僅一周之隔，剛從天房集團(tuán)違約漩渦中脫身的中信信托，又再度陷入另一樁違約風(fēng)波之中。這次違約的主角，是中國青旅實(shí)業(yè)發(fā)展有限責(zé)任公司(以下簡稱“中青旅(600138,股吧)(20.680， -0.34， -1.62%)實(shí)業(yè)”)旗下子公司北京黃金交易中心有限公司(以下簡稱“北京黃金”)。

　　中信信托臨時(shí)信息披露報(bào)告顯示：2017年5月4日，中信信托發(fā)起設(shè)立的“中信長天2號北京黃金貸款集合資金信托計(jì)劃”(以下簡稱“中信長天2號”)，向北京黃金發(fā)放5.45億元信托貸款。原定2018年5月4日還本付息，但到期后，本金和1000萬元的利息均未兌付，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約。

　　不過，此后中信信托公開宣稱，中青旅實(shí)業(yè)承諾，于2018年7月4日前，償付其下屬子公司北京黃金對中信信托的欠款債務(wù)。

　　《中國經(jīng)營報(bào)》記者據(jù)此聯(lián)系上述涉事企業(yè)，截至發(fā)稿，未獲回應(yīng)。

　　違約始末

　　《中國經(jīng)營報(bào)》記者了解到，中信長天2號信托計(jì)劃為中信信托于2017年5月4日設(shè)立，用于向北京黃金發(fā)放合計(jì)不超過10億元信托貸款，為擔(dān)保信托貸款償還義務(wù)，中青旅實(shí)業(yè)提供無限連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

　　中信信托發(fā)布的“中信長天2號”臨時(shí)信息披露報(bào)告顯示，該信托計(jì)劃不分層，分類募集，總規(guī)模10億元，首次募集的A類信托本金為5億元，以現(xiàn)金形式認(rèn)購。

　　2017年6月27日，募集B類信托本金4500萬元，以現(xiàn)金形式認(rèn)購。各類信托收益權(quán)的預(yù)計(jì)存續(xù)期限為12個月，募集資金用于向北京黃金發(fā)放信托貸款，保證人為中青旅實(shí)業(yè)。

　　不過，截至2018年5月4日，北京黃金未能按照文件約定償還相應(yīng)的到期本金5億元，到期應(yīng)付利息1050.94萬元，鑒于上述情況已構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約，中信信托發(fā)布通知函表示信托貸款剩余未發(fā)放部分不再進(jìn)行發(fā)放，借款人尚未償還的信托貸款(本金5.45億元)于2018年5月4日全部提前到期；并要求借款人北京黃金立即償還貸款合同項(xiàng)下全部未償還的信托貸款本金5.45億元，截至2018年5月4日的利息1050.94萬元，以及復(fù)利罰息(如有)、違約金52.65萬元等。此外，中信信托要求保證人中青旅實(shí)業(yè)立即依據(jù)《保證合同》的約定承擔(dān)保證責(zé)任。

　　不過中信信托在相關(guān)報(bào)告中指出，盡管中信信托在2018年4月中旬起密切關(guān)注北京黃金、中青旅實(shí)業(yè)的相關(guān)履約能力和債務(wù)償還請款，并多次現(xiàn)場或致函督促北京黃金、中青旅實(shí)業(yè)落實(shí)還款來源、及時(shí)足額還款，2018年5月3日中青旅實(shí)業(yè)向中信信托發(fā)送《延期兌付申請函》，稱因其“資金鏈緊張、原計(jì)劃的資金籌措方案目前尚未落實(shí)”導(dǎo)致無法按期籌措足額償還到期債務(wù)，提出延期兌付申請，并承諾于2018年7月4日前償付其下屬子公司北京黃金對中信信托的欠款債務(wù)。

　　還款懸疑

　　工商資料顯示，北京黃金為中青旅實(shí)業(yè)控股子公司，中青旅實(shí)業(yè)持股比例為66.88%。北京黃金主營貴金屬、工藝品銷售與交易。據(jù)悉目前已在全國23個省、69個城市建立了48個分公司和46個合作機(jī)構(gòu)，與工商銀行(601398,股吧)、北京銀行(601169,股吧)、浦發(fā)銀行(600000,股吧)、興業(yè)銀行(601166,股吧)等近20家金融機(jī)構(gòu)建立貴金屬業(yè)務(wù)合作。

　　不過記者注意到北京黃金及其母公司中青旅實(shí)業(yè)盈利能力都不容樂觀，年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，北京黃金2017年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入559.52億元，營業(yè)利潤29.44億元，凈利潤27.74億元。盈利能力總體差強(qiáng)人意。另外，北京黃金2017年總負(fù)債372億元，其中流動負(fù)債357.69億元，非流動性負(fù)債僅15.1億元，流動負(fù)債占比高達(dá)96%，資產(chǎn)負(fù)債率約47%。

