2018-05-09

　　作者 王一鳴

　　自三年前原升華拜克(600226) (現(xiàn)名瀚葉股份(600226)600226)宣布易主以來，伴隨著“文化娛樂”戰(zhàn)略拋出，外界對(duì)于公司的跨界轉(zhuǎn)型一直不乏疑慮。

　　從最初通過并購炎龍科技切入網(wǎng)游，到之后布局影視、綜藝等，再到如今擬豪擲38億元收購從事公眾號(hào)運(yùn)營等業(yè)務(wù)的量子云。

　　瀚葉股份在“文化娛樂”領(lǐng)域頻頻出擊謀什么？業(yè)務(wù)含金量幾何？如何整合？一個(gè)運(yùn)營公眾號(hào)的公司賣出了38億元，到底貴不貴？

　　5月8日，瀚葉股份董事長、現(xiàn)年39歲的沈培今就上述問題回應(yīng)了記者。

　　“其實(shí)我是個(gè)謹(jǐn)慎的人，所以只選擇風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控的情況下去試錯(cuò)。”這位少壯派上市公司掌門人在描述自己時(shí)這樣說，“公司的炎龍科技游戲業(yè)務(wù)、參股財(cái)通基金和青島易邦的收益都將構(gòu)成穩(wěn)定利潤的基礎(chǔ)，有了這樣的‘安全墊’，我們可以進(jìn)一步拓展文化娛樂領(lǐng)域布局，諸如綜藝、影視、大數(shù)據(jù)等業(yè)務(wù)；這也是對(duì)中小投資者利益的保護(hù)?！?/p>

　　38億元的新媒體并購

　　上述問題中關(guān)注度最高的莫過于公司4月26日拋出的擬38億元收購量子云的重組預(yù)案。

　　據(jù)披露，量子云是一家專注于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量聚集、運(yùn)營及變現(xiàn)的新媒體公司；通過為用戶提供在線音樂相冊(cè)制作及各類資訊等服務(wù)，形成移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量入口。

　　其旗下運(yùn)營的微信公眾號(hào)多達(dá)981個(gè)，涵蓋情感、生活、時(shí)尚、親子、文化、旅游等領(lǐng)域，粉絲量合計(jì)超過2.4億(不考慮去重)。其中，卡娃微卡粉絲量逾1500萬人，粉絲過百萬的公眾號(hào)86個(gè)。

　　在沈培今看來，如今粉絲經(jīng)濟(jì)被寬泛地應(yīng)用于文化娛樂領(lǐng)域。而公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)中，包括游戲，影視綜藝，都需要廣泛的用戶/粉絲基礎(chǔ)，量子云和公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)具有高度相關(guān)性，均專注于內(nèi)容生產(chǎn)，在收購?fù)瓿珊?，公司可快速獲取億級(jí)用戶的流量入口，從而實(shí)現(xiàn)用戶在不同業(yè)務(wù)間的導(dǎo)流。

　　那么，這筆交易究竟貴不貴？預(yù)案顯示，量子云2016年、2017年?duì)I業(yè)收入分別為1.32億元、2.35億元，同期凈利潤分別為8713.21萬元、1.53億元。根據(jù)預(yù)估，量子云2018~2022年的預(yù)測(cè)凈利潤數(shù)合計(jì)將高達(dá)24.58億元，并將由相關(guān)方出具業(yè)績(jī)承諾。

　　沈培今認(rèn)為，基于量子云的用戶數(shù)和商業(yè)變現(xiàn)渠道及同行業(yè)收購估值，預(yù)案披露的可比交易案例標(biāo)的資產(chǎn)平均動(dòng)態(tài)市盈率為14.65倍，本次交易對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為14.3倍，所以38億估值具備合理性。

　　將加快文化娛樂布局

　　按沈培今的構(gòu)想，未來公司將堅(jiān)持內(nèi)涵式和外延式并舉的發(fā)展模式，以資本市場(chǎng)為平臺(tái)加快在文化娛樂業(yè)務(wù)領(lǐng)域的布局，逐步實(shí)現(xiàn)文化娛樂產(chǎn)業(yè)上下游的整合與升級(jí)。

