4月25日晚間，格力電器(000651) 發(fā)布2017年報。公司2017年實現(xiàn)凈利潤224億元，創(chuàng)新高；公司2017年度不進行分紅，這是其近11年來首次不分紅。深交所發(fā)關注函詢問為何不分紅。受此消息影響，26日早盤，格力電器跳空低開9.89%，盤中數(shù)次觸及跌停，全天成交171.2億元，為歷史最大金額，總市值縮水近300億元。

　　4月26日晚間，格力電器回復深交所稱，公司預計未來在產(chǎn)能擴充及多元化拓展方面的資本性支出較大，為謀求公司長遠發(fā)展及股東長期利益，公司需做好相應的資金儲備。公司將盡快明確資金需求和現(xiàn)金流測算，充分考慮投資者訴求，進行2018年度中期分紅。

　　連續(xù)11年慷慨分紅

　　據(jù)年報，格力電器2017年實現(xiàn)營收1482.9億元，同比增長36.92%；凈利潤224億元，同比增長44.87%，基本每股收益3.72元。在業(yè)務板塊上，空調占到總營收的83.22%，生活電器業(yè)務占比1.55%，格力電器智能裝備占比1.43%。

　　格力電器2017年年報還顯示，截至2017年年末，其貨幣現(xiàn)金總額高達996.1億元，占總資產(chǎn)比例達到了46.34%，較年初增加了近40億元，其中不受使用限制的銀行存款也達到591.7億元。

　　公司2017年度沒有分紅計劃，為1996年上市以來第三次，之前兩次是在1998年和2007年。2016年，格力電器派發(fā)了高達108.28億元的現(xiàn)金紅包，分紅數(shù)額創(chuàng)史上新高。據(jù)年報，格力電器在2015年、2016年均拿出了屬于上市公司股東的超70%凈利潤進行分紅，分別為90億元、108億元。

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)，自1996年上市以來，格力電器共分紅19次，累計分紅417.92億元，分紅率高達40.96%。

　　深交所發(fā)函詢問

　　為什么不分紅？格力電器在年報中解釋稱，公司預計未來在產(chǎn)能擴充及多元化拓展方面的資本性支出較大，為謀求公司長遠發(fā)展及股東長期利益，公司需做好相應的資金儲備。公司留存資金將用于生產(chǎn)基地建設、智慧工廠升級，以及智能裝備、智能家電、集成電路等新產(chǎn)業(yè)的技術研發(fā)和市場推廣。

　　但這一說法顯然不能安撫股民，也引起了深交所關注。4月26日，深交所發(fā)出《關于對珠海格力電器股份有限公司的關注函》，希望格力電器對公司自身發(fā)展階段、行業(yè)特點、資金需求情況，以及2017年度未進行現(xiàn)金分紅的理由以及合理性進行說明。

　　同時，深交所還要求格力電器說明2017年度至今，格力電器投資者關系管理工作的展開情況，是否切實保護了中小投資者的利益。

　　深交所要求格力電器在4月27日前進行回復，并對外披露。

　　分紅預期是市場關注重點

　　光大證券(601788) 指出，目前，市場對格力電器最核心的關注是分紅預案的改變。格力電器是典型的高股息藍籌股的代表，近年投資者對穩(wěn)增長、高股息的個股更為重視。而此次格力分紅預案，讓未來分紅的預期存在不確定性；公司提出在新領域進行投資的計劃，可能改變了部分投資人對公司長期發(fā)展方向及現(xiàn)金流的預期。短期市場預期可能會進入一段相對波動的階段，未來要觀察幾個信號來實現(xiàn)預期的再次平衡：包括業(yè)績穩(wěn)健增長的預期；再次明確對未來分紅政策的預期等。

　　交易人士認為，4月26日，格力電器放量大跌，成交金額創(chuàng)歷史最大量，說明籌碼松動。通常，僅從技術面分析，出現(xiàn)這種走勢至少說明短期內見頂了。而中長期，格力電器是否還有行情，還需要從基本面出發(fā)進行分析。

　　家電板塊龍頭估值偏低

　　民生證券表示，節(jié)奏上來看，上半年相對看好空調，主要的邏輯在于市場對空調的擔憂主要集中在數(shù)據(jù)層面，相對容易證偽。下半年相對看好廚電。主要的邏輯在于當前市場對廚電的擔憂除了數(shù)據(jù)以外還有競爭格局的擔憂，而競爭格局的擔憂需要更長的時間來消化。

　　光大證券認為，當前電器板塊龍頭的估值均處于合理或偏低水平，一季報業(yè)績依舊確定性極強，配置價值已經(jīng)開始逐步凸顯。2018年，龍頭個體能力的差異化趨勢延續(xù)。投資建議側重在個股能力為主、行業(yè)周期為輔的排序。建議重點關注行業(yè)小周期影響，不改業(yè)績確定性強的白電龍頭，以及成長邏輯清晰的公司。