□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 黃靈靈

　　4月21日全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)與港交所簽署備忘錄之后，成大生物和盛世大聯(lián)兩家新三板掛牌企業(yè)先后宣布籌劃赴港上市，將嘗試“新三板+H股”。業(yè)內(nèi)人士指出，“新三板+H股”對(duì)流動(dòng)性不強(qiáng)的新三板企業(yè)而言，會(huì)產(chǎn)生聚集效應(yīng)，將在活躍度、成交量、成交價(jià)格等方面有比較高的溢價(jià)；未來港交所的企業(yè)可以到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌進(jìn)行融資，對(duì)其在內(nèi)地市場(chǎng)的發(fā)展有積極的意義。

　　帶來聚集效應(yīng)

　　繼大成生物之后，盛世大聯(lián)于5月14日宣布公司擬發(fā)H股，成為“新三板+H股”新政后第二家擬赴港上市企業(yè)。值得注意的是，盛世大聯(lián)之前并不在此前股轉(zhuǎn)公司與香港交易所簽約儀式的11家受邀三板公司名單中。業(yè)內(nèi)人士指出，之前許多人根據(jù)受邀名單推測(cè)首批響應(yīng)企業(yè)可能為這11家，但在行業(yè)內(nèi)有優(yōu)勢(shì)的盛世大聯(lián)也大膽嘗試。

　　盛世大聯(lián)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是車輛保險(xiǎn)代理銷售及為銀行等機(jī)構(gòu)客戶提供車管家汽車服務(wù)，這兩塊業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比分別為67.79%和23.49%。公司2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.97億元，同比增長(zhǎng)80.55%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7159萬元，同比增長(zhǎng)41.04%。

　　安信證券諸海濱稱，盛世大聯(lián)停牌前市盈率為27倍，市值22.76億元。港股市場(chǎng)上沒有專門從事保險(xiǎn)代理的公司，港股主板市場(chǎng)中比較有代表性的汽車后市場(chǎng)企業(yè)為元征科技，當(dāng)前的市盈率為47.49倍。綜合考慮盛世大聯(lián)的盈利能力和規(guī)模，未來或成為多層次資本市場(chǎng)中的稀缺標(biāo)的。

　　此前公告擬赴港IPO的成大生物同樣在細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯。成大生物的主營(yíng)產(chǎn)品為成大速達(dá)人用狂犬病疫苗和成大利寶人用乙型腦炎滅活疫苗，是全球最大的人用狂犬病疫苗生產(chǎn)企業(yè)之一。

　　東北證券(000686,股吧)新三板研究中心總監(jiān)付立春指出，“新三板+H股”會(huì)產(chǎn)生聚集效應(yīng)，能給這部分優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)在活躍度、成交量、成交價(jià)格等方面帶來比較高的溢價(jià)。港交所企業(yè)將來也可以來股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，對(duì)其在內(nèi)地市場(chǎng)的發(fā)展有積極的意義。同時(shí)這些企業(yè)，若平均資質(zhì)相對(duì)較好，規(guī)范性程度也較高，會(huì)為其它的新三板企業(yè)起到示范的作用，也會(huì)對(duì)新三板市場(chǎng)的建設(shè)起到積極的作用。

　　挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存

　　對(duì)于新三板企業(yè)而言，港交所是一個(gè)核準(zhǔn)制的市場(chǎng)，企業(yè)上市速度較快，同時(shí)也為企業(yè)提供新一條融資途徑，向國(guó)際化邁進(jìn)；同時(shí)，香港作為一個(gè)更為成熟的資本市場(chǎng)，對(duì)企業(yè)要求高、監(jiān)督嚴(yán)格，而且企業(yè)要面臨來自世界各地其他企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。

　　對(duì)于券商而言，情況也是一樣的。東北證券新三板研究中心總監(jiān)付立春指出，總體來說，這是部分券商的新三板相關(guān)的增量業(yè)務(wù)，對(duì)券商行業(yè)的新三板及整體業(yè)務(wù)影響不是很大。符合港交所上市條件的新三板公司有限，同時(shí)能從事港股IPO、再融資等業(yè)務(wù)的券商也比較有限。這就意味著，新增的業(yè)務(wù)量不會(huì)非常大，主要集中在有國(guó)際投行等業(yè)務(wù)的少數(shù)券商當(dāng)中。大部分從事新三板業(yè)務(wù)的券商，主要的領(lǐng)域還是集中在新三板企業(yè)的掛牌領(lǐng)域。

　　付立春認(rèn)為，近年來，新三板掛牌的數(shù)量大幅降低，且在可預(yù)見的未來，難以出現(xiàn)大幅回升。這部分業(yè)務(wù)迫切需要轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型方向是掛牌后的融資服務(wù)，包括去港股也是其中的一個(gè)選項(xiàng)。這部分掛牌企業(yè)的綜合服務(wù)，對(duì)券商的專業(yè)能力、全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)作能力、甚至國(guó)際實(shí)力等，都有比較高的要求。這對(duì)大部分券商來說都是一個(gè)挑戰(zhàn)。但同時(shí)，作為近年來券商差異化、特色化發(fā)展的重要戰(zhàn)略基點(diǎn)，新三板也為中國(guó)內(nèi)地券商向市朝、專業(yè)化、國(guó)際化升級(jí)，提供了一個(gè)實(shí)驗(yàn)場(chǎng)，是轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要機(jī)遇。