來源： 財報研究院

　　(天夏智慧(000662,股吧)實控人梁國堅)

　　早在2月份時就被財報研究院質(zhì)疑自救尺度玩得有點大的天夏智慧(9.130, 0.13, 1.44%)，如今似乎玩得越來越大了，他們正在一步步地試探著監(jiān)管機(jī)構(gòu)的底線。

　　在一系列的花式自救全部失敗之后，為了解救實控人的爆倉危機(jī)，天夏智慧決定再來一次尺度更大的放大招：暗示實控人在轉(zhuǎn)讓公司控制權(quán)，同時還放話公司正在洽談并購項目——不過，在籌劃如此重大敏感事項的同時，天夏智慧的股票卻絲毫沒有要停牌的意思。

　　在財報研究院看來，如果這次大尺度自救再度失敗，天夏智慧的實控人或?qū)⒁蚬蓹?quán)質(zhì)押融資爆倉而無奈出局，長城資產(chǎn)或?qū)⒊蔀榻颖P俠，成為天夏智慧的第一大股東。

　　籌劃重大敏感事項拒不停牌

　　天夏智慧周末一口氣對外發(fā)布了三起重要事件：

　　一是，公司正在與長城資產(chǎn)洽談全方位戰(zhàn)略合作，合作范圍包括為智慧城市建設(shè)及應(yīng)用等業(yè)務(wù)方面及應(yīng)收賬款等資產(chǎn)優(yōu)化的戰(zhàn)略協(xié)同；

　　二是，公司控股股東錦州恒越和公司第五大股東京馬投資正在與長城資產(chǎn)洽談交易，可能涉及上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜；

　　三是，公司正在籌劃收購智慧城市產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)資產(chǎn)，標(biāo)的公司在智慧城市相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)領(lǐng)域擁有大量的客戶資源和核心專利方面的積累，但其業(yè)務(wù)體量有限，公司目前仍在盡職調(diào)查中，后續(xù)將按規(guī)定披露。

　　值得注意的是，在披露上述三項信息的同時，天夏智慧卻沒有要申請股票停牌的意思。分析人士認(rèn)為，從上述三起事件的性質(zhì)來看，天夏智慧有必要申請公司股票停牌，等相關(guān)事宜落聽后再復(fù)牌，以免引起二級市場股價的波動。

　　“天夏智慧方面似乎故意把上述三起事件，尤其是后兩起事件說得模棱兩可，有點故意要規(guī)避停牌話題的意思，這就不禁讓人懷疑其拒不停牌的真實目的?！狈治鋈耸恐赋觯?尤其是上述第二起事件，極可能涉及到天夏智慧的控制權(quán)轉(zhuǎn)移，屬于對上市公司存在重大影響的重大事項，天夏智慧更有必要停牌?！?/p>

　　或為實控人自救放大招

　　在財報研究院看來，天夏智慧一邊籌劃重大事項，一邊還讓其股票繼續(xù)交易，這很可能表明其實控人對其融資爆倉出局仍然心有不甘，希望借此契機(jī)做最后一博。

　　從公開資料來看，錦州恒越跟長城資產(chǎn)之間洽談股權(quán)轉(zhuǎn)讓，這并不意外，因為控制錦州恒越的梁國堅夫婦，已經(jīng)差不多將他們手中的天夏智慧股票全都質(zhì)押出去了， 其質(zhì)押倉融資盤的平倉線在13.04元至15.38元之間。早在去年11月份的時候，梁國堅夫婦的質(zhì)押盤就已經(jīng)實際跌破了強(qiáng)制平倉線，或許是憑借與資金方良好的關(guān)系，其股票并沒有被直接強(qiáng)平。由于后來天夏智慧的股價遲遲未能回到平倉線上方且有加速下跌的趨勢，梁國堅夫婦無奈于今年一月底讓天夏智慧臨時停牌，以爭取處理質(zhì)押融資盤的時間。不過，天夏智慧復(fù)牌后公告表示，梁國堅等雖然已經(jīng)與資金方達(dá)成一致，其融資盤暫時不會被強(qiáng)制平倉，但如果天夏智慧股票持續(xù)大幅下跌且錦州恒越無法如約補(bǔ)充擔(dān)保品或采取其它補(bǔ)救措施的話，那么其融資盤仍然可能會被強(qiáng)平。

