由于新三板市場(chǎng)流動(dòng)性整體偏弱，部分公司股價(jià)表現(xiàn)可能“失真”。對(duì)投資而言，還須關(guān)注價(jià)格的有效性。

　　張弛認(rèn)為，從目前情況看，新三板市場(chǎng)的價(jià)格公允性仍有待提高。有的公司成交量很小，一兩萬(wàn)元的成交額就可能把股價(jià)拉升十幾倍。因此，除業(yè)績(jī)、概念等因素外，投資還需要結(jié)合價(jià)量綜合考慮。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在前述1078家掛牌企業(yè)中，一年內(nèi)累計(jì)換手率超過(guò)30%的公司只有286家；如果換手率標(biāo)準(zhǔn)提升到50%，在上述公司中只有154家符合標(biāo)準(zhǔn)。這意味著大約70%的企業(yè)股價(jià)上漲沒(méi)有得到成交量的配合。

　　“新三板企業(yè)股價(jià)暴漲暴跌并不少見(jiàn)。但是，如果缺乏成交量配合，說(shuō)明資金進(jìn)入有限，股價(jià)的有效性也會(huì)打折扣。”一位長(zhǎng)期關(guān)注新三板投資的私募股權(quán)人士告訴記者，由于協(xié)議轉(zhuǎn)讓等特殊交易方式的存在，再加上流動(dòng)性不足，導(dǎo)致部分掛牌企業(yè)股價(jià)“失真”。

　　5月21日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連發(fā)三道自律監(jiān)管公告，2018年4月25日至5月17日，胡云亮、劉保娟、邢聲海三人因頻繁進(jìn)行反向交易，嚴(yán)重影響股票收盤(pán)價(jià)格。隨后通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式賣(mài)出相關(guān)股票，上述交易違反了股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)規(guī)定，三人均被采取限制證券賬戶三個(gè)月轉(zhuǎn)讓期的自律監(jiān)管措施。

　　“新三板因?yàn)樘厥獾慕灰讬C(jī)制和市撤境，出現(xiàn)了一些操縱股價(jià)的案例。但這些案例很多并不是為了從二級(jí)市場(chǎng)牟利，而是為了推動(dòng)相關(guān)定向增發(fā)融資。有的是做市商業(yè)務(wù)部門(mén)或個(gè)人為了完成公司業(yè)績(jī)考核要求等。”前述私募人士對(duì)記者表示。

　　“現(xiàn)在新三板采用不連續(xù)競(jìng)價(jià)交易，操縱空間得到一定程度遏制?！睆埑诒硎?。