600751)發(fā)布公告：公司擬以6.23 元/股的價(jià)格發(fā)行6.52億股，并支付34.4億元現(xiàn)金，初步作價(jià)75億元收購當(dāng)當(dāng)科文100%股權(quán)及北京當(dāng)當(dāng)100%股權(quán)。本次交易不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)的變更，交易完成后，俞渝和李國慶合計(jì)直接持有公司16.49%股份，僅比大股東海航科技所持股份少0.45%。其中俞渝個(gè)人持有11.55%的股份，位列天海投資第三大股東。此外，這次收購中，俞渝和李國慶還通過實(shí)際控制的天津科文和天津國略合計(jì)獲取現(xiàn)金約19.5億元。

　　對(duì)此，當(dāng)當(dāng)官方回復(fù)表示，當(dāng)當(dāng)與海航旗下天海投資今日簽約，文件已提交、等待相關(guān)部門審核。

　　一錘定音！之前所有關(guān)于“當(dāng)當(dāng)被賣掉”的消息都得以證實(shí)。

　　關(guān)于這次收購，各方看法不一，有人為當(dāng)當(dāng)感到遺憾惋惜，也有人認(rèn)為這對(duì)于現(xiàn)今的當(dāng)當(dāng)來說已是不錯(cuò)的結(jié)局。

　　甚至有網(wǎng)友在知乎上表示：李國慶夫婦也算是安全著陸，他們雖沒有成為京東、阿里，但好在沒有成為假藥停和樂視。

　　功過得失，相信李國慶夫婦心里自有斷定，作為旁觀者，我們不予置評(píng)，但站在商業(yè)角度，還是要客觀理智分析一下當(dāng)當(dāng)為什么將一手好牌打至今天這種局面的，要知道當(dāng)當(dāng)當(dāng)年可相當(dāng)于如今的京東。

　　01、當(dāng)當(dāng)成立于1999年，那一年，也是今天的互聯(lián)網(wǎng)巨頭—— 阿里巴巴成立的年份。

　　成立之初，當(dāng)當(dāng)以亞馬遜為原型，以低價(jià)格、標(biāo)準(zhǔn)化的圖書商品為切入點(diǎn)，再到賣美妝、家居、母嬰、服裝和數(shù)碼等各品類百貨，借助物流配送和貨到付款等交易模式，逐漸發(fā)展成如今的綜合電商。

　　2005年當(dāng)當(dāng)便輕松實(shí)現(xiàn)全年銷售4.4億的優(yōu)良業(yè)績(jī)，排名第二位，第一名則是淘寶。而當(dāng)時(shí)的京東，銷售額僅3000萬元。

　　那時(shí)候，李國慶夫婦被業(yè)界奉為標(biāo)桿，因?yàn)樗麄兪莿?chuàng)新者，并且成功做出了成績(jī)，多少創(chuàng)業(yè)者都希望能像他們一樣。

　　當(dāng)時(shí)的當(dāng)當(dāng)甚至可以理直氣壯拒絕亞馬遜的收購。

　　2004年，亞馬遜想進(jìn)入中國市場(chǎng)，第一時(shí)間找當(dāng)當(dāng)商談，希望以1.5億美元，換當(dāng)當(dāng)70%的股份。李國慶回憶“當(dāng)時(shí)我們?cè)诋?dāng)當(dāng)占有50%的股份，賣了就能套現(xiàn)5億人民幣。俞渝興奮地在廚房里來回走，我們很糾結(jié)?！崩顕鴳c后來回顧此事“新浪網(wǎng)當(dāng)時(shí)的總裁汪延聽說我不想賣，帶著老婆到我家苦口婆心的勸我，說你們快賣吧，別做夢(mèng)了，你看我們新浪網(wǎng)剛上市時(shí)16塊一股，現(xiàn)在1塊錢一股，什么時(shí)候爬上來，趕緊賣吧，賣了干點(diǎn)別的也行?！?/p>