　　截至上周五，天夏智慧股價已經(jīng)跌至9.13元，較1月底那次停牌前的價格13.4元下跌了三成，已經(jīng)大幅跌破了其質(zhì)押融資的強(qiáng)制平倉線，因此，錦州恒越此次與長城資產(chǎn)淡談股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜也在意料之中——天夏智慧持續(xù)大幅下跌后，梁國堅很可能已經(jīng)無法解決質(zhì)押融資盤補(bǔ)充質(zhì)押或其它增信的問題，被迫向長城資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓股權(quán)以籌集資金償還借款。

　　“天夏智慧如果停牌了，那么這次股權(quán)甚至是控制權(quán)的轉(zhuǎn)讓就可能板上釘釘，毫無回旋的余地了，雙方就該根據(jù)停牌前的價格直接談交易價格和實施步驟等細(xì)節(jié)了。之所以不停牌，很可能是因為實控人想先把利好放出去，并希望借此能把天夏智慧的股價做起來，這么做有兩個好處：一是，爭取在最終與長城資產(chǎn)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓談判中獲得更高的交易對價；二是，如果股價回升夠猛直接反彈到梁國堅質(zhì)押盤平倉線上方，那么這個股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易最終可能就不用做了?！鄙鲜龇治鋈耸空f，“梁國堅這么做(股票拒不停牌)可以達(dá)到一石二鳥的目的，但他這么做顯然也是在打監(jiān)管的擦邊球，其尺度之大，不禁讓人為其捏了一把汗?！?/p>

　　花式自救努力全部失敗

　　實際上，自去年底以來，為了解救處于爆倉泥潭中的實控人，天夏智慧可謂是使出了吃奶的勁兒，不遺余力。

　　早在今年2月2日，財報研究院就曾在《天夏智慧實控人金蟬蛻殼失敗，曾封鎖爆倉警報兩月大放煙霧彈》一文章中對其之前的自救路徑進(jìn)行了還原：

　　去年11月20日，錦州恒越的股權(quán)質(zhì)押融資盤就已經(jīng)實質(zhì)跌破了強(qiáng)制平倉線(當(dāng)天其股價沒有任何征兆地跌停)，在此后長達(dá)兩個多月的時間里，梁國堅一直隱瞞了這一事實不對外披露。尤其值得注意的是，就在11月20日當(dāng)天，梁國堅還故作鎮(zhèn)定地對公開市場毫無不知情的投資者大放煙霧彈，宣布斥資1億元增持天夏智慧股票；此后，天夏智慧不斷地加大利好釋放的頻率和節(jié)奏，為公司股價強(qiáng)力托盤。

　　無奈的是，梁的上述自救行動并沒有起到多大的作用，天夏智慧的股票持續(xù)跌跌不休，直到今年1月31日其股價再度跌停，梁國堅才于2月1日無奈宣布停牌處理相關(guān)融資盤平倉事宜，此時的公開市場投資者才第一次知道：梁的融資盤已經(jīng)跌破平倉線了！

　　2月份的那次停牌自救，梁國堅通過與資金方友好協(xié)商的方式，避免了被強(qiáng)制平倉，在股票復(fù)牌的同時，天夏智慧再度十分給力的推出了重磅利好：擬動用4億元的公司自有資金，回購公司股票。

　　不過，最終的事實證明，梁國堅和天夏智慧的所有努力全都白費(fèi)了，即便是有不錯的業(yè)績支撐，天夏智慧股價始終沒有走出單邊下跌的泥潭，反而越陷越深。

　　“如果最后一次借長城資產(chǎn)和并購放大招大做文章最終還是失敗的話，那么梁國堅夫婦這次與長城資產(chǎn)的交易很可能要做實了，屆時可能會引發(fā)天夏智慧實際控制權(quán)的變更?！鄙鲜龇治鋈耸空f。