5月8日，在發(fā)審委當(dāng)天審核的4家擬上市企業(yè)中，包括2家新三板公司，分別為時代凌宇(832706.OC)和捷佳偉創(chuàng)(833708.OC)。

　　不過，兩家掛牌企業(yè)最終闖關(guān)的命運(yùn)迥異。其中，捷佳偉創(chuàng)闖關(guān)成功，而時代凌宇I(lǐng)PO則被否。

　　早在2012年7月，捷佳偉創(chuàng)曾首次申報IPO創(chuàng)業(yè)板。2013年1月撤回了IPO申請材料，隨后便選擇了掛牌新三板。2017年4月，捷佳偉創(chuàng)IPO申請材料被證監(jiān)會受理。

　　據(jù)登陸新三板(430001.com)不完全統(tǒng)計，截至2018年5月8日，自“大發(fā)審委”上任以來累計審核185家首發(fā)公司。其中，共計有100家擬上市企業(yè)的IPO申請順利過關(guān)，通過率約為54.05%。

　　此外，在上述185家首發(fā)公司中，共有39家來自新三板，占比21.08%；新三板IPO轉(zhuǎn)板通過率也已上升到超過五成，達(dá)51.28%。

　　發(fā)審關(guān)注點(diǎn)

　　捷佳偉創(chuàng)是一家從事晶體硅太陽能(000591)電池片生產(chǎn)工藝流程中主要設(shè)備的研發(fā)、制造和銷售對公司。公司于2015年10月掛牌新三板，截至2017年年報，公司共計有20戶股東。

　　從公司財務(wù)指標(biāo)來看，2014年、2015年、2016年及2017年營業(yè)收入分別為4.36億元、3.50億元、8.31億元及12.4億元；扣非凈利潤分別為2738萬元、3264萬元、1.09億元及2.45億元。

　　捷佳偉創(chuàng)當(dāng)天在發(fā)審會審核焦點(diǎn)也主要集中在“前次IPO申請為何撤回？”以及“會計政策為何變更？”等非關(guān)鍵性問題上。

　　除此之外，發(fā)審會上還問及了貿(mào)易摩擦、人民幣匯率對其外銷業(yè)務(wù)的影響、主營業(yè)務(wù)、存貨周轉(zhuǎn)率及關(guān)聯(lián)交易的情況。

　　不過，當(dāng)天，另有一家券商新三板項目負(fù)責(zé)人則稱，像“三年扣非凈利過億，最近一年不低于8000萬”這一條最新的IPO“紅線”也不能一概而論。最近的案例就是5月3日過會的明德生物(430591.OC)。

　　明德生物曾于2018年1月17日上會，但遭暫緩表決且未說明原因。四個半月后，二度上會的明德生物終獲通過。據(jù)公司預(yù)披露的招股書顯示，2014年至2017年上半年，明德生物分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5780萬、9534萬、14098萬和8393萬；分別實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1911萬、3859萬、5752萬和3308萬。

　　“2014年至2016年，明德生物營收復(fù)合增長率為75.8%，扣非凈利復(fù)合增長率達(dá)106.3%。因此，高成長性也是IPO能否過關(guān)的一個重要因素?！睂Υ?，前述新三板項目負(fù)責(zé)人直言。

　　“大發(fā)審”19家折戟

　　另據(jù)登陸新三板(430001.com)統(tǒng)計，自“大發(fā)審”上任以來，包括時代凌宇在內(nèi)，累計有19家新三板掛牌企業(yè)IPO沖關(guān)折戟。

　　公開資料表明，時代凌宇于2015年6月在新三板掛牌，2016年12月申請創(chuàng)業(yè)板上市。

　　不同于捷佳偉創(chuàng)的是，時代凌宇掛牌新三板后成交較為活躍，股東人數(shù)也從掛牌初期30戶增長到72戶。

　　當(dāng)天，有接近時代凌宇的人士回應(yīng)登陸新三板(430001.com)稱，“IPO審核門檻提高的消息我們也只是聽說，并沒有看到明文規(guī)定。而且，據(jù)我們了解，不一定凈利過億就能過會。同樣，過會的也不一定都是凈利過億的?！?/p>

　　該人士還表示，公司在上會前，對預(yù)披露招股說明書進(jìn)行了更新，已經(jīng)按照證監(jiān)會窗口指導(dǎo)，將原先擬定的51倍市盈率發(fā)行大幅下調(diào)至監(jiān)管部門要求的23倍市盈率，大幅縮減了募集資金金額?！跋乱徊?，公司是否繼續(xù)推進(jìn)IPO，還需要觀望一下再作決定?！睂Υ?，該人士如是說。

　　而從當(dāng)天會后證監(jiān)會官網(wǎng)披露的發(fā)審委審核意見來看，時代凌宇對關(guān)聯(lián)方的依賴度、對稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助存重大依賴等幾大問題成為了發(fā)審委會議問詢重點(diǎn)。

　　而且與以往的財務(wù)數(shù)據(jù)相比，2017年公司的營收與凈利潤均出現(xiàn)了劇烈波動。由此，這也招致證監(jiān)會發(fā)審委重點(diǎn)問詢。

　　4月24日，在方邦電子IPO被否背后，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，高毛利及其可持續(xù)性亦遭監(jiān)管質(zhì)疑。

　　公開資料表明，公司核心產(chǎn)品為電磁屏蔽膜，電磁屏蔽膜銷售收入為公司主要收入來源。

　　但公司毛利率均遠(yuǎn)高于公司所列示的行業(yè)可比公司。行業(yè)平均毛利率長期在20%以下，其他公司的毛利率均在這一數(shù)值附近波動，而公司毛利率超過行業(yè)平均毛利率3倍有余。