近日，兩只退市股票—長(zhǎng)航油運(yùn)和創(chuàng)智科技雙雙公告，長(zhǎng)航油運(yùn)向上交所提交了重新上市的申請(qǐng)材料，創(chuàng)智科技將向深交所申請(qǐng)恢復(fù)審核重新上市。

　　曾經(jīng)的退市浪子，經(jīng)歷過(guò)艱難的重整，似乎有了回頭的希望。

　　近日，兩只退市股票—長(zhǎng)航油運(yùn)和創(chuàng)智科技雙雙公告，長(zhǎng)航油運(yùn)向上交所提交了重新上市的申請(qǐng)材料，創(chuàng)智科技將向深交所申請(qǐng)恢復(fù)審核重新上市。

　　深交所在2012年發(fā)布了修訂版的《深交所退市公司重新上市實(shí)施辦法》，上交所則是在2015年1月30日發(fā)布了修訂后《重新上市實(shí)施辦法》。根據(jù)此辦法，從主板退市，降到老三板的公司，只要在6個(gè)月內(nèi)滿足財(cái)務(wù)條件，就可以提出申請(qǐng)，交易所批準(zhǔn)后即可重新上市。

　　“重新上市比普通的IPO的標(biāo)準(zhǔn)要低得多。根據(jù)上交所和深交所重新上市的規(guī)定，一個(gè)是每股凈資產(chǎn)只要是正數(shù)即可，而正常IPO的標(biāo)準(zhǔn)一般是兩塊以上；第二，正常IPO都是要未分配利潤(rùn)為正數(shù)，但對(duì)重新上市的公司對(duì)未分配利潤(rùn)沒(méi)有要求?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)道。

　　一方面，這顯示了A股退出和進(jìn)入機(jī)制的逐漸完善和成熟；但另一方面，打鐵還需自身硬，對(duì)于上市與否，公司最需要的還是打造扎實(shí)的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)。

　　長(zhǎng)航油運(yùn)靠重組復(fù)活

　　長(zhǎng)航油運(yùn)全稱為中國(guó)長(zhǎng)江航運(yùn)集團(tuán)南京油運(yùn)股份有限公司，此前，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是用船隊(duì)進(jìn)行石油運(yùn)輸，主要運(yùn)力是VLCC船隊(duì)，主要客戶是中石化、SHELL、EXXON等。根據(jù)公司年報(bào)，截至2012年底，公司運(yùn)力規(guī)模為85艘船舶，735萬(wàn)載重噸；當(dāng)年，公司完成貨運(yùn)量為6246萬(wàn)噸，貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量為4183億噸千米。

　　以招商局旗下的油運(yùn)公司招商輪船(601872,股吧)作為對(duì)比，在2012年前后，原油運(yùn)輸貨運(yùn)量為3000萬(wàn)載重噸左右，此后經(jīng)過(guò)并購(gòu)重組，在2016年原油運(yùn)輸貨運(yùn)量躥升到6000萬(wàn)噸左右。

　　2008年之后，油運(yùn)行業(yè)持續(xù)下行，運(yùn)價(jià)可以被視為衡量油運(yùn)行業(yè)景氣度的指標(biāo)之一。根據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)，VLCC TCE運(yùn)費(fèi)水平在2008年前后最高為8萬(wàn)美元/天，到2010年前后，跌到3萬(wàn)美元/天，到了2012年前后，這個(gè)數(shù)字為2萬(wàn)美元/天。

　　長(zhǎng)航油運(yùn)在2012年年報(bào)中表示：“運(yùn)價(jià)在低位徘徊，外部市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)惡化，公司面臨很大經(jīng)營(yíng)壓力?！薄拔C(jī)仍將延續(xù)，市場(chǎng)難有根本性好轉(zhuǎn)”；公司也在年報(bào)中坦言，公司股票將在年報(bào)披露后暫停上市，并且，如果2013年不能扭虧為盈，則2013年年報(bào)公布后，公司股票將終止上市。