　　但談判最終沒能達(dá)成一致，李國慶拒絕了該交易?！昂髞砦覜Q定不賣，想著再做三四年以三四億美金再賣給亞馬遜?！?/p>

　　亞馬遜轉(zhuǎn)身去深圳收購了當(dāng)時(shí)當(dāng)當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)對(duì)手——卓越，將其改造成了今天的亞馬遜中國。并大規(guī)模建造了智能倉儲(chǔ)，為后來的規(guī)模擴(kuò)張做好了準(zhǔn)備。

　　當(dāng)當(dāng)這次的選擇也為后來的事情埋下了伏筆。

　　一方面，當(dāng)當(dāng)因?yàn)?4小時(shí)輪班制，保證了當(dāng)時(shí)的送貨速度遠(yuǎn)超于亞馬遜，從而讓用戶體驗(yàn)到了更好的服務(wù)。因此市場(chǎng)份額在當(dāng)時(shí)并未受亞馬遜的影響，依然保持的很好。

　　美國時(shí)間2010年12月8日，當(dāng)當(dāng)在紐約證券交易所正式掛牌上市，成為中國第一家完全基于線上業(yè)務(wù)、在美國上市的B2C網(wǎng)上商城。

　　上市當(dāng)天股價(jià)即上漲86%，并以103倍的高PE和3億1千3百萬美金的IPO融資額，連創(chuàng)中國公司境外上市市盈率和亞太區(qū)2010年高科技公司融資額度兩項(xiàng)歷史新高。

　　這一年，當(dāng)當(dāng)成為了中國最大的網(wǎng)上書店，年度圖書銷售額超過100億元，占有國內(nèi)網(wǎng)上圖書零售市場(chǎng)份額的50%以上。

　　然而正所謂，眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了！

　　另一方面，當(dāng)當(dāng)在上市的那幾年，也正是中國網(wǎng)購蓬勃發(fā)展的時(shí)候。當(dāng)當(dāng)?shù)膸旆吭纫恢笔侨斯み\(yùn)作，還是揀貨員滿地跑的模式，熱門商品堆在門口，冷門商品堆在里面，相較于亞馬遜全自動(dòng)化管理的先進(jìn)模式，當(dāng)當(dāng)顯得很落后。

　　那時(shí)候，國內(nèi)網(wǎng)購量每年翻一番，當(dāng)當(dāng)?shù)呢涍\(yùn)速度開始逐漸跟不上時(shí)代的步伐，技術(shù)與管理落后導(dǎo)致無法滿足用戶的消費(fèi)需求。2010年，亞馬遜中國的營收超過當(dāng)當(dāng)兩倍還多。

　　這也導(dǎo)致2016年，當(dāng)當(dāng)完成私有化退市時(shí)，市值僅為5.36億美元，與上市之初相比，縮水四分之三。

　　當(dāng)當(dāng)開始沒落！

　　02、“我沒想到微信發(fā)展這么迅猛。”李國慶事后回憶。

　　在當(dāng)當(dāng)開始走下坡路的時(shí)候，上帝曾向它拋出過一次橄欖枝，而它自己沒有抓住。

　　2014年初，上市僅三年的當(dāng)當(dāng)，股價(jià)跌破了發(fā)行價(jià)，在這之前其股價(jià)一直處于下行。這期間，不斷有人找到李國慶，想要談收購的事情。百度也曾提出入股當(dāng)當(dāng)，但最終因?yàn)檎脊杀壤敖灰變r(jià)格沒談攏而作罷。

　　隨后，騰訊也提出要入股，“騰訊和當(dāng)當(dāng)高層已經(jīng)談得很深入了，模式和京東差不多，騰訊想把易迅甩出去，但李國慶和俞渝兩人就想做圖書，不知道怎么做3C，也不知道該持多少股?！敝槿耸糠Q。

