多元化戰(zhàn)略的不利以及市場競爭的加劇讓探路者(300005) 迷路。

　　近日，探路者發(fā)布的2017年年報顯示，公司凈利潤虧損8485.39萬元，扣非凈利潤虧損達(dá)1.85億元，這還是該公司上市9年以來首次出現(xiàn)虧損。

　　探路者業(yè)績虧損早有征兆。從2014年開始，探路者業(yè)績增速已開始放緩。到了2015年和2016年，探路者業(yè)績持續(xù)兩年下滑。業(yè)內(nèi)多位專家認(rèn)為，探路者的業(yè)績和前幾年的多元化戰(zhàn)略失敗有關(guān)。2015年，該公司開始向旅游、滑雪等業(yè)務(wù)進(jìn)軍。新業(yè)務(wù)不僅沒有為公司增加利潤，且出現(xiàn)連續(xù)虧損，并因為資產(chǎn)減值損失影響了公司業(yè)績。

　　探路者相關(guān)人士向時代周報記者表示，公司會剝離主業(yè)不相關(guān)業(yè)務(wù)。但在2017年下半年，該公司高管頻繁變動不得不讓外界擔(dān)憂：管理層精力分散的情況下，探路者能否挽回頹勢？

　　業(yè)績連續(xù)三年下滑

　　年報顯示，探路者2017年實現(xiàn)營業(yè)收入30.34億元，同比增長5.41%，全年虧損8485.39萬元，凈利潤同比下降151.24%。

　　其中，旅行服務(wù)業(yè)務(wù)占比53.12%，超過戶外用品業(yè)務(wù)成為第一大主業(yè)。探路者自2015年切入旅游服務(wù)業(yè)務(wù)以來一直表現(xiàn)低迷，雖然去年受國際機(jī)票業(yè)務(wù)量增加影響，營業(yè)收入同比增長37.41%，但由于機(jī)票業(yè)務(wù)毛利率較低，造成全年虧損2758.38萬元，主要是由于2015年收購的易游天下虧損造成的。

　　在戶外用品業(yè)務(wù)方面，探路者主力品牌“TOREAD”去年市場也縮水明顯，銷售收入12.22億元，同比下降19.88%，服裝、鞋品、裝備6類產(chǎn)品的銷售收入分別下降14.36%、25.13%、19.47%。

　　實際上，業(yè)績與探路者的預(yù)期差距甚遠(yuǎn)。此前，探路者制定的目標(biāo)是營收不低于36.2億元，戶外用品業(yè)務(wù)力爭實現(xiàn)營業(yè)收入不低于17.5億元，旅行服務(wù)業(yè)務(wù)力爭實現(xiàn)營收不低于18億元，總體實現(xiàn)凈利潤1.7億元。但從公告數(shù)據(jù)來看，其兩大主營板塊在2017年均未達(dá)到預(yù)期，戶外業(yè)務(wù)營收僅為14.2億元，旅行服務(wù)業(yè)務(wù)營收實現(xiàn)16.11億元。

　　對于業(yè)績變動的原因，探路者在年報中歸結(jié)為報告期管理層變動、對非戶外業(yè)務(wù)做計提商譽(yù)減值等原因。

　　“實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-8485.39萬元，比上年同期減少151.24%，主要是公司戶外板塊主業(yè)受報告期公司管理層更迭等因素影響，整體經(jīng)營業(yè)績未達(dá)年初目標(biāo)?！碧铰氛咴谪攬笾斜硎荆巴瑫r，公司新一屆董事會和管理層明確公司經(jīng)營將進(jìn)一步聚焦戶外，基于謹(jǐn)慎原則，對短期不能達(dá)成預(yù)期盈利目標(biāo)的非戶外業(yè)務(wù)投資以過去經(jīng)營結(jié)果為依據(jù)修正預(yù)期實施減值測試，根據(jù)最終的測試情況計提的商譽(yù)、投資和資產(chǎn)減值合計金額對凈利潤的影響為1.92億元?！?/p>

　　事實上，這已經(jīng)是探路者連續(xù)第三年出現(xiàn)業(yè)績下滑。2015年之后，探路者凈利潤開始出現(xiàn)下滑并逐年快速擴(kuò)大，2015年凈利潤(同比)減少近3000萬元，2016年減少近一個億，2017年開始出現(xiàn)虧損，凈利潤較2016年減少了約2.5個億。

　　在服裝行業(yè)專家馬崗看來，探路者主品牌沒有做好，但是探路者并沒有正視這些問題。他認(rèn)為，很多主營業(yè)務(wù)出色的企業(yè)，已經(jīng)有了一定的資本、人力、產(chǎn)品以及技術(shù)儲備，為了實現(xiàn)企業(yè)更好發(fā)展，去嘗試多元化業(yè)務(wù)；而另外有一些企業(yè)，自身的主營業(yè)務(wù)并沒有做好，又去盲目地做一些多元化轉(zhuǎn)型，將多元化當(dāng)成救命稻草，無形中加劇了運營風(fēng)險。

