2015年和2016年度，格力電器(000651) 的分紅金額高達(dá)90億和108億元。很多機(jī)構(gòu)還在預(yù)期這次分紅很可能再創(chuàng)新高的時(shí)候，格力電器上周毅然選擇不分紅，資本市場(chǎng)一片嘩然，該公司股價(jià)上周大跌7.88%，總市值蒸發(fā)了601億元。

　　構(gòu)成利空股價(jià)大跌

　　凈利潤(rùn)創(chuàng)新高卻突然不分紅，格力電器股價(jià)上周大跌并遭遇深交所問(wèn)詢(xún)。4月26日，深圳證券交易所公司管理部發(fā)布《關(guān)于對(duì)珠海格力電器股份有限公司的關(guān)注函》，要求格力電器董事會(huì)就兩個(gè)事項(xiàng)作出說(shuō)明：一是要求格力電器結(jié)合同行業(yè)特征、自身經(jīng)營(yíng)模式、多年度財(cái)務(wù)指標(biāo)等，說(shuō)明該公司所處發(fā)展階段、行業(yè)特點(diǎn)、資金需求狀況等情況，并結(jié)合公司目前資金狀況等說(shuō)明2017年度未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的具體原因及合理性，是否符合公司章程規(guī)定的利潤(rùn)分配政策。

　　二是要求格力電器說(shuō)明公司2017年度及2018年至今投資者關(guān)系管理工作的開(kāi)展情況，是否切實(shí)保護(hù)了中小投資者的利益。

　　4月26日，格力電器股價(jià)開(kāi)盤(pán)大跌，此利空消息影響當(dāng)日A股家電板塊，引發(fā)資金大幅流出。板塊個(gè)股普跌。格力電器發(fā)布2017年全年業(yè)績(jī)顯示，格力電器在去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1482億元，同比增幅為36.92%；凈利潤(rùn)224億元，同比增幅為44.87%。營(yíng)收和利潤(rùn)雙創(chuàng)新高，每股收益高達(dá)3.72元。

　　但格力電器卻選擇連續(xù)十一年巨額分紅之后作出新的分紅調(diào)整，繼而引發(fā)股價(jià)大跌。盡管隨后格力電器回應(yīng)稱(chēng)將在中期進(jìn)行分紅，但卻引發(fā)諸多機(jī)構(gòu)對(duì)格力電器調(diào)級(jí)為“觀(guān)望”。

　　對(duì)此，格力電器在公告稱(chēng)，公司從實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況出發(fā)，為滿(mǎn)足資本性支出需求……2017年度不進(jìn)行利潤(rùn)分配，不實(shí)施送股和資本公積轉(zhuǎn)增股本。

　　對(duì)于格力電器巨額閑置資金的使用，僅從2017年年報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中或許可以得到一些信息。格力電器的2017年年報(bào)顯示：該公司賬上的貨幣資金還有996億元。

　　格力電器稱(chēng)，根據(jù)2018年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和遠(yuǎn)期產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，公司預(yù)計(jì)未來(lái)在產(chǎn)能擴(kuò)充及多元化拓展方面的資本性支出較大，為謀求公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展及股東長(zhǎng)期利益，公司需做好相應(yīng)的資金儲(chǔ)備。公司留存資金將用于生產(chǎn)基地建設(shè)、智慧工廠(chǎng)升級(jí)，以及智能裝備、智能家電、集成電路等新產(chǎn)業(yè)的技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)推廣。

　　如果格力真的大舉進(jìn)軍集成電路行業(yè)，這筆錢(qián)或許也不算多，但目前還未看到具體計(jì)劃。截至目前，外界尚不清楚格力電器董事會(huì)關(guān)于這次不分紅決定的決策流程以及具體原因。

　　但是資本市場(chǎng)投資者選擇用腳投票，反響之大令格力電器感到意外。格力電器總股本60.16億股，截至上周五收盤(pán)，格力電器總市值在26日、27日兩天蒸發(fā)了601億元。

