當(dāng)保險(xiǎn)公司審批趨嚴(yán)后，保險(xiǎn)中介牌照成為各路資本的香餑餑。以造紙起家的河南籍上市公司銀鴿投資(600069,股吧)在經(jīng)營不善的情況下，正在實(shí)施多元化策略，有意經(jīng)營保險(xiǎn)銷售服務(wù)。近期以來，銀鴿投資長期停牌計(jì)劃通過間接股權(quán)收購控制老牌中介公司明亞保險(xiǎn)。相關(guān)股東為了促成這一樁生意，還做出明亞保險(xiǎn)三年連續(xù)盈利的承諾。資本介入的明亞保險(xiǎn)，未來將如何轉(zhuǎn)向？

　　資本押寶

　　5月17日，銀鴿投資發(fā)布公告，針對(duì)上交所關(guān)于重組變更原因、擬收購明亞保險(xiǎn)控股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)問詢進(jìn)行了回復(fù)。公告顯示，2月22日銀鴿投資與寧波梅山保稅港區(qū)佳杉資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(以下簡稱“佳杉資產(chǎn)”)簽署擬收購明亞保險(xiǎn)66.67%股權(quán)的意向書，約定明亞保險(xiǎn)整體估值不低于16.5億元，佳杉資產(chǎn)持有的明亞保險(xiǎn)66.67%股權(quán)的最低作價(jià)約為11億元。方案變更后，收購方式將調(diào)整為收購佳杉資產(chǎn)51%的劣后合伙份額和51%的普通合伙份額，收購金額由原計(jì)劃的最低作價(jià)約11億元，降低至不超過5.89億元。

　　據(jù)了解，由于此前銀鴿投資欲直接收購佳衫資產(chǎn)持有明亞保險(xiǎn)66.67%股權(quán)的成本過高，并且已經(jīng)超過了銀鴿投資2017年凈資產(chǎn)的50%，存在風(fēng)險(xiǎn)，所以銀鴿資本決定通過控股明亞保險(xiǎn)的大股東佳衫資產(chǎn)，從而“曲線”控股明亞保險(xiǎn)，即以獲得明亞保險(xiǎn)大股東經(jīng)營控制權(quán)的方式來實(shí)現(xiàn)控制明亞保險(xiǎn)。

　　銀鴿投資表示，在該交易方案下，銀鴿投資需支付的交易對(duì)價(jià)金額大幅減少，且同樣能達(dá)到控股明亞保險(xiǎn)的效果；同時(shí)，相關(guān)交易方同意就明亞保險(xiǎn)未來業(yè)績情況進(jìn)行承諾和補(bǔ)償，能有效保護(hù)公司利益；另外，交易各方一致同意，若明亞保險(xiǎn)未來業(yè)績實(shí)現(xiàn)情況良好，銀鴿投資有權(quán)擇機(jī)收購明亞保險(xiǎn)剩余股權(quán)。

　　對(duì)于有意控股明亞保險(xiǎn)，銀鴿投資表明，是實(shí)施多元化經(jīng)營的戰(zhàn)略布局。銀鴿投資此前公告也表示，由于此前并無經(jīng)營金融服務(wù)類企業(yè)的經(jīng)歷，所以具有一定風(fēng)險(xiǎn)。而明亞保險(xiǎn)原控股股東佳杉資產(chǎn)劣后級(jí)有限合伙人泓鈞資產(chǎn)則對(duì)明亞保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)2018-2020年度業(yè)績進(jìn)行了承諾，承諾當(dāng)期期末累計(jì)實(shí)際凈利潤(扣非)將分別不低于1.48億元、1.77億元、2.1億元。

　　相中資源與專業(yè)

　　在保險(xiǎn)中介市場(chǎng)，明亞保險(xiǎn)算得上老牌公司。資料顯示，明亞保險(xiǎn)成立于2004年11月，是首個(gè)將“經(jīng)紀(jì)人模式”帶入國內(nèi)的公司，也是國內(nèi)首家涉足個(gè)人壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的全國性保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司，定位于為中高端客戶提供中立、專業(yè)的保險(xiǎn)理財(cái)咨詢和風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。

　　北京商報(bào)記者從明亞保險(xiǎn)了解到，該公司具有完善的后臺(tái)支持和全國網(wǎng)絡(luò)體系，還有行業(yè)較為領(lǐng)先的客戶需求分析系統(tǒng)。

　　北京商報(bào)記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，目前明亞保險(xiǎn)已簽約壽險(xiǎn)公司近50家，其中包括中國人壽(601628,股吧)、新華保險(xiǎn)(601336,股吧)、太平人壽等大型上市險(xiǎn)企，還包括平安健康、平安養(yǎng)老、太保養(yǎng)老等大型險(xiǎn)企的子公司。此外明亞保險(xiǎn)簽約人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、太平財(cái)險(xiǎn)、太平洋(601099,股吧)財(cái)險(xiǎn)等財(cái)險(xiǎn)公司48家，合計(jì)簽約在售產(chǎn)品上千款。另外，截至目前，明亞保險(xiǎn)已擁有42家分支機(jī)構(gòu)，其中包括22家營業(yè)部和20家分公司。

