大摩：降嘉里物流評(píng)級(jí)至“與大市同步” 目標(biāo)價(jià)下調(diào)至13元
摘要： 摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告稱，嘉里物流(00636)本年至今股價(jià)反彈7%后，上升空間預(yù)計(jì)有限，下調(diào)其投資評(píng)級(jí)，由“增持”降至“與大市同步”，目標(biāo)價(jià)由13.65元降至13元。報(bào)告下調(diào)嘉里物流今明兩年核心盈測(cè)
摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告稱，嘉里物流(00636)本年至今股價(jià)反彈7%后，上升空間預(yù)計(jì)有限，下調(diào)其投資評(píng)級(jí)，由“增持”降至“與大市同步”，目標(biāo)價(jià)由13.65元降至13元。
報(bào)告下調(diào)嘉里物流今明兩年核心盈測(cè)分別4.2%及0.3%，基于公司去年撇除物業(yè)重估收益后核心盈利遜該行預(yù)期，大摩調(diào)整其估算模型。該行對(duì)嘉里物流今明兩年盈測(cè)低于市場(chǎng)預(yù)估12%，源于出售亞洲空運(yùn)中心(AAT)15%權(quán)益延遲，大摩在基本情境下，不再計(jì)入1.7億元潛在出售收益。
大摩認(rèn)為，嘉里物流本年至今股價(jià)跑贏恒指(恒指同期升約1.7%)，已反映市場(chǎng)對(duì)其出售非核心資產(chǎn)的預(yù)期，及香港貨倉(cāng)業(yè)務(wù)重組。不過(guò)，由于去年起出售AAT權(quán)益有延誤，該行對(duì)其未來(lái)賣產(chǎn)的規(guī)模及時(shí)間表存疑。
該行補(bǔ)充，嘉里物流現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于今年預(yù)測(cè)核心市盈率16.1倍，較主要中國(guó)同業(yè)有明顯溢價(jià)，包括深圳國(guó)際(00152)、中國(guó)外運(yùn)(00598)及海豐國(guó)際(01308)，該等股份的今年預(yù)測(cè)市盈率分別為7.6倍、8倍及14.5倍。
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