　　據(jù)介紹，因傳統(tǒng)業(yè)務(wù)因發(fā)展空間受限，公司自2016年提出轉(zhuǎn)型文化娛樂發(fā)展戰(zhàn)略，經(jīng)過兩年推進(jìn)，目前業(yè)務(wù)涵蓋游戲、影視、綜藝、大數(shù)據(jù)等多板塊。首筆“文化娛樂”并購項(xiàng)目——炎龍科技則有望繼續(xù)增厚業(yè)績(jī)這塊“安全墊”。

　　自2017年3月31日起，炎龍科技方納入公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。據(jù)年報(bào)披露，2017年瀚葉股份實(shí)現(xiàn)營收13.17億元，同比增長31.02%；歸母凈利潤為2.61億元，同比增長10.87%；其中，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入10.54億元；2017年4月至12月炎龍科技納入公司合并范圍內(nèi)的營業(yè)收入為2.37億元。

　　沈培今向記者介紹，公司的游戲產(chǎn)品收入雖僅占2017年總收入的18%，但是毛利率高達(dá)71.16%，未來具備增長空間。

　　數(shù)據(jù)顯示，炎龍科技公司2017年度凈利潤為1.66億元，完成預(yù)測(cè)盈利的101.08%。

　　“炎龍科技的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于‘擁有豐富的境外網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營商和海外游戲IP與源代碼資源’。”沈培今談到，去年底公司還成立了一家側(cè)重于休閑類游戲研發(fā)以及國內(nèi)代理發(fā)行的公司——瀚葉互娛，期望與炎龍科技形成互補(bǔ)。

　　影視劇預(yù)計(jì)明年產(chǎn)生收入

　　除了炎龍科技外，“文化娛樂”其他板塊尚未體現(xiàn)業(yè)績(jī)，外界對(duì)此不乏擔(dān)憂。不過，這一情況在2018年或有所改觀。

　　據(jù)沈培今介紹，影視方面，公司2017年成立了控股子公司拜克影視，其股東中已吸引演員靳東、導(dǎo)演張新建等業(yè)內(nèi)人士。拜克影視2017年主投拍攝了《百慕迷蹤》和《山海詭聞錄之逃出魔鬼城》。兩部作品現(xiàn)已完成拍攝。除此之外，參與拍攝的《深淵行者》和《覺醒者》已拍攝完成。公司預(yù)計(jì)影視劇2018年產(chǎn)生收入。

　　在綜藝方面，開展的業(yè)務(wù)主要包括電視和網(wǎng)綜的策劃和錄制，以及新媒體渠道的日播綜藝秀節(jié)目的錄制等。據(jù)悉，公司與相關(guān)方聯(lián)合出品的《戰(zhàn)斗吧萌犬》，第一期已于5月1日在騰訊視頻上線，截至發(fā)稿播放量超過1000萬次。

　　大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)方面，按規(guī)劃，公司全資子公司數(shù)舟數(shù)據(jù)的核心產(chǎn)品將包括網(wǎng)絡(luò)文學(xué)IP垂直搜索平臺(tái)、輿情監(jiān)測(cè)系統(tǒng)以及版權(quán)監(jiān)測(cè)與維權(quán)服務(wù)。

　　“2017年上述三項(xiàng)產(chǎn)品已完成了基礎(chǔ)工作。2018年，數(shù)舟數(shù)據(jù)將加快推進(jìn)相關(guān)數(shù)據(jù)平臺(tái)的打造，加速商業(yè)變現(xiàn)?！鄙蚺嘟裢嘎?。

　　面對(duì)公司業(yè)務(wù)版圖已涵蓋諸多新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，對(duì)于整合問題，沈培今闡述，一般是瀚葉股份作為總部，各業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人會(huì)常來總部研討相關(guān)業(yè)務(wù)之間的戰(zhàn)略協(xié)同、發(fā)展和經(jīng)營上的優(yōu)化等。另一方面，公司通過股權(quán)上的置換和安排，捆綁了標(biāo)的公司團(tuán)隊(duì)與公司的利益。

　　沈培今表示，未來瀚葉股份將聚焦于優(yōu)質(zhì)的文化娛樂內(nèi)容生產(chǎn)，持續(xù)推進(jìn)公司文化娛樂戰(zhàn)略發(fā)展。

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