雷布斯的朋友多多的，小米振臂一呼， IPO 的市值在 800億~1000 億美元之間，這已經(jīng)不用猜測。

　　但是熱鬧過去之后呢，三年以后呢？小米未來業(yè)績是否足以支撐這么高的市值，IPO的瘋熱消退之后，有可能回落。

　　小米招股書今日終登場，咱們先讓數(shù)據(jù)說會話。

　　收入與虧損

　　招股書中披露，2017年，小米總營收為1,146.25億元，較2016年的684億元同比增長67.5%，年度經(jīng)營利潤錄得122.15億元，同比增長222.7%，毛利潤為151億元，毛利潤率為13.2%。

　　說到這一項數(shù)字，2016年同在香港上市的美圖早因 “虧損63億”的聳動消息刷了屏，蔡文勝只得在朋友圈里科普，這“是因為國際會計準(zhǔn)則和美國會計準(zhǔn)則不同造成的。若扣除優(yōu)先股公允價值虧損的影響，美圖經(jīng)調(diào)整累計虧損為12億元?！?/p>

　　第一財經(jīng)曾援引京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院張亮老師就此做過介紹。優(yōu)先股是介于普通股和債券之間的一種混合型證券，可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股造成的賬面損失不是真正的損失，不會對企業(yè)整體價值造成影響。

　　“ 一些公司在上市前發(fā)行可轉(zhuǎn)化優(yōu)先股進(jìn)行境外融資。這些可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可以在公司上市完成后按照約定的比例轉(zhuǎn)換為普通股，其約定價格往往大幅低于上市后的每股發(fā)行價。在會計計量上，國際財務(wù)報告準(zhǔn)則要求將普通股價值與轉(zhuǎn)換價之間的差額計為虧損，這也是很多公司賬面出現(xiàn)由可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股造成巨額虧損的原因?！?/p>

　　錢從哪里賺？

　　從營收構(gòu)成來看，小米賺錢渠道有四：智能手機(jī)、IOT與生活消費(fèi)產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他。

　　其中，作為小米主營業(yè)務(wù)的智能手機(jī)一項，2017年里錄得805.63億元，在總收入中的占比為70.3%，這一數(shù)字，較之2015年的80.4%、2016年的71.3%正在逐年收窄。與此同時，通過IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品一項獲取的收入正在逐年增加，2017年，該項錄得收入234.48億元，占比由2015年的13%增至20.5%。

　　此外，招股書中稱，小米有許多收入來自國際營運(yùn)： “營業(yè)紀(jì)錄期，2015年、2016年及2017年，小米分別有6.1%、13.4%及28.0%的收入來自全球其他地區(qū)?！?/p>

　　主要股東及股權(quán)架構(gòu)

　　雷軍的小米持股情況在此前頗受關(guān)注，今日也終于答案揭曉。

　　根據(jù)招股書顯示，小米公司創(chuàng)始人、董事長兼CEO雷軍持股31.41%，聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁林斌持股13.33%，聯(lián)合創(chuàng)始人、品牌戰(zhàn)略官黎萬強(qiáng)持股3.24%。

　　值得注意的是，招股書同時指出，依照同股不同權(quán)架構(gòu)，小米集團(tuán)股票分為A類股份及B類股份。對于提呈本公司股東大會的任何議案，A類股份持有人每股可投10票，而B類股份持有人則每股可投1票。

　　何時能入千億美金俱樂部

　　就在喜發(fā)IPO的前幾天，雷軍才在在母校武漢大學(xué)的小米6X發(fā)布會上宣布，每年整體硬件業(yè)務(wù)(包括手機(jī)及 IOT 和生活消費(fèi)產(chǎn)品)的綜合稅后凈利率不超過 5%。

　　2017年小米營收超過1000億，假設(shè)還有巨大增長空間和潛力，按照70%的年增長率計算，到2020年，小米營收達(dá)到5630億，凈利潤不超過282億，即使按20倍市盈率來算，市值才能有5640億。

　　也就是說，按照最最樂觀的情況估計，到2020年，小米離一家千億美金的巨獸還差一百多億，祝福啦。