2018年2月，利達(dá)光電(002189) 公告重組預(yù)案，擬作價5．03億元，購買兵器裝備集團(tuán)持有的河南中光學(xué)集團(tuán)有限公司(下稱“中光學(xué)”)100％股權(quán)。重組后，利達(dá)光電將新增光電防務(wù)、要地監(jiān)控及投影顯示等業(yè)務(wù)，形成“光電元組件＋光電整機”及“光電軍品＋光電民品”的全面業(yè)務(wù)布局，大幅減少公司新產(chǎn)品的研發(fā)成本投入，縮短公司申請軍工資質(zhì)的時間。

　　兵裝集團(tuán)混改提速

　　隨著強軍戰(zhàn)略和全面深化改革的推進(jìn)，軍工領(lǐng)域新一輪的改革拉開帷幕。

　　近年來，兵器裝備集團(tuán)在混合所有制改革方面不斷邁出新步伐。圍繞“2＋4”先進(jìn)軍工和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，相繼開展了西儀股份(002265) 重大資產(chǎn)重組、長安汽車(000625) 非公開發(fā)行及股權(quán)激勵計劃、保變電氣(600550)非公開發(fā)行購買資產(chǎn)等系列資本運作項目，2017年9月，兵器裝備集團(tuán)又啟動了對旗下光電板塊唯一上市公司利達(dá)光電的重組。

　　2018年2月，利達(dá)光電披露重組預(yù)案。根據(jù)預(yù)案，利達(dá)光電擬以發(fā)行股份的方式購買兵器裝備集團(tuán)持有的河南中光學(xué)集團(tuán)有限公司(以下簡稱“中光學(xué)”)100％股權(quán)，預(yù)估值為50，307．64萬元。根據(jù)預(yù)案，標(biāo)的公司中光學(xué)專注光學(xué)及光電系統(tǒng)集成技術(shù)，是兵器裝備集團(tuán)下屬的大型光電軍工企業(yè)，主要從事光電軍品及民品業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品有軍用光電防務(wù)產(chǎn)品、軍民兩用要地監(jiān)控產(chǎn)品、投影顯示及核心部件。

　　利達(dá)光電此次重組是兵器裝備集團(tuán)全面貫徹落實軍工企業(yè)深化改革，充分利用資本市場促進(jìn)軍工企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略舉措。本次重組有利于深化國有企業(yè)混合所有制改革，提高軍工率，加強軍工建設(shè)任務(wù)保障能力。十八大以來，國務(wù)院、中央軍委提出要深化軍工企業(yè)改革，增強軍工企業(yè)發(fā)展動力和活力，推進(jìn)軍工企業(yè)專業(yè)化重組、積極穩(wěn)妥推進(jìn)混合所有者改革試點。本次重組兵器裝備集團(tuán)通過將中光學(xué)注入上市公司利達(dá)光電的方式，在提升兵器裝備集團(tuán)軍工率基礎(chǔ)上，利用上市平臺為軍工建設(shè)任務(wù)提供資金保障，為光電防務(wù)產(chǎn)品研發(fā)、制造拓寬融資渠道，不斷提升兵器裝備集團(tuán)光電防務(wù)產(chǎn)品研發(fā)、制造水平。

　　業(yè)務(wù)領(lǐng)域加大布局

　　本次重組前，利達(dá)光電主要從事光學(xué)元件與組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。通過重組，利達(dá)光電將新增光電防務(wù)、要地監(jiān)控及投影顯示等業(yè)務(wù)，快速進(jìn)入下游光電整機領(lǐng)域及光電軍品領(lǐng)域，利達(dá)光電的主營業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)變?yōu)椤肮怆娫M件＋光電整機”以及“光電軍品＋光電民品”的業(yè)務(wù)布局，大幅減少公司新產(chǎn)品的研發(fā)成本投入，縮短公司申請軍工資質(zhì)的時間。

　　同時，利達(dá)光電的業(yè)務(wù)將進(jìn)入毛利率水平較高的光電防務(wù)領(lǐng)域，拓寬了上市公司的業(yè)務(wù)鏈，豐富了上市公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，利達(dá)光電的主營業(yè)務(wù)規(guī)模將得到大幅提升，綜合實力得到全方位增強。交易完成后利達(dá)光電資產(chǎn)規(guī)模增長144．38％，歸母凈利增長115．22％，每股收益由0．11元／股增長至備考口徑下的0．20元／股。交易完成后，利達(dá)光電資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營規(guī)模、每股收益都將大幅提升，公司總體盈利能力將得到顯著提高。

　　標(biāo)的公司中光學(xué)在光電防務(wù)、要地監(jiān)控及投影顯示等主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域均具有獨特競爭優(yōu)勢，與利達(dá)光電有較好的業(yè)務(wù)協(xié)同，且三項主營業(yè)務(wù)發(fā)展前景良好。

　　在光電防務(wù)業(yè)務(wù)方面，中光學(xué)專注輕武器光電防務(wù)系列軍品的研發(fā)承制，主要產(chǎn)品定型列裝部隊。中光學(xué)光電防務(wù)業(yè)務(wù)專注于軍工武器裝備中光電技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)、集成和生產(chǎn)，主要產(chǎn)品為輕武器系列夜視瞄準(zhǔn)鏡(微光、紅外)、坦克裝甲車系列觀察瞄準(zhǔn)鏡、火炮瞄準(zhǔn)及校靶系統(tǒng)、偵察監(jiān)控顯示裝備、系列激光測距機、光電對抗裝備等。經(jīng)過多年的研發(fā)投入和技術(shù)積累，中光學(xué)在光電防務(wù)領(lǐng)域相關(guān)軍品研發(fā)和生產(chǎn)中積累了豐富的經(jīng)驗，與軍方建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，目前主要產(chǎn)品已經(jīng)定型并列裝部隊，具備批量生產(chǎn)能力。未來隨著現(xiàn)代軍事裝備技術(shù)的不斷演進(jìn)，光電防務(wù)產(chǎn)業(yè)作為軍用電子信息系統(tǒng)的支柱和現(xiàn)代戰(zhàn)爭的核心之一，發(fā)展空間有望進(jìn)一步提升。