　　北京商報(bào)記者了解到，近年來，受益于保險(xiǎn)行業(yè)快速發(fā)展，明亞保險(xiǎn)近年來也取得了亮麗的業(yè)績。公開數(shù)據(jù)顯示，明亞保險(xiǎn)2016年的營業(yè)收入從2015年的6.57億元增加到9.38億元，增幅達(dá)到42.77%，凈利潤由2015年的0.35億元增加到2016年的0.74億元，增幅達(dá)到111.43%，擁有企業(yè)客戶超過6000家，個(gè)人客戶超過10萬人。據(jù)了解，明亞保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)前五，綜合排名居于前三，保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人規(guī)模已達(dá)5000人。

　　十幾年沉淀的行業(yè)資源和專業(yè)能力，很可能是銀鴿投資青睞的一大緣由。銀鴿投資表示，明亞保險(xiǎn)重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)為壽險(xiǎn)類保障型產(chǎn)品，預(yù)計(jì)未來將借助保險(xiǎn)行業(yè)保障型產(chǎn)品的向好發(fā)展及企業(yè)自身專業(yè)水平、客戶資源、市場(chǎng)占有率等優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)收入增長。

　　圍繞掌門人的協(xié)商

　　在銀鴿投資介入并控股明亞保險(xiǎn)的過程中，涉及到一個(gè)關(guān)鍵人物，那就是楊臣。楊臣為明亞保險(xiǎn)的董事長和總經(jīng)理，也是明亞保險(xiǎn)的創(chuàng)始人，決定明亞保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)的財(cái)務(wù)管理及經(jīng)營決策。

　　從明亞保險(xiǎn)的股權(quán)變更歷程來看，佳杉資產(chǎn)在2017年3月與北京樸和恒豐投資有限公司、北京道合順投資咨詢有限公司、楊臣等就明亞保險(xiǎn)66.67%股權(quán)收購事宜簽署了《股權(quán)收購協(xié)議》，并于2017年3月28日完成工商變更登記手續(xù)，成為明亞保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)第一大股東。目前，明亞保險(xiǎn)的股東中還包括其他3家公司和兩位自然人股東，持有其余股份。

　　在實(shí)際經(jīng)營過程中，作為控股股東的佳衫資本并沒有參與到明亞保險(xiǎn)的管理中，日常經(jīng)營和決策均由楊臣來負(fù)責(zé)。佳杉資產(chǎn)入主明亞保險(xiǎn)之時(shí)，就與楊臣簽署了《表決權(quán)委托協(xié)議》，約定佳杉資產(chǎn)將其持有的明亞保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)66.67%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)全部不可撤銷地委托給楊臣，委托期限為三年。

　　因此，如果銀鴿投資接盤明亞保險(xiǎn)，就繞不過佳杉資產(chǎn)與楊臣所簽訂的《表決權(quán)委托協(xié)議》。依據(jù)銀鴿投資公告，楊臣因有明亞保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)共計(jì)91.23%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，成為明亞保險(xiǎn)的實(shí)際控制人。而在銀鴿投資決定間接控制明亞保險(xiǎn)后，佳衫資本則需要通過協(xié)商決定收回持有的66.67%股份表決權(quán)，未來是否會(huì)由楊臣繼續(xù)負(fù)責(zé)經(jīng)營決策尚不得而知。

　　欲走擴(kuò)張之路

　　對(duì)于毫無保險(xiǎn)經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)的銀鴿投資，獲有控制權(quán)之后，明亞保險(xiǎn)將如何轉(zhuǎn)向，備受關(guān)注。銀鴿投資表態(tài)，只有前期理清了各種關(guān)系，才有權(quán)改組明亞保險(xiǎn)的董事會(huì)，委派相關(guān)人員出席董事會(huì)，參與明亞保險(xiǎn)的財(cái)務(wù)管理及經(jīng)營決策。目前，改組明亞保險(xiǎn)董事會(huì)的事宜交易雙方正在積極協(xié)商確認(rèn)。

　　盡管目前仍在協(xié)商確認(rèn)中，不過銀鴿投資已正始謀劃下一步明亞保險(xiǎn)的發(fā)展。2018-2020年三年期間，明亞保險(xiǎn)預(yù)計(jì)在分支機(jī)構(gòu)建設(shè)、業(yè)務(wù)人員團(tuán)隊(duì)建設(shè)等方面取得新進(jìn)展，如預(yù)計(jì)未來三年，根據(jù)其戰(zhàn)略發(fā)展布局規(guī)劃，將新增9家省級(jí)分公司，2020年底預(yù)計(jì)發(fā)展至25家；根據(jù)現(xiàn)有行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r與前期人力積累，明亞保險(xiǎn)預(yù)計(jì)2018年每個(gè)季度凈增人力1200人左右，預(yù)計(jì)當(dāng)年可實(shí)現(xiàn)4800人左右的增長，即到2018年底團(tuán)隊(duì)人力將達(dá)到1.03萬人左右。

　　對(duì)于銀鴿投資的加入，明亞保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，大股東當(dāng)然要參與經(jīng)營決策，但他們是認(rèn)同明亞保險(xiǎn)的模式才會(huì)投資并購，影響是積極正面的。

　　在國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險(xiǎn)研究室副主任朱俊生看來，明亞保險(xiǎn)作為比較早的經(jīng)紀(jì)公司，在過去有很多的經(jīng)驗(yàn)積累，但在目前互聯(lián)網(wǎng)銷售、直銷比較多的情況下，明亞保險(xiǎn)也面臨著一些轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)。

　　楊臣也曾表示，對(duì)于傳統(tǒng)的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司來講，肯定會(huì)有一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)化的過程，它需要去匹配在線人群特定的一些特點(diǎn)，保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司要投身到互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)里邊。