科沃斯機器人(300024) 股份有限公司(以下簡稱“科沃斯”)此前披露了招股說明書，擬發(fā)行不超過4010萬股票，募集資金9.12億元， 用于年產(chǎn)400 萬臺家庭服務(wù)機器人項目、機器人互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈項目和國際市場營銷項目。

　　股市動態(tài)分析周刊記者注意到，科沃斯國內(nèi)掃地機器人雖然表現(xiàn)搶眼，但尚未能得到服務(wù)機器人行業(yè)較發(fā)達的海外市場認可，道阻且長，另外，科沃斯存貨賬面余額保持較高水平， 2014年后開始下降，2017年即使有所改善，也未能回到此前的狀態(tài)。不僅如此，三年多的時間，公司專利數(shù)量“消失”了75項，而研發(fā)費用占比也從2016年起開始下滑。

　　主打產(chǎn)品未獲海外發(fā)達市場認可

　　科沃斯主要從事各類家庭服務(wù)機器人、清潔類小家電等智能家用設(shè)備及相關(guān)零部件的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售，為全球知名的家庭服務(wù)機器人制造商之一。目前已形成了包括掃地機器人、擦窗機器人、空氣凈化機器人、管家機器人在內(nèi)的較為完整的家庭服務(wù)機器人產(chǎn)品線以及品類豐富的清潔類小家電產(chǎn)品線。

　　招股說明書顯示，2014年-2016年以及2017年1-6月，科沃斯?fàn)I業(yè)收入分別為23.14億元、26.95億元、32.77億元、19.66億元，呈持續(xù)上升。其中，服務(wù)機器人逐漸成長為科沃斯的重點業(yè)務(wù)，分別占營業(yè)收入38.02%、51.82%、57.46%、53.20%，而掃地機器人是最主要產(chǎn)品，占據(jù)服務(wù)機器人業(yè)務(wù)收入的87.54%、91.10%、91.91%、92.56%。

　　不過，國內(nèi)掃地機器人雖然表現(xiàn)搶眼，科沃斯尚未能得到服務(wù)機器人行業(yè)較發(fā)達的海外市場認可，服務(wù)機器人業(yè)務(wù)依賴國內(nèi)市場。2014年-2016年以及2017年1-6月，在服務(wù)機器人板塊，科沃斯國內(nèi)業(yè)務(wù)占比分別為94.05%、95.67%、92.40%、86.72%。

　　存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降

　　招股說明書顯示，公司2014-2016年以及2017年1-6月存貨分別為3.51億元、4.75億元、6.45億元和5.51億元，占當(dāng)期營業(yè)成本的比例分別為21.77%、27.00%、28.66%和22.61%(年化)，存貨賬面余額保持較高水平，同期存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.88、4.32、3.88和4.29,2014年后開始下降，2017年即使有所改善，也未能回到此前的狀態(tài)。

　　顯然，公司也意識到此情況，并稱2015年末庫存商品較之上年末增長96.57%，主要原因是公司為了應(yīng)對年末的銷售高峰，準(zhǔn)備了較多庫存商品，在年末銷售高峰及之后持續(xù)消化。但事實上，2016年的庫存商品有增無減。

　　業(yè)內(nèi)人士也對類似情況表示，存貨余額過高，或造成大量的資金占用，影響其正常經(jīng)營。此外，如果未來存貨價格下跌，則會對公司的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。而科沃斯2014年-2016年計提的存貨跌價損失分別為404.35萬元、1817.39萬元和2481.2萬，而2017年1-6月計提的存貨跌價損失就已達到2022.54萬元，超去年全年的八成。還需一提的是，機器人與家紡類產(chǎn)品不同，電子產(chǎn)品更新頻率較高，新一代研發(fā)成功后，舊型號的價值將會大打折扣。

　　伴隨著存貨數(shù)量的增長，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年上升。2014年-2016年以及2017年1-6月份，科沃斯存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為73.72、83.29、92.85、83.99?？莆炙菇忉尫Q，由于線上銷售的占比在逐年提升，而此類銷售模式需要進行較大規(guī)模的產(chǎn)品備貨，因此存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)上升。2017年上半年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)有所下降，一方面是因為年中為公司銷售淡季，6月末存貨賬面余額相對較低，另一方面公司加強了銷售預(yù)測精準(zhǔn)度從而降低了備貨庫存。

　　在庫存居高不下的情況下，科沃斯仍計劃募資用于年產(chǎn)400萬臺家庭服務(wù)機器人項目來擴大產(chǎn)能。

　　涉及多起專利糾紛

　　招股說明書顯示，截至2017年6月30日，科沃斯及其子公司擁有境內(nèi)發(fā)明專利164項、境內(nèi)實用新型專利270項、境內(nèi)外觀設(shè)計專利151項、境外專利22項，合計607項境內(nèi)外專利。

　　此前，有媒體報道稱，科沃斯董事長錢東奇在2014年底接受媒體采訪時曾表示，截至2013年11月，科沃斯共在國內(nèi)外申請專利682項，其中國外申請專利66項。

　　三年多的時間，公司專利數(shù)量“消失”了75項，而研發(fā)費用也從2016年起開始下滑。

　　除了“消失”的專利，截至招股說明書簽署日，科沃斯還存在多項尚未了結(jié)的專利相關(guān)糾紛，包括兩起公司所擁有的專利的權(quán)屬糾紛、一起侵犯他人專利權(quán)的糾紛和三起作為第三人的專利糾紛。

　　具體來看，東莞市萬錦電子科技有限公司2013年初向國家知識產(chǎn)權(quán)局專利復(fù)審委員會提出科沃斯機器人科技擁有的發(fā)明專利：自動移動的地面處理裝置(專利號：200910115030.6)無效宣告請求。國家知識產(chǎn)權(quán)局專利復(fù)審委員會于2013年7月1日下發(fā)了《無效宣告請求審查決定書》，決定維持該專利的專利權(quán)有效。經(jīng)過兩輪審判，該案已轉(zhuǎn)至專利復(fù)審委員會進行重審。

　　類似的案件在2017年再次發(fā)生，2017年2月，自然人高柏通就科沃斯名下的ZL201410038854.9發(fā)明專利，向?qū)＠麖?fù)審委員會提起無效宣告請求。目前，該項爭議正在專利復(fù)審委員會審理階段。

　　另外，戴森技術(shù)因與科沃斯電器、蘇州捷尚、科沃斯有限之間存在戴森技術(shù)擁有的多項產(chǎn)品外觀設(shè)計專利權(quán)糾紛，共計連帶賠償300萬。

　　科沃斯也表示，如果在相關(guān)爭議和糾紛中最終被司法機關(guān)認定為過錯方或相關(guān)主張未獲得知識產(chǎn)權(quán)主管部門支持，公司可能面臨承擔(dān)經(jīng)濟賠償、停止生產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品、放棄知識產(chǎn)權(quán)等風(fēng)險，從而對公司的業(yè)績產(chǎn)生不利影響。