中公教育擬作價185億元置換亞夏汽車(002607) 100%股權(quán)，此次借殼方案若成功，將成為A股“職業(yè)就業(yè)培訓(xùn)第一股”。

　　但是，之前同為公考龍頭企業(yè)的華圖教育作為2014年掛牌新三板企業(yè)，也曾兩次試圖借殼沖A，但都以失敗告終。沒有成功案例借鑒的中公教育此次能否順利登A？

　　昨天，贏家財富網(wǎng)記者就此事采訪中公教育，其工作人員表示，企業(yè)已進入上市前“緘默期”，一切與上市有關(guān)的信息都以公告發(fā)布為準(zhǔn)。

　　專家：已開始透支未來價值

　　5月4日晚，亞夏汽車公告披露了中公教育借殼上市的完整交易方案，中公教育擬作價185億元置換亞夏汽車100%股權(quán)。此次借殼方案若成功，中公教育將成為A股“職業(yè)就業(yè)培訓(xùn)第一股”。

　　根據(jù)交易方案，中公教育2017年營收超過40億，毛利率約60%，凈利潤達到5.2億。遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了之前A股教育類上市公司10億級營收、1億級凈利的平均水平。交易方案中也預(yù)測了未來幾年的營利增長情況。2018-2020年，預(yù)測營收分別為64.8億、90.7億和115億，預(yù)測利潤分別為8.76億、12.46億和16.23億。

　　知名經(jīng)濟學(xué)者、財經(jīng)評論家郭凡禮表示，目前中公教育凈資產(chǎn)僅10億元，評估值為185.35億元，評估增值率高達1752.92%。對比公司10億的凈資產(chǎn)和近兩年業(yè)績情況能夠看到，按借殼上市時的價格算，對應(yīng)2018年的動態(tài)市盈率大約20倍，而2017年靜態(tài)市盈率更是高達37倍。“相對于未來幾年30%的預(yù)測利潤增速而言，可以說價值已被‘充分發(fā)現(xiàn)’，開始透支未來價值。”方案顯示，本次交易中，中公教育承諾在2018年至2020年扣非歸母凈利潤數(shù)3年合計38.8億元。

　　教育機構(gòu)借殼上市接連遇阻

　　資料顯示，中公教育成立于1999年，是國內(nèi)非學(xué)歷職業(yè)教育培訓(xùn)行業(yè)規(guī)模最大的機構(gòu)之一。目前僅一級子公司就有21家，在全國31個省份擁有近1000家地市直營分部。重組預(yù)案中指出，中公教育的競爭對手有華圖教育、山香教育、粉筆公考、博學(xué)教育、科信教育等，其中華圖教育與中公教育各方面實力旗鼓相當(dāng)。

　　媒體報道稱，華圖教育作為2014年掛牌新三板的企業(yè)，也曾兩次試圖借殼沖A，但都以失敗告終。去年也嘗試IPO登陸A股，但也因股東人數(shù)眾多，持股分散，溝通協(xié)調(diào)難度較大，股東未能就業(yè)績補償?shù)缺姸嘣蚨紱]有成功，所以才轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。

　　郭凡禮表示，2014年昂立教育借殼上市成功，曾有人認(rèn)為這將是教育企業(yè)入市的一大突破口。但是隨后幾年教育機構(gòu)借殼上市接連遇阻，“事實證明這一途徑并不樂觀。”郭凡禮說，2017年教育并購的情況是現(xiàn)金收購屢屢成功，重組借殼困難重重?！耙驗楸O(jiān)管層都在加強審核力度，教育機構(gòu)借殼上市需要強大的實力，中公教育借殼成功希望較大?！?/p>

　　此次中公教育能否順利登A呢？對此，中公教育相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上周五方案剛剛披露，目前正在等證監(jiān)會的回復(fù)，在未來一段時間，企業(yè)都處于“緘默期”。據(jù)了解，根據(jù)美國證交會(SEC)的規(guī)定，上市公司在提交上市招股書后，就進入了“緘默期”。在此期間，公司不得釋放招股書以外的重大上市相關(guān)信息。

　　但這位工作人員也表示，對于企業(yè)后續(xù)的一些安排，已經(jīng)在方案上寫的很清楚了。這位工作人員所說的方案，就是上周五公布的《重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報告書草案》，長達666頁。