摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告，指丘鈦科技(01478.HK)發(fā)盈警令市場(chǎng)驚訝。撇除行業(yè)因素，料公司策略及內(nèi)部管理都對(duì)利潤(rùn)率構(gòu)成壓力。大摩狠削丘鈦今明兩年每股盈測(cè)分別61%及69%，目標(biāo)價(jià)由11港元大降至4港元，評(píng)級(jí)由“與大市同步”降至“減持”。報(bào)告指，之前予“與大市同步”評(píng)級(jí)，反映該行對(duì)今年中檔及低端市場(chǎng)整體價(jià)格壓力的憂慮，這是丘鈦的重要市場(chǎng)。不過，丘鈦“低價(jià)搶客”策略，以至微型鏡頭模組收益率欠佳所反映的內(nèi)部管理，料令利潤(rùn)率進(jìn)一步下行。

　　因此，大摩削丘鈦評(píng)級(jí)至“減持”。另撇除鏡頭模組業(yè)務(wù)，大摩指，丘鈦料逐步退出觸感模組業(yè)務(wù)；削減丘鈦盈測(cè)反映雙鏡頭業(yè)務(wù)組合占比下降，及各類產(chǎn)品毛利率下降。相對(duì)于丘鈦，大摩指，較不擔(dān)心舜宇(02382.HK)，因其核心顧客華為在推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)十分進(jìn)取，而舜宇亦在增加對(duì)OPPO及Vivo手機(jī)鏡頭的市占。該行指，行業(yè)整合期間，供應(yīng)鏈領(lǐng)袖料可受惠市占擴(kuò)大。丘鈦在盈測(cè)下調(diào)後，新目標(biāo)價(jià)4港元，相當(dāng)于今明兩年預(yù)測(cè)市盈率約16倍，較舜宇的約30倍存在折讓。

　　丘鈦(01478.HK)現(xiàn)報(bào)7.03港元，跌30.26%，暫成交5.97億港元，最新總市值79.56億港元。