該公司4月3日A股IPO過(guò)會(huì)，成為國(guó)內(nèi)第11家“A+H”券商，但繼2016年凈利潤(rùn)下降38.67%后，其最新一份年報(bào)顯示，上年凈利再降23.55%

　　獲批回歸A股上市27天之后，中信建投證券股份有限公司(下稱“中信建投”，6066.HK)交出了2017年年報(bào)成績(jī)單。

　　只是這一次，沒(méi)有鞭炮聲。

　　《投資時(shí)報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，自2016年起，該公司凈利潤(rùn)已經(jīng)出現(xiàn)兩連降，同時(shí)其投行業(yè)務(wù)也陸續(xù)暴露出問(wèn)題。

　　4月3日，據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委公告，中信建投首發(fā)申請(qǐng)獲得通過(guò)。此前的2016年12月，中信建投已在港股上市。截至5月10日，其6.54港元/股的股價(jià)對(duì)應(yīng)473.91億港元總市值。若該公司登陸A股，將成為本土第11家“A+H”券商。

　　據(jù)了解，中信建投本次IPO發(fā)行股份數(shù)不超過(guò)4億股，不超過(guò)發(fā)行后總股本的5.23%，所募資金將用于增加資本金、補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金，并推動(dòng)境內(nèi)外證券相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展。發(fā)行后，該公司的總股本不超過(guò)76.46億股，其中A股不超過(guò)63.85億股，H股則為12.61億股。在同為“A+H”的11家券商中，中信建投2017年度的總資產(chǎn)達(dá)2058.83億元，排名第9。

　　凈利潤(rùn)兩連降

　　中信建投4月30日公布的2017年年報(bào)顯示，該公司期內(nèi)凈利潤(rùn)為40.62億元，同比下降23.55%。而其2016年的凈利潤(rùn)為53.13億元，同比下降38.6%。

　　與此同時(shí)，該公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率呈斷崖式下跌，2015年至2017年分別為40%、18.1%、9.92%。公司營(yíng)收也繼續(xù)2016年的下降趨勢(shì)，2017年總收入為164.52億元，同比下跌5.65%。

　　年報(bào)顯示，中信建投2017年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中一半以上來(lái)自手續(xù)費(fèi)及傭金收入，為87.81億元。其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入37.72億元，占比42.96%，同比下滑20.27%；投資銀行業(yè)務(wù)收入為37.41億元，占比42.60%，同比下滑20.1%。

　　公司方面表示，2017年受政策收緊和市場(chǎng)環(huán)境影響，公司債主承銷金額下降55.53%，投資銀行手續(xù)費(fèi)及傭金收入隨之下滑。與之相比，其資產(chǎn)管理及基金管理業(yè)務(wù)表現(xiàn)尚可，2017年收入為11.79億元，占比13.43%，同比增長(zhǎng)7.18%。

　　記者注意到，與凈利潤(rùn)下降同步，中信建投高管薪酬水平也出現(xiàn)滑坡。2017年該公司有可比數(shù)據(jù)的15名高管中有12名稅前報(bào)酬總額下降，有4名降幅甚至超過(guò)兩成。

　　降幅最大的是中信建投執(zhí)行委員會(huì)委員、國(guó)際業(yè)務(wù)部行政負(fù)責(zé)人胡斌，2017年薪酬較上年減少了28.75%。其余三位降幅超過(guò)兩成的分別為執(zhí)行委員會(huì)委員、債券承銷部負(fù)責(zé)人黃凌，降幅為24.41%；執(zhí)行委員會(huì)委員、投資銀行部行政負(fù)責(zé)人劉乃生，降幅為23.97%；執(zhí)行委員會(huì)委員、人力資源部行政負(fù)責(zé)人周笑予，降幅為23.96%。

　　2017年中信建投職工費(fèi)用也同比下降4.18%，減少1.79億元。對(duì)比中信建投員工總?cè)藬?shù)可以看到，2017年其比2016年增加了620人。中信建投對(duì)此表示，主要是由于績(jī)效工資減少導(dǎo)致。

　　折戟新三板

　　中信建投的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要分為四個(gè)板塊：投資銀行業(yè)務(wù)、財(cái)富管理業(yè)務(wù)、交易及機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)業(yè)務(wù)以及投資管理業(yè)務(wù)。據(jù)年報(bào)披露，投資銀行業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)總收入及其他收入合計(jì)人民幣37.41億元，同比下降20.1%。

　　其中，投資銀行業(yè)務(wù)主要包括股權(quán)融資業(yè)務(wù)、債券融資業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)。