　　如同和亞馬遜的談判一樣，當(dāng)當(dāng)最終沒有接受，李國慶表示原因有二“第一是股權(quán)，騰訊要33%，我們只給25%。另一個(gè)原因是，我們堅(jiān)持要求把騰訊在兩年里給免費(fèi)流量的事寫在合同里。因?yàn)槟菚r(shí)候我們市值5億美元，一億美元對(duì)騰訊就是動(dòng)動(dòng)腳指頭的事。于是后來就拒絕騰訊入股了?！?/p>

　　騰訊隨后選擇入股京東，扶持其成為如今的超級(jí)獨(dú)角獸。

　　有人說：如果當(dāng)初李國慶夫婦選擇了接受，恐怕今天電商的市場(chǎng)格局就要被改寫。

　　可是，哪里有那么多如果當(dāng)初呢。

　　如果說當(dāng)當(dāng)?shù)慕裉焓且驗(yàn)楸粫r(shí)代拋棄，不如說是其創(chuàng)始人一次又一次錯(cuò)失了讓當(dāng)當(dāng)騰飛的機(jī)會(huì)。

　　現(xiàn)如今，當(dāng)當(dāng)被海航收購，不少人為其感到惋惜，但其實(shí)仔細(xì)想想，在當(dāng)下套現(xiàn)離場(chǎng)，對(duì)夫婦二人來說也未嘗不是一件好事。

　　03、天海投資的這次收購，對(duì)其母公司海航來說是投資布局中的必然一步。

　　海航不僅獲得了當(dāng)當(dāng)?shù)墓蓹?quán)，增加了在文化產(chǎn)業(yè)方面的投資布局，更獲得了當(dāng)當(dāng)?shù)挠脩羧肟谫Y源。

　　海航董事局主席陳峰曾經(jīng)說過：“我不是資本市場(chǎng)運(yùn)作的高手，我是實(shí)業(yè)發(fā)展充分利用資本市場(chǎng)機(jī)會(huì)的高手。”投資當(dāng)當(dāng)自然也不是簡(jiǎn)單的資本運(yùn)作，還有更深層的考量。

　　去年年底，海航集團(tuán)宣布將全面戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型“將投資500億元人民幣打造數(shù)字化新旅游平臺(tái)HiApp，主要用于平臺(tái)自身的運(yùn)營，引入合作伙伴，同時(shí)不排除通過并購方式進(jìn)行資源整合?！?/p>

　　雖然該公司旗下不乏航空、酒店、機(jī)場(chǎng)等線下場(chǎng)景，但更需要的是觸達(dá)用戶的流量入口。而用戶流量入口，即便如今的當(dāng)當(dāng)，也是可以提供的。

　　當(dāng)當(dāng)自上線以來，銷售超過1000萬種商品，有近百萬人在當(dāng)當(dāng)購物過。這些都是讓各路資本垂涎的貨真價(jià)實(shí)的用戶入口?！疤旌Ｍ顿Y收購主要是看中當(dāng)當(dāng)在電商領(lǐng)域積累的客戶運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)、大數(shù)據(jù)和品牌，當(dāng)當(dāng)可以很好地完善海航旗下天海的業(yè)務(wù)板塊布局，實(shí)現(xiàn)聯(lián)動(dòng)協(xié)同效應(yīng)?！敝槿耸勘硎?。

　　既然海航看好當(dāng)當(dāng)?shù)膬r(jià)值，未來也希望當(dāng)當(dāng)在海航的庇護(hù)下能越來越好。而李國慶夫婦在當(dāng)當(dāng)如今境況大不如前的情況下，能夠?qū)?dāng)當(dāng)以不低的價(jià)格賣出，還能抱上海航的大腿，估計(jì)只有他們才能做到。

　　深夜時(shí)刻，躺在床上的李國慶，做夢(mèng)都會(huì)笑醒吧。。。