如何看待當前高估值、低增長的現(xiàn)狀？作為曾經(jīng)的“獨角獸”，如何在登陸資本市場后延續(xù)高質(zhì)量的發(fā)展？4月27日，華大基因(300676)舉行了上市以來首場年度業(yè)績說明會，對公眾關(guān)心的問題一一進行了回應(yīng)。

　　2017年業(yè)績同比增長不足2成

　　發(fā)布會現(xiàn)場，公司CEO尹燁首先對華大基因去年的業(yè)績情況進行了介紹。

　　整體財務(wù)指標

　　業(yè)務(wù)板塊細分

　　產(chǎn)品與技術(shù)突破

　　對外投資

　　業(yè)績是否與高估值相匹配？

　　2017年7月登陸創(chuàng)業(yè)板后，華大基因股價一騎絕塵，在18個連續(xù)漲停板后，繼續(xù)震蕩走高，一路漲至最高261.99元/股，市值一度突破千億。在整個醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)中，華大基因是繼恒瑞醫(yī)藥(600276) 、康美藥業(yè)(600518) 、云南白藥(000538) 、上海萊士(002252) 之后第五家沖上千億市值的企業(yè)。

　　截至4月27日收盤，華大基因股價為150元/股，市值614億元，市盈率148倍。

　　業(yè)績發(fā)布會上，公司CEO尹燁和財務(wù)總監(jiān)陳軼青對外界的相關(guān)質(zhì)疑進行了公開回應(yīng)。

　　1、業(yè)績增長能否匹配當前市值？

　　尹燁表示，市值是結(jié)果，不是目的。華大基因從來沒有把市值作為目標和對象。但是，管理層對公司的短期、中期、長期發(fā)展都非常有信心，今天很多在場的華大基因員工工齡都已經(jīng)超過10年。至于說短期的估值是高還是低，公司會用一個更長的尺度看待這件事。如果相信這個世紀是一個生命科學(xué)的世紀，相信這個行業(yè)還有更大的發(fā)展，相信公司還會拿出更多更靚的業(yè)績的話，那現(xiàn)在的估值應(yīng)該是合理的。

　　除了生育健康外，如今公司在腫瘤、復(fù)雜疾病和感染，包括在未來基于云計算平臺的信息科研服務(wù)上，都會有非常大的空間和增長點。而且華大基因現(xiàn)在是全球布局，而國內(nèi)同樣的競爭對手更多是在中國。公司在海外的市場已經(jīng)占到四分之一了，這種布局在全球是唯一的。

　　2、年報顯示，公司營銷費用投入高于科研投入力度，有何解釋？

　　陳軼青對此解釋稱，華大基因目前營銷費用主要在于銷售人員、渠道以及保險方面，他認為公司銷售費用率比較穩(wěn)定，控制在19%左右。未來隨著營收的增長，為了保持品牌推廣，投入費用肯定會有所上漲。

　　對于研發(fā)投入力度，陳軼青表示，華大基因研發(fā)投入處于行業(yè)平均水平以上，目前研發(fā)成本主要在申報資質(zhì)以及數(shù)據(jù)收集、業(yè)務(wù)開展等方面。研發(fā)人員的人工成本占用研發(fā)費用的40%-50%，其他更多是基礎(chǔ)設(shè)施的投入。此外，遺傳數(shù)據(jù)庫的建設(shè)、開展業(yè)務(wù)過程中相關(guān)的數(shù)據(jù)收集也被納入到了研發(fā)活動。公司和阿里云、亞馬遜云合作，在云平臺上基礎(chǔ)設(shè)施上的投資占研發(fā)費用也比較大。

　　華大基因2017年重點研發(fā)項目達到33個，并在2017年實現(xiàn)了新舊測序平臺的更新迭代，新測序平臺的表現(xiàn)不僅優(yōu)于原有平臺，而且在科研和臨床轉(zhuǎn)化等多方面都取得了令人矚目的業(yè)績。需要強調(diào)的是，2018年華大基因研發(fā)投入預(yù)算數(shù)將比2017年度大幅增加，預(yù)計增長48%-53%。

　　3、業(yè)績預(yù)告顯示，公司一季度的業(yè)績增長在6%左右，增速放緩，這意味著什么？

　　陳軼青表示，公司營業(yè)收入維持了非常快的發(fā)展速度，在33%以上，但凈利潤增長維持在個位數(shù)。從公司本身的戰(zhàn)略來講，還是希望立足于服務(wù)于民生，在2018年還是偏向于如何在民生項目上去做更大的突破。

　　公司還希望能夠?qū)⒂邢薜馁Y源向研發(fā)傾斜，做好提前布局，為未來公司有可能更好地增長做準備。

　　公司希望能夠扎扎實實的把自己的業(yè)務(wù)做好，而不是去追求短期一個凈利潤數(shù)字上的增長。從行業(yè)角度來說，也符合這樣一個特點。公司需要有比較大的研發(fā)投入。整個行業(yè)已在爆發(fā)前期，有太多的應(yīng)用和前沿領(lǐng)域需要探索。