　　該信托計(jì)劃的擔(dān)保人也就是北京黃金的母公司財(cái)務(wù)狀況同樣不容樂觀，截止到2017年底，中青旅實(shí)業(yè)總營收1062.24億元，營業(yè)利潤47.84億元，凈利潤43.57億元?？傌?fù)債561億元，流動負(fù)債505億元，非流動負(fù)債55億元。

　　不僅如此，此前還有消息稱，中青旅實(shí)業(yè)及其子公司共從各大銀行承兌商票46.3億元。到期日集中在2018年下半年，也面臨著不小的兌付壓力。距離7月4日還有將近兩個月的時(shí)間，北京黃金及中青旅實(shí)業(yè)是否能夠及時(shí)還款？

　　對此，記者先后致電北京黃金及中青旅實(shí)業(yè)采訪求證，截止到發(fā)稿未獲回應(yīng)。

　　金融機(jī)構(gòu)定制信托？

　　此外記者還注意到，中信信托在臨時(shí)報(bào)告中稱，在中信長天2號信托計(jì)劃中，中信信托為發(fā)行人、平安信托為該信托投資咨詢顧問，該產(chǎn)品系金融機(jī)構(gòu)定制類型。

　　眾所周知，按照信托公司的資管計(jì)劃分類，一般包括主動管理、事務(wù)管理、單一信托、政信信托等類型，但是銀監(jiān)會關(guān)于信托計(jì)劃的八大分類以及剛出臺的資管新規(guī)里，并未出現(xiàn)“金融機(jī)構(gòu)定制類型”的分類。

　　對此記者向中信信托進(jìn)行求證，中信信托對此僅向記者表示，“感謝關(guān)注”，此后便無回應(yīng)。

　　一位信托業(yè)內(nèi)人士在接受《中國經(jīng)營報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“長天2號是金融機(jī)構(gòu)定制類型，根據(jù)目前公開的消息來看，這只產(chǎn)品也許是嵌套結(jié)構(gòu)，可能是平安信托將這筆業(yè)務(wù)介紹給中信信托，只是從中收取投資顧問費(fèi)，當(dāng)然具體情況如何只有問涉事雙方”。

　　事實(shí)上，這是最近不到10天里，中信信托第二次踩雷。此前，5月11日，中信信托“中信·天房2號貸款集合資金信托計(jì)劃”就曾被媒體爆出存在違約風(fēng)向(詳見本報(bào)此前報(bào)道《事涉天房集團(tuán)中信信托或存違約風(fēng)險(xiǎn)》)。雖然，5月18日中信信托稱，涉事方天房集團(tuán)已于到期日足額償還貸款本息。但天方集團(tuán)負(fù)債高企、資金流動性差、還款壓力大之外，以及主營業(yè)務(wù)增長乏力的現(xiàn)狀還是讓很多投資者驚出一身冷汗。

　　當(dāng)然并非中信信托一家，2018年至今包括中江信托等多家信托公司在內(nèi)爆出違約風(fēng)險(xiǎn)，從涉事信托公司來看，甚至資本實(shí)力充足、穩(wěn)健經(jīng)營的頭部公司，而從違約企業(yè)來看，不乏背景強(qiáng)大的國資企業(yè)。一些地方國資平臺甚至連環(huán)爆出債券、信托大規(guī)模違約的消息。

　　這與監(jiān)管的收緊以及去杠桿等政策不無關(guān)系，今年3月底，財(cái)政部印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為有關(guān)問題的通知》，規(guī)范金融企業(yè)與地方政府、地方國企的投融資行為，遏制存在的違法違規(guī)和變相舉借債務(wù)問題。

　　此外，央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，提出了打破剛兌、規(guī)范資管產(chǎn)品投資非標(biāo)資產(chǎn)、規(guī)范資管產(chǎn)品杠桿水平、消除多層嵌套限制通道業(yè)務(wù)等一系列措施。此舉也意味著封鎖了投融資平臺依賴的信托、基金等表外渠道。今后投資項(xiàng)目保本保收益、金融機(jī)構(gòu)兜底或墊資兌付的好日子將結(jié)束，資管新規(guī)提出打破剛兌后，企業(yè)融資進(jìn)一步收緊。

　　對此信托專家、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)兼職教授陳赤在接受《中國經(jīng)營報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“此前部分企業(yè)依靠金融機(jī)構(gòu)資金激進(jìn)擴(kuò)張，早已習(xí)慣‘左手進(jìn)右手出’的負(fù)債經(jīng)營模式。而融資渠道收緊‘去杠桿’‘借新還舊’難以持續(xù)的背景下，部分公司逐步出現(xiàn)流動性危機(jī)。信托公司應(yīng)該加強(qiáng)投中、投后的管理工作。除在事前加強(qiáng)項(xiàng)目盡調(diào)、設(shè)計(jì)增信措施外，還要注意動態(tài)觀察融資方資金情況、在風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后做好財(cái)產(chǎn)保全、確保抵質(zhì)押資產(chǎn)能夠得到變現(xiàn)等。”