記者 趙黎昀

　　在國企改革巨輪推動下，又一家行業(yè)巨頭通過資本市場完成了實力再擴張。停牌近半年后，萬華化學(600309) 重大資產(chǎn)重組預案終于曝光。

　　整體上市

　　5月9日晚間，萬華化學公告稱，擬通過向控股股東煙臺萬華化工有限公司(下稱“萬華化工”)5名股東發(fā)行股份方式對其實施吸收合并。公司擬以31.93元/股價格，合計發(fā)行17.16億股。萬華化工100%股權(quán)凈資產(chǎn)賬面值21.11億元，預估增值率近24倍，合計作價522.12億元。

　　本次交易后，萬華化學為存續(xù)方，將承繼及承接萬華化工的全部資產(chǎn)、負債、合同及其他一切權(quán)利與義務，萬華化工將注銷法人資格，萬華化工持有的上市公司股份將被注銷，萬華化工的股東將成為上市公司的股東。上市公司實際控制人仍為煙臺市國資委，實際控制人未發(fā)生變更。

　　萬華化學此番大手筆資產(chǎn)重組醞釀已久。

　　2017年12月，公司就因籌劃重大事項停牌。2018年3月，萬華化學與萬華化工簽署了《重大資產(chǎn)重組框架協(xié)議》，雙方已經(jīng)達成重大資產(chǎn)重組初步意向。

　　萬華化工成立于2018年1月30日，是上市公司原控股股東萬華實業(yè)存續(xù)分立后的新設(shè)公司。根據(jù)分立協(xié)議，原萬華實業(yè)所持有的萬華化學47.924%股權(quán)、萬華化學(寧波)有限公司25.5%股權(quán)、煙臺新益投資有限公司100%股權(quán)、萬華國際資源有限公司100%股權(quán)、煙臺新源投資有限公司100%股權(quán)、煙臺辰豐投資有限公司100%股權(quán)，將劃入萬華化工。分立完成后，原萬華實業(yè)間接持有的匈牙利BorsodChemZrt.(下稱“BC公司”)的股權(quán)也將全部由萬華化工間接持有。

　　變身全球第一

　　本次重大資產(chǎn)重組，除了國企改革的目的，還有將上市公司做大做強的目標。

　　萬華化學表示，通過本次重組，上市公司將實現(xiàn)三個目的，一是積極響應國家號召，布局“一帶一路”實體業(yè)務。二是通過收購全球第八大MDI生產(chǎn)商匈牙利BC公司，萬華化學將超越巴斯夫成為全球MDI(二苯基甲烷二異氰酸酯)第一大生產(chǎn)商(以產(chǎn)能計算)。三是本次交易完成后，上市公司將徹底解決與控股股東下屬BC公司之間存在的潛在同業(yè)競爭問題，是控股股東履行承諾的重要舉措。

　　萬華化學分析稱，在聚氨酯這個“寡頭壟斷”行業(yè)里，萬華化學的主要競爭對手有4家，分別為巴斯夫(BASF)、科思創(chuàng)(Covestro)、陶氏杜邦(DowDuPont)和亨斯曼(Huntsman)，萬華化學(不含BC公司)和上述4家公司的聚氨酯合計產(chǎn)能約占全球總產(chǎn)能的80%，其中萬華化學擁有年產(chǎn)能180萬噸，僅次于巴斯夫的181萬噸，居全球第二位。但是，過去十余年間，4家主要競爭對手已在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)了生產(chǎn)和運營布局，而萬華化學目前只在中國擁有生產(chǎn)裝置，在全球性的聚氨酯行業(yè)的市場競爭中，承受著亞洲局部產(chǎn)能過大的風險。

　　本次整體上市完成后，BC公司將成為上市公司子公司，并將納入上市公司的整體戰(zhàn)略布局，上市公司將成為全球第一大MDI供應商，并將實現(xiàn)在亞洲、歐洲和美洲三大主要市場均建有(和籌建)生產(chǎn)基地的布局。

　　萬華化學和BC公司均為全球知名的化工企業(yè)，均具有較強的核心技術(shù)積累及采購銷售渠道覆蓋。整體上市完成后，上市公司將能與 BC公司形成全面的資源支持和共享，規(guī)模效應、協(xié)同效應將進一步凸顯。

　　受益于嚴格的環(huán)保監(jiān)管，化學品的價格漲幅較大。年報顯示，2017年萬華化學實現(xiàn)營業(yè)收入531.23億元，同比增長76.49%；凈利潤111.35億元，同比增長202.62%。