在白酒行業(yè)普遍交出靚麗的2017年“成績(jī)單”之際，迎駕貢酒(603198)的成績(jī)單卻有些“拿不出手”。4月23日，迎駕貢酒發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，其2017年?duì)I業(yè)收入為31.38億元，同比增長(zhǎng)3.29%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6.67億元，同比下滑2.34%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在進(jìn)軍全國(guó)市場(chǎng)的同時(shí)，未能更好地守住本省市場(chǎng)，是迎駕貢酒業(yè)績(jī)不振的一個(gè)原因。在安徽中高端白酒市場(chǎng)上，話語(yǔ)權(quán)被古井貢酒(000596) 、口子窖等牢牢掌控。

　　值得注意的是，在外界質(zhì)疑迎駕貢酒凈利潤(rùn)下滑的時(shí)候，迎駕貢酒還在不斷投入資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。那么，走“捷徑”是會(huì)讓迎駕貢酒獲取穩(wěn)定收益，還是反而陷入窘境？

　　營(yíng)收陷瓶頸

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017 年全國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)1593家，銷(xiāo)售收入5654.42億元，同比增長(zhǎng)14.42%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1028.48億元，同比增長(zhǎng)35.79%。

　　然而，迎駕貢酒2017年的主營(yíng)收入?yún)s增長(zhǎng)緩慢，凈利潤(rùn)更是出現(xiàn)下滑。

　　對(duì)此，迎駕貢酒表示，報(bào)告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)減少，主要是營(yíng)業(yè)外收入下降及營(yíng)業(yè)外支出上升所致。

　　記者注意到，迎駕貢酒2017年?duì)I業(yè)外收入項(xiàng)目為政府補(bǔ)助和其他，金額分別為813.18萬(wàn)元、62.09萬(wàn)元，合計(jì)875.27萬(wàn)元。而在2016年，公司上述兩項(xiàng)收入分別為2535.82萬(wàn)元、189.66萬(wàn)元，合計(jì)2725.48萬(wàn)元。兩年間營(yíng)業(yè)外收入相差巨大。

　　實(shí)際上，迎駕貢酒的業(yè)績(jī)瓶頸早已顯露，2013年到2017年間，迎駕貢酒的營(yíng)業(yè)收入可說(shuō)是原地踏步，分別為33.95億元、29.59億元、29.27億元、30.38億元、31.38億元。雖然2013年到2016年的凈利潤(rùn)為4.22億元、4.87億元、5.3億元、6.83億元，呈現(xiàn)連續(xù)上升趨勢(shì)，但到2017年凈利潤(rùn)出現(xiàn)下跌。

　　此外，毛利率方面，迎駕貢酒2017年中高檔白酒的毛利率為71.13%，同比下降2.1%，普通白酒毛利率為54.12%，同比下降2.19%。

　　對(duì)此，迎駕貢酒方面表示，雖然去年公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有效控制銷(xiāo)售價(jià)格，中高檔白酒收入穩(wěn)步上升，但受原材料價(jià)格上漲影響，毛利率略有下降。

　　一位知情人士對(duì)記者表示，迎駕貢酒的經(jīng)營(yíng)模式仍是以傳統(tǒng)餐飲渠道為主，缺乏公關(guān)團(tuán)購(gòu)渠道的培養(yǎng)，難以支撐中高端產(chǎn)品的銷(xiāo)售。

　　白酒營(yíng)銷(xiāo)專家蔡學(xué)飛表示，迎駕貢酒的業(yè)績(jī)不理想或許是緣于國(guó)內(nèi)其他名酒品牌的復(fù)蘇，加上洋河、古井貢酒的強(qiáng)勢(shì)崛起，搶奪了迎駕貢酒的市場(chǎng)份額。同時(shí)，迎駕貢酒中高端產(chǎn)品洞藏系列還在培育期，業(yè)績(jī)主要依靠迎駕金星、迎駕銀星等老產(chǎn)品支撐，利潤(rùn)貢獻(xiàn)率低。