　　此外，一位不愿意具名的服裝分析師對時代周報記者表示，戶外用品行業(yè)這兩年增速有所下滑，而且國際品牌滲透力度更大，競爭比較激烈，也是導(dǎo)致探路者業(yè)績承壓的原因。

　　多元化折戟

　　成立于1999年的探路者以帳篷業(yè)務(wù)起家，2001年，公司逐漸轉(zhuǎn)向戶外運動用品的研發(fā)設(shè)計、組織外包生產(chǎn)和銷售。作為國內(nèi)戶外用品上市第一股，探路者從2009年掛牌上市，成為行業(yè)發(fā)展的最大受益者。

　　上市后，探路者業(yè)績一路高歌，2009-2014年，分別實現(xiàn)營收2.94億元、4.34億元、7.54億元、11.06億元、14.45億元、17.15億元，凈利潤4403.40萬、5389.54萬、1.07億、1.69億、2.49億、2.94億。同期，探路者門店擴(kuò)張的速度同樣迅猛。2009年上市前探路者只有300-400家門店，到2014年最多時候有1677家之多。

　　不過，任何事物都有天花板。在2015年前后，探路者的業(yè)績增速開始放緩。為了尋求新的增長點，探路者走上了多元化延伸道路。

　　2013年，探路者投資了新加坡在線旅游平臺Asiatravel、中國老牌戶外活動網(wǎng)站綠野以及極地旅行機(jī)構(gòu)“極之美”；2014年，探路者又以2.3億元的高價拿下了旅行社渠道運營商—易游天下74.56%的股權(quán)；2015年1月，探路者和江西和同投資共同設(shè)立體育產(chǎn)業(yè)并購基金，布局體育產(chǎn)業(yè)。

　　至此，探路者搭建起了新的業(yè)務(wù)架構(gòu)，建立了戶外用品、旅行服務(wù)、大體育三大事業(yè)群。

　　但從后來看來，探路者的多元化布局并不成功。這些新業(yè)務(wù)不但未讓探路者看到豐厚的利潤回報，反而成為盈利下滑的推手。從2015年開始，探路者凈利潤逐年下滑，直至2017年導(dǎo)致虧損。

　　外界評價稱，探路者并不擅長的旅行服務(wù)和大體育板塊布局，耗費了公司大量資源和精力。如此一來，三大業(yè)務(wù)板塊的多元發(fā)展卻帶來凈利潤持續(xù)下滑，主營業(yè)務(wù)未能獲得深耕。

　　不過，前述服裝分析師對時代周報記者表示，探路者在戶外用品領(lǐng)域仍然有潛力，“多元化也是公司的一個探索吧，公司在戶外領(lǐng)域還是有品牌、渠道、研發(fā)方面積累的”。

　　問題待解

　　經(jīng)歷了兩年轉(zhuǎn)型迷失，探路者不得不尋找新的出路，宣布回歸主業(yè)。在2016年年報中，探路者就曾明確表示，公司2017年調(diào)整戰(zhàn)略發(fā)展節(jié)奏，業(yè)務(wù)重新回歸戶外用品主業(yè)，同時有效促進(jìn)旅行服務(wù)和體育相關(guān)業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，并加強(qiáng)各板塊的業(yè)務(wù)協(xié)同及資源共享。

　　探路者相關(guān)負(fù)責(zé)人對時代周報表示，“未來將聚焦資源促進(jìn)戶外用品主業(yè)的長期健康發(fā)展，逐步剝離及退出與戶外主營業(yè)務(wù)不相關(guān)業(yè)務(wù)，同時持續(xù)整合與戶外主業(yè)有深度協(xié)同作用的項目，提升戶外生態(tài)協(xié)同效應(yīng)，為戶外主業(yè)轉(zhuǎn)化能量”。

　　不過，頻繁的高管變動讓探路者回歸主業(yè)計劃一度擱淺，探路者的問題仍沒有解決。

　　2017年6月1日，探路者發(fā)布公告稱，擬聘任強(qiáng)煒為集團(tuán)總裁。強(qiáng)煒就任后，探路者對未來發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行了全面細(xì)化和落實，提出了品牌的“新定位”、“新機(jī)制”和“新運營”戰(zhàn)略。但是戰(zhàn)略才推出剛剛運行幾個月時間，強(qiáng)煒便離任。去年11月底，公司聯(lián)合創(chuàng)始人、實控人之一、盛發(fā)強(qiáng)夫人王靜宣布?xì)w來，擔(dān)任公司董事長和總裁。

　　“行業(yè)前景肯定是向好的，戶外需求和經(jīng)濟(jì)軟實力相關(guān)度很大，有錢有閑才會買裝備、玩戶外，未來經(jīng)濟(jì)增長前景下有錢人會越來越多，年輕人也會接受更多的玩法。”上述服裝分析師認(rèn)為，戶外用品市場前景一片光明，給探路者們提供了很好的機(jī)遇。

　　不過，探路者的主業(yè)回歸之路，依舊任重而道遠(yuǎn)。