　　2017年該公司合計(jì)完成股權(quán)融資項(xiàng)目53個(gè)，行業(yè)排名第三。其中，IPO主承銷家數(shù)25家，行業(yè)排名第五，主承銷金額約人民幣144.44億元，行業(yè)排名第四；再融資主承銷家數(shù)28家，行業(yè)排名第一，主承銷金額約人民幣827.68億元，行業(yè)排名第三。債券融資業(yè)務(wù)方面，中信建投也在市場(chǎng)發(fā)行量萎縮的環(huán)境下，穩(wěn)住了市場(chǎng)第二的位置。財(cái)務(wù)顧問(wèn)的業(yè)務(wù)也發(fā)展得如火如荼，2017年，該公司擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)的重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目28單，行業(yè)排名第一。

　　中信建投的投行業(yè)務(wù)發(fā)展看似欣欣向榮，但事實(shí)真的是這樣嗎？

　　有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，由中信建投證券擔(dān)任承銷商的新三板掛牌公司再融資項(xiàng)目，有超七成比例處于浮虧狀態(tài)，使參與再融資的投資者受損嚴(yán)重。

　　其中，中信建投保薦的公司天潤(rùn)數(shù)娛(002113)，在2017年凈利潤(rùn)下降幅度超過(guò)90%，原因在于此前高價(jià)并購(gòu)的子公司點(diǎn)點(diǎn)樂(lè)計(jì)提了高達(dá)4.6億元的商譽(yù)減值。值得注意的是，在4月17日，天潤(rùn)數(shù)娛一口氣發(fā)布35份公告，而在這35份公告中，便包括《中信建投證券股份有限公司關(guān)于公司存在業(yè)績(jī)承諾的項(xiàng)目(資產(chǎn))2017年度業(yè)績(jī)承諾完成情況核查意見(jiàn)及致歉》的公告。

　　2017年，中信建投證券的保薦通過(guò)率處于第一梯隊(duì)水平，全年有24個(gè)保薦項(xiàng)目成功IPO，僅一個(gè)項(xiàng)目被否。但2018年4月以來(lái)，中信建投的保薦項(xiàng)目成功率卻不盡人意，5個(gè)項(xiàng)目有2個(gè)被否。此外，在IPO終止審查的公司中，該公司涉及數(shù)量也是最多，達(dá)到8家。

　　監(jiān)管處罰不斷

　　中信建投對(duì)其保薦公司的后續(xù)督導(dǎo)和監(jiān)管也不夠嚴(yán)謹(jǐn)，并因此頻遭監(jiān)管罰單。

　　公開(kāi)資料顯示，中信建投曾受到12次監(jiān)管部門的處罰或監(jiān)管措施。其中，來(lái)自全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司的有四次，分別是在2014年7月4日，該公司作為新三板公司中航百慕新材料技術(shù)工程股份有限公司的掛牌及持續(xù)督導(dǎo)主辦券商，在輔導(dǎo)其編制并披露2013年年報(bào)時(shí)，部分信息不符合相關(guān)指引，未能盡職履行督導(dǎo)義務(wù)；2016年11月14日，作為三門峽速達(dá)交通節(jié)能科技股份有限公司的主辦券商兼獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)，未能在信息披露事前的例行審查中發(fā)現(xiàn)速達(dá)科技對(duì)重組行為存在誤判，未能在明知公司交易行為構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的情況下督導(dǎo)該公司規(guī)范履行相關(guān)程序；2016年11月30日，在提交珠海伊斯佳科技股份有限公司申請(qǐng)掛牌文件中未充分對(duì)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)的完整性進(jìn)行核查；以及2016年8月22日，在投資者適當(dāng)性管理過(guò)程中存在違規(guī)現(xiàn)象。

　　此外，中信建投還曾多次因其未能及時(shí)行使持續(xù)督導(dǎo)和信息披露職責(zé)，而被證監(jiān)會(huì)采取監(jiān)管談話措施。2014年10月16日，該公司介入航天通信控股集團(tuán)股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行項(xiàng)目，在持續(xù)督導(dǎo)過(guò)程中未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)發(fā)行人通過(guò)虛假交易虛增收入，虛構(gòu)資金流確認(rèn)巨額投資收益，以及2013年第二次臨時(shí)股東大會(huì)授權(quán)程序不規(guī)范和違反內(nèi)部規(guī)定對(duì)外拆借資金等內(nèi)部控制缺陷的問(wèn)題，未能勤勉盡責(zé)履行督導(dǎo)上市公司做好規(guī)范運(yùn)作及信息披露的職責(zé)；2015年1月23日，在擔(dān)任創(chuàng)智信息科技股份有限公司(申請(qǐng)人)重大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)時(shí)，未能誠(chéng)實(shí)守信勤勉盡責(zé)地履行獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)的職責(zé)。

　　中信建投一向以保薦公司的數(shù)量引以為豪，但在質(zhì)量審查上顯然有待加強(qiáng)。