停牌兩載有余，再見已是跌停。 5月15日，距今停牌已有兩年多的道有道終于復牌了，而這次復牌還伴隨著轉(zhuǎn)讓方式的強制變更。

　　復牌前一晚，道有道發(fā)布公告稱，由于截至目前尚未恢復2家以上做市商，根據(jù)相關規(guī)定，公司股票轉(zhuǎn)讓方式將自2018年5月15日起變更為集合競價轉(zhuǎn)讓方式。

　　5月15日早盤，道有道在開盤后一小時，以競價轉(zhuǎn)讓跌停價8.74元成交了1000手，而截至收盤，在這一價格上，道有道的賣單達到了340手。 “3.15”后“任性”停牌逾兩年

　　APP顯示，道有道成立于2007年，是一家移動互聯(lián)網(wǎng)營銷服務商，于2015年7月21日掛牌新三板，自當年12月2日起開始做市轉(zhuǎn)讓。

　　掛牌前，道有道業(yè)績表現(xiàn)并不差。數(shù)據(jù)顯示，2013年、2014年、2015年，道有道分別實現(xiàn)營收8242.86萬元、1.53億元、2.02億元；歸母凈利潤為836.63萬元、4181.33萬元、4899.26萬元，其中歸母凈利潤的復合增長率高達80.25%。

　　2015年，道有道共完成了兩次定增，第一次定增于2015年9月15日完成，認購方分別為員工持股平臺{即揚州道有道創(chuàng)業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)}，認購金額為2000萬元；第二次定增于2015年11月18日完成，認購方包括8家做市商和易方達資產(chǎn)-工商銀行(601398) -易方達資產(chǎn)-易鑫1號新三板專項資產(chǎn)管理計劃，合計定增1.02億元，每股作價18.50元/股。

　　但此后，在宣布做市后半年不到，道有道因央視315晚會曝光遭遇重挫。

　　2016年3月15日央視315晚會上，國家互聯(lián)網(wǎng)應急中心稱發(fā)現(xiàn)了大量手機用戶被莫名扣費的現(xiàn)象，技術(shù)人員分析后發(fā)現(xiàn)，這是因為手機上出現(xiàn)包含了惡意扣費程序的廣告彈窗。而這些廣告的數(shù)據(jù)都來自于一個叫DDAPP.CN的域名，這個域名正是道有道所注冊。據(jù)悉，這些惡意程序明碼標價出售，會讓消費者在不知不覺中跳進“付費廣告”的圈套。

　　面對315晚會的曝光，道有道當晚在官方微信中緊急回應稱“感謝央視曝光惡意扣費事件”，并表示立即成立了審查小組，將針對此次事件進行業(yè)務徹查。

　　2016年3月16日，道有道緊急停牌。3月17日，道有道發(fā)布聲明公告，澄清稱軟件產(chǎn)品在推廣過程中被加載惡意扣費程序并非公司所為，此外其強調(diào)稱僅按照與軟件推廣方簽署的協(xié)議收取軟件產(chǎn)品推廣費用，與運營商及SP通道商不存在計費合作，亦不參與軟件產(chǎn)品推廣方收入的利益分成。

　　尷尬的是，澄清公告發(fā)布前一天上午，北京工商行政管理部門到道有道了解情況并進行調(diào)查。同年5月4日，道有道收到了北京市通信管理局下發(fā)的《行政處罰決定書》，決定書指出，道有道違反了《規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)信息服務市場秩序若干規(guī)定》第七條第三款的規(guī)定，北京市通信管理局對其處以警告，并罰款3萬元。

　　資料顯示，《規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)信息服務市場秩序若干規(guī)定》第七條第三款規(guī)定：“互聯(lián)網(wǎng)信息服務提供者不得以欺騙、誤導或者強迫等方式向用戶提供互聯(lián)網(wǎng)信息服務或者產(chǎn)品。”至此，“3.15”事件便正式蓋章落印，但道有道的“任性”停牌仍在繼續(xù)。 2017年1月5日，道有道發(fā)布繼續(xù)停牌公告稱，“3.15”事件的影響已消除，但鑒于公司正在籌劃重大事項，公司股票于2017年1月6日起繼續(xù)停牌。直至5月15日復牌，道有道已停牌789天。

