贏家財(cái)富網(wǎng)6月11日訊(記者 劉小菲)種種跡象表明，并購重組已經(jīng)成為市場的監(jiān)管重點(diǎn)。.資料顯示，截至5月中旬，滬深交易所共發(fā)出2017年報(bào)審核問詢函超過300份，近四分之一累計(jì)提出各類問題超過7000個，其中包括高估值、高商譽(yù)和高業(yè)績承諾的并購重組的“后遺癥”等問題。

　　據(jù)同花順(300033,股吧)IFIND統(tǒng)計(jì)，2017年A股市場共發(fā)生了1514次并購對賭事件，其中407家公司對2017年業(yè)績作出了承諾，不少公司并購標(biāo)的實(shí)現(xiàn)的業(yè)績剛好“踩線”，28家公司實(shí)現(xiàn)的業(yè)績遠(yuǎn)低于承諾業(yè)績，其中有4家公司的并購標(biāo)的在報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)了虧損，分別為泰爾股份(002347,股吧)、三七互娛(002555,股吧)、華星創(chuàng)業(yè)(300025,股吧)和世紀(jì)鼎利(300050,股吧)。

　　泰爾股份兩標(biāo)的均未完成承諾：眾邁科技虧逾5千萬

　　以泰爾股份為例，去年7月公司出資2200萬元收購了控股股東旗下的燊泰智能40%股權(quán)；10月，耗資1.44億元收購深圳眾邁科技51.40%股權(quán)。根據(jù)約定，燊泰智能在2017年至2019年實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別不低于500萬元、650萬元和800萬元，三年累計(jì)不低于1950萬元，眾邁科技在2017年至2019年實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤分別不低于2600萬元、3600萬元和5000萬元，三年累計(jì)凈利潤不低于1.12億。

　　然而，去年泰爾股份的兩家并購標(biāo)的均未完成承諾的業(yè)績。年報(bào)顯示，燊泰智能實(shí)現(xiàn)的凈利潤236.12萬元，完成率僅為47.22%；眾邁科技更是虧損了5044.04萬元。

　　受眾邁科技拖累，泰爾股份2017年也由盈轉(zhuǎn)虧。截至去年底，泰爾股份對眾邁科技的應(yīng)收賬款賬面余額8268.03萬元計(jì)提了7441.23萬元的壞賬準(zhǔn)備，同時，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備1.21億元，合計(jì)為1.96億元。2017年泰爾股份虧損7423.36萬元，而2016年公司的盈利金額為0.1億元。

　　華星創(chuàng)業(yè)收購的互聯(lián)港灣股權(quán)虧損 現(xiàn)折價近半甩賣

　　無獨(dú)有偶，華星創(chuàng)業(yè)曾在2016年底斥資3.98億元收購互聯(lián)港灣51%股份，交易方曾承諾2016年-2018年互聯(lián)港灣合并報(bào)表口徑扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別不低于4050萬元、6900萬元、9300萬元。不過互聯(lián)港灣2017年虧損了2905.44萬元。

　　無奈之下，華星創(chuàng)業(yè)在4月份發(fā)布公告，稱公司于4月15日與衢州復(fù)樸長實(shí)投資合伙企業(yè)(有限合伙)簽署的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》顯示，衢州復(fù)樸向華星創(chuàng)業(yè)支付現(xiàn)金2億元，購買華星創(chuàng)業(yè)所持有的互聯(lián)港灣51%的股權(quán)。

　　另外，三七互娛在2017年完成整體收購的上海墨鹍，承諾2017年扣非歸母凈利潤不低于1.28億元，而年報(bào)顯示報(bào)告期內(nèi)其虧損了4596.53萬元。三七互娛解釋稱，主要原因是產(chǎn)品上線檔期推遲。

　　而世紀(jì)鼎利在今年年初用350萬元收購了許永進(jìn)手中所持有佳諾明德12.96%的股權(quán)，后者曾承諾2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤400萬元，然而實(shí)際情況卻是虧損1986.6萬元。

　　機(jī)構(gòu)解析為何愿意接受高業(yè)績承諾：不排除炒作抬高股價

　　對于并購標(biāo)的無法完成業(yè)績承諾的原因，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受記者采訪時認(rèn)為除受到公司經(jīng)營戰(zhàn)略影響外，一些行業(yè)受外部宏觀經(jīng)濟(jì)的影響也較大，如鋼鐵、煤炭等傳統(tǒng)行業(yè)在經(jīng)濟(jì)低迷時期實(shí)現(xiàn)承諾業(yè)績的難度自然增大?！?/p>

　　東方證券(600958,股吧)分析師左劍明表示，“上市公司愿意接受高業(yè)績承諾帶來了高估值，不排除是為了抬高股價，從中套現(xiàn)獲利?！?/p>

　　至于如何緩解并購“后遺癥”這一現(xiàn)象，資深財(cái)經(jīng)評論人曹中銘表示，上市公司在啟動并購重組時，可以對高溢價現(xiàn)象說“不”；上市公司收購資產(chǎn)，應(yīng)禁止全部用現(xiàn)金支付；此外，上市公司實(shí)施并購重組，應(yīng)禁止對相關(guān)補(bǔ)償條款進(jìn)行修改，以防止資產(chǎn)出售方在享受高溢價后逃避責(zé)任。