　　此外，迎駕貢酒的省外拓展之路走得也并不順暢。財(cái)報(bào)顯示，迎駕貢酒2017年在安徽省外地區(qū)的營(yíng)收為11億元，同比下滑0.04%，毛利率為61.76%，下降1.85%。

　　蔡學(xué)飛認(rèn)為，迎駕貢酒省外拓展不利的主要原因是品牌限制。迎駕貢酒仍屬區(qū)域品牌，認(rèn)知度低，且近年來(lái)在產(chǎn)品多元化布局上用力過(guò)多，導(dǎo)致公司缺乏外拓的動(dòng)力。

　　“瘋狂”理財(cái)

　　在業(yè)績(jī)表現(xiàn)疲軟的同時(shí)，迎駕貢酒熱衷于購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，總金額達(dá)數(shù)億元。

　　迎駕貢酒購(gòu)買(mǎi)的部分理財(cái)產(chǎn)品包括：

　　2016年9月，天啟328號(hào)天璣聚富集合資金信托計(jì)劃，投資1億元，協(xié)議年化收益率3.78%。

　　2016年9月，恒天財(cái)富穩(wěn)泰49號(hào)私募投資基金，投資5000萬(wàn)元，協(xié)議年化收益率7%左右。

　　2016年11月，華泰紫金尊享1號(hào)，投資4000萬(wàn)元，年化收益率4.5%。

　　2016年12月，恒天穩(wěn)泓可交轉(zhuǎn)換債私募投資基金二期，投資5037.5萬(wàn)元，協(xié)議要求年化收益率不低于3%。

　　另?yè)?jù)迎駕貢酒2017年財(cái)報(bào)，在2017年12月26日、12月27日、12月29日這三天里，迎駕貢酒分批次購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品近4億元。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，迎駕貢酒的理財(cái)水平讓人“不敢恭維”。即使采取風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較低的理財(cái)方式，仍然虧損。數(shù)據(jù)顯示，迎駕貢酒成本為3.5億元的金融資產(chǎn)，2016年投資虧損1115.8萬(wàn)元，2017年上半年投資虧損331萬(wàn)元。

　　此前也有媒體質(zhì)疑迎駕貢酒的理財(cái)水平，但其回應(yīng)媒體稱，2017年未發(fā)生理財(cái)產(chǎn)品虧損的現(xiàn)象。

　　截至2017年12月31日，迎駕貢酒累計(jì)使用募集資金7987萬(wàn)元，募集資金專用賬戶理財(cái)收益及利息收入為1476萬(wàn)元。

　　財(cái)報(bào)顯示，2017年迎駕貢酒財(cái)務(wù)費(fèi)用為-1316萬(wàn)元，2016年為-1422萬(wàn)元。對(duì)此，迎駕貢酒解釋為，主要系本年購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品增加，銀行存款減少，相應(yīng)的利息收入減少所致。

　　蔡學(xué)飛表示，購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，是迎駕貢酒作為上市公司，平衡財(cái)務(wù)狀況的手段之一。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為，一家上市企業(yè)之所以會(huì)買(mǎi)這么多的理財(cái)產(chǎn)品，看重的無(wú)外乎是理財(cái)產(chǎn)品收益較穩(wěn)定，而這從側(cè)面反映出，公司主業(yè)增長(zhǎng)空間或有限?！叭羯鲜泄局弥鳂I(yè)于不顧，只想著理財(cái)產(chǎn)品的固定收益率，說(shuō)明公司對(duì)所屬的行業(yè)或其自身發(fā)展‘錢(qián)景’不樂(lè)觀”。

　　對(duì)此，迎駕貢酒方面的解釋為，企業(yè)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品一方面是沒(méi)有好的項(xiàng)目投資；二是理財(cái)產(chǎn)品比較穩(wěn)定，有保底收入。

　　針對(duì)業(yè)績(jī)情況及購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品等問(wèn)題，記者給迎駕貢酒方面發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿前未收到回復(fù)。