　　此前，格力電器曾發(fā)布《格力電器未來(lái)三年股東回報(bào)規(guī)劃(2016年—2018年)》，該股東回報(bào)規(guī)劃中明確表示“根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況，若在該規(guī)劃期間，分紅年度內(nèi)無(wú)重大投資計(jì)劃或重大現(xiàn)金支出項(xiàng)目(募集資金投資項(xiàng)目除外)發(fā)生，則公司該年度現(xiàn)金分紅金額占當(dāng)年歸屬于母公司凈利潤(rùn)的比例不低于最近三年平均分紅比率，即不低于60%”。

　　格力電器在2015年、2016年的分紅金額高達(dá)90億和108億元，比例均不少于60%。如果按照2017年格力電器歸屬于母公司凈利潤(rùn)224.02億元估算，分紅金額應(yīng)在135億元以上。

　　機(jī)構(gòu)觀(guān)點(diǎn)現(xiàn)分歧

　　格力電器賬面上確實(shí)有巨額閑置資金。多家機(jī)構(gòu)針對(duì)格力電器的最新分紅決策作出的解讀為：格力電器未來(lái)將發(fā)生大額資本性支出，并購(gòu)規(guī)?；虺^(guò)上次收購(gòu)珠海銀隆。究竟格力電器此番全新的籌措，對(duì)于未來(lái)公司發(fā)展將產(chǎn)生哪些影響，截至上周末仍未有新的確定消息公布。

　　多家機(jī)構(gòu)緊急發(fā)布研報(bào)，闡述了長(zhǎng)期仍堅(jiān)持格力電器行業(yè)龍頭的判斷，然而另一方面卻對(duì)格力電器的投資評(píng)估調(diào)整為“觀(guān)望”。

　　國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，格力電器公司仍然處于國(guó)內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)行業(yè)龍頭的地位，但是2018年國(guó)內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)已經(jīng)告別2017年的異常增長(zhǎng)趨勢(shì)，更加趨向于正常增長(zhǎng)。格力電器十一年來(lái)首次不分紅緣于項(xiàng)目投資大幅增加、多元化戰(zhàn)略推進(jìn)?？紤]到市場(chǎng)對(duì)公司開(kāi)拓新產(chǎn)業(yè)及首次不分紅的過(guò)激反應(yīng)，將公司的短期投資評(píng)級(jí)調(diào)整為“觀(guān)望”，但不改其作為行業(yè)龍頭的長(zhǎng)期價(jià)值。

　　申萬(wàn)宏源(000166)認(rèn)為，格力電器預(yù)計(jì)2018年中期分紅，短期擾動(dòng)不改長(zhǎng)期投資價(jià)值。今年一季度公司終端銷(xiāo)售狀況依然良好，同時(shí)公司預(yù)收賬款149億元，同比增長(zhǎng)11.68%，反映經(jīng)銷(xiāo)商打款積極性較高。其他流動(dòng)負(fù)債與去年同期基本持平，表明公司并未通過(guò)渠道壓貨方式帶來(lái)收入高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)渠道庫(kù)存仍然處于低位，全年有望維持高增長(zhǎng)。

　　關(guān)于分紅政策，公司在關(guān)注函回復(fù)中稱(chēng)預(yù)計(jì)2018年中期分紅，認(rèn)為短期分紅政策擾動(dòng)不改公司長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　格力電器表示，企業(yè)轉(zhuǎn)型多元化的全球工業(yè)集團(tuán)，研發(fā)投入增加。格力電器已經(jīng)從單一的專(zhuān)業(yè)空調(diào)企業(yè)轉(zhuǎn)為多元化的全球工業(yè)集團(tuán)，如公告所言，智能裝備、智能家電、集成電路等新產(chǎn)業(yè)需要大量研發(fā)資金，同時(shí)，留存資金也將用于生產(chǎn)基地建設(shè)、智慧工廠(chǎng)升級(jí)。