　　在要地監(jiān)控業(yè)務(wù)方面，中光學(xué)要地監(jiān)控產(chǎn)品應(yīng)用場景豐富，未來前景可期。中光學(xué)軍民兩用要地監(jiān)控產(chǎn)品主要包括遠(yuǎn)程多波段光電轉(zhuǎn)臺、雙光譜遠(yuǎn)程熱成像攝像機、車載雙波段(激光型、紅外型)攝像機、手持式紅外熱像儀、手持激光攝像機、小目標(biāo)雷達(dá)、分布式周界防范系統(tǒng)等，主要應(yīng)用領(lǐng)域為我國邊防、海防、軍隊要地防御、碼頭、海關(guān)、機場、監(jiān)獄、河道等。中光學(xué)目前已發(fā)展成為集核心監(jiān)控產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)、大型要地監(jiān)控項目系統(tǒng)集成以及項目總體方案咨詢與設(shè)計為一體的要地監(jiān)控綜合服務(wù)提供商。軍民兩用要地監(jiān)控產(chǎn)品主要面向國家邊海防辦、各省市海防與口岸打私辦公室、軍隊、武警邊防部隊、海關(guān)、漁政、林業(yè)、水利等單位，隨著智慧城市、人工智能、計算機視覺等技術(shù)的成熟和廣泛應(yīng)用，中光學(xué)要地監(jiān)控產(chǎn)品預(yù)計將進(jìn)入快速增長期。

　　在投影業(yè)務(wù)方面，中光學(xué)利用戰(zhàn)略客戶模式發(fā)力新興投影市場。經(jīng)過多年的不斷發(fā)展，目前我國投影產(chǎn)業(yè)已成長為較為成熟的市場。傳統(tǒng)投影機市場增速放緩，整體供求情況較為飽和；而部分新興技術(shù)細(xì)分領(lǐng)域(如微投、激光投影)及應(yīng)用場景(如家用娛樂投影、工程投影)則呈現(xiàn)出較大市場需求及較快的增長勢頭。根據(jù)中國投影網(wǎng)統(tǒng)計，2016年全年我國投影機累計銷售量216萬臺，相比2015年的202萬臺，增長率為7．1％，2017年預(yù)計達(dá)到230萬臺左右，依然維持增長態(tài)勢。而根據(jù)ＩＤＣ、Ｃｏｕｎｔｅｒｐｏｉｎｔ 等機構(gòu)以及集微網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)新聞，2020年全球微投模組出貨量預(yù)計將從2017年的659萬只增長至1961萬只，銷售額將從2017年的9．17億美元增長到2020年的27億美元，有望實現(xiàn)井噴式增長。隨著智能音箱、智能機器人(300024) 、智能手機／平板、智能穿戴、ＡＲ等一系列交互式微投應(yīng)用場景的興起和微投影技術(shù)的不斷成熟，一場由微投影技術(shù)引發(fā)的便攜式顯示革命已經(jīng)到來。中光學(xué)抓住該轉(zhuǎn)型機遇，基于戰(zhàn)略客戶銷售模式，發(fā)力消費投影、微投影等新興增長領(lǐng)域，避免了在傳統(tǒng)商教投影領(lǐng)域的激烈競爭，與戰(zhàn)略客戶如暴風(fēng)、堅果、優(yōu)派、東方中原、明基等建立了良好的合作關(guān)系，預(yù)計未來將實現(xiàn)快速發(fā)展。

　　目前，利達(dá)光電此次重組已經(jīng)通過了國資委預(yù)審核和國防科工局軍工事項審查，利達(dá)光電及相關(guān)各方正在積極推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組的相關(guān)工作，預(yù)計后續(xù)將披露重組草案并報證監(jiān)會核準(zhǔn)。

　　打開業(yè)績向上空間

　　4月13日，利達(dá)光電發(fā)布一季報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入2．3億元，同比增長11．11％；實現(xiàn)歸母凈利潤675．95萬元，同比增長148．15％。公司預(yù)計2018年1~6月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間為1267．98萬元~1690．64萬元，預(yù)計同比增長50．00％~100．00％。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化是一季度利潤增長遠(yuǎn)快于營業(yè)收入增長的主要原因。一季度，部分高毛利光學(xué)零部件、超硬鍍膜等銷量大幅增長，實現(xiàn)15．23％的整體銷售毛利率，相比2017年同期數(shù)據(jù)10．68％增加4．55個百分點，帶動公司凈利潤實現(xiàn)快速增長。

　　根據(jù)重組預(yù)案，利達(dá)光電擬向不超過10名特定對象非公開發(fā)行股票募集配套資金不超過35，063萬元，并主要計劃用于智能化光電偵察及要地防御系統(tǒng)生產(chǎn)線建設(shè)項目、軍民兩用光電技術(shù)創(chuàng)新平臺建設(shè)項目、投影顯示系統(tǒng)配套能力建設(shè)項目等。若公司重大資產(chǎn)重組標(biāo)的資產(chǎn)中光學(xué)成功注入，配合募投項目實施，利達(dá)光電將打開巨大成長空間。

　　(CIS)