　　悉數(shù)出走的做市商 充當接盤俠的新華網(wǎng)(603888)

　　停牌期間，道有道業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。數(shù)據(jù)顯示，2015年、2016年、2017年，道有道歸母凈利潤分別為4899.26萬元、980.15萬元、-2416.70萬元，其中移動開發(fā)業(yè)務收入分別為4475.05萬元、1426.95萬元、-42.82萬元。

　　移動廣告業(yè)務和移動開發(fā)業(yè)務作為道有道的主要業(yè)務，2015年這兩大業(yè)務的利潤可謂旗鼓相當，分別為4655.03萬元和4475.05萬元，但到2017年，前者仍保持4442.66萬元利潤的同時，后者已由盈轉(zhuǎn)虧。

　　道有道稱，移動開發(fā)業(yè)務由盈轉(zhuǎn)虧主要系因為，公司基于行業(yè)變化減少了對開發(fā)業(yè)務的投入，開發(fā)業(yè)務對應的MDP平臺(道有道技術(shù)開發(fā)平臺)已轉(zhuǎn)變?yōu)槊赓M的開放性平臺。

　　不過犀牛君觀察到，道有道的移動廣告業(yè)務日子也并不好過。資料顯示，2015年道有道的移動廣告業(yè)務毛利率為30.96%，但這一數(shù)字在2017年已降至8.62%。

　　業(yè)績持續(xù)下滑，道有道卻決定逆流而上。2017年7月4日，道有道發(fā)布公告稱，公司與西南證券(600369) 于20117年6月30日簽署了《財務顧問協(xié)議》，公司聘請西南證券作為公司的財務顧問，為公司籌劃首次公開發(fā)行股票并上市事宜提供綜合性的專業(yè)服務。

　　但道有道擬IPO的消息，并未止住做市商們的退意。

　　2017年12月，中國國際金融、中泰證券、方正證券(601901) 、國信證券(002736)、長江證券(000783) 、天風證券以及開源證券紛紛宣布退出為道有道提供做市報價服務，至此道有道做市商僅剩兩家，即平安證券和信達證券。

　　但該來的總會來，3月28日，平安證券宣布退出為道有道提供做市報價服務。至此，為道有道提供做市報價服務的做市商少于2家，且在之后30個轉(zhuǎn)讓日內(nèi)，道有道未能恢復為2家以上做市商，最終被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)強制變更轉(zhuǎn)讓方式為集合競價轉(zhuǎn)讓，并恢復轉(zhuǎn)讓。

　　復牌首日即遇跌停，對于尚未清倉的做市商而言，從18.50元/股的定增價(前復權(quán)后約為14.07元)，到今日8.74元/股的跌停價，心中涼涼可想而知。

　　而上市公司新華網(wǎng)于2016年10月，也曾以18.50元/股入場，當初的認購股份高達432.40萬股，認購金額為8000萬。

　　截至目前，新華網(wǎng)并未有減持行為，以5月15日價格計算，新華網(wǎng)目前已浮虧4220.54萬元。

　　值得注意的是，道有道曾在2016年與新華網(wǎng)簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議之新華網(wǎng)媒體資源》，合作期限為 5 年。同時，道有道2017年年報顯示，2016年、2017年，道有道分別向新華網(wǎng)采購媒體資源471.70萬元、419.81萬元。

　　一邊是盤中大幅浮虧的股東，一邊又是5年期的戰(zhàn)略合作伙伴，不知在當年道有道深陷“3.15”低谷時慷慨定增的新華網(wǎng)，現(xiàn)下又是怎樣的心緒呢？