　　公司資產(chǎn)負(fù)債率狂飆，從2008年的62%逐年上升到2012年的80%，到了2013年最慘的時(shí)刻，甚至高達(dá)115%。

　　2010-2012年，長(zhǎng)航油運(yùn)的營(yíng)業(yè)總收入分別為43億元、51億元、66億元，但歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)分別為虧損3700萬(wàn)元、虧損7.89億元、虧損12.6億元

　　2014年6月，長(zhǎng)航油運(yùn)退市。同年9月，招商輪船與中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)簽署協(xié)議，合資成立中國(guó)能源運(yùn)輸有限公司(CVLCC)，招商輪船的12艘VLCC和中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)下屬的19艘VLCC一并注入到合資公司，成為全球排名前五的油運(yùn)公司。

　　在央企重組的大背景下，長(zhǎng)航油運(yùn)的VLCC剝離至CVLCC這個(gè)平臺(tái)中，公司的債務(wù)因此減少了24億元，也趁勢(shì)中止了相關(guān)的長(zhǎng)期租船的租約，債務(wù)負(fù)擔(dān)和租金支付壓力大幅度降低。

　　另一方面，依靠債轉(zhuǎn)股的方式，進(jìn)一步降低債務(wù)，“在中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的支持和地方政府的協(xié)調(diào)下，公司與金融債權(quán)人，通過(guò)破產(chǎn)重組形式實(shí)施債轉(zhuǎn)股，以公司資本公積金轉(zhuǎn)增股票的方式，清償了公司債務(wù)62億元，同時(shí)對(duì)30億元留存?zhèn)鶆?wù)進(jìn)行了重組”。

　　債務(wù)壓力緩解之后，有了周轉(zhuǎn)的余力，長(zhǎng)航油運(yùn)在2015-2017年又收購(gòu)或提前收購(gòu)了12艘融資租賃的船舶，進(jìn)一步降低了債務(wù)規(guī)模和財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　隨著重組和整理，公司資產(chǎn)負(fù)債率終于在2014年開(kāi)始降溫，至79%，隨后的2015年下降到69%，到2018年一季度，進(jìn)一步下降到52%。

　　營(yíng)業(yè)總收入雖然從2013年的73億元下降到2014年的52億元，再下降到2017年的37億元，但歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)，卻從2013年的巨虧59億元，收縮到2014年的虧損4.2億元，2015年開(kāi)始實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)達(dá)到6.28億元，2017年為4.1億元，2018年一季度為9000萬(wàn)元左右。

　　同期，行業(yè)景氣度也觸底回升。根據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)，VLCC TCE運(yùn)費(fèi)水平從2012年的2萬(wàn)美元/天左右開(kāi)始連續(xù)回升，到2015年前后已經(jīng)達(dá)到5萬(wàn)美元/天，隨后，又開(kāi)始下跌。

　　截至2017年底，長(zhǎng)航油運(yùn)旗下剩下的各類船舶58艘，包括油輪、化學(xué)品船、乙烯船、液化氣船，總載重量209萬(wàn)噸，客戶依然是中石化、SHELL、EXXON等，2017年公司完成貨運(yùn)量3809萬(wàn)噸，貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量608億噸千米。

　　創(chuàng)智科技坎坷

　　相比長(zhǎng)航油運(yùn)，創(chuàng)智科技恢復(fù)上市之路，竟然走了十年。

　　創(chuàng)智科技成立于1993年，根據(jù)公司資料，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是以軟件開(kāi)發(fā)和技術(shù)服務(wù)，提供應(yīng)有軟件和服務(wù)、IT系統(tǒng)集成和服務(wù)、軟件出口等。

　　1997年公司上市，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4.9億元，凈利潤(rùn)2700萬(wàn)元，此后幾年增長(zhǎng)還算穩(wěn)定，到2001年，收入為4.18億元，凈利潤(rùn)達(dá)到最高水平為5000萬(wàn)元左右。

　　自2003年開(kāi)始，創(chuàng)智科技進(jìn)入虧損，當(dāng)年虧損1億元，一直持續(xù)到2006年的虧損2.9億元，2007年雖然扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4360萬(wàn)元，但好景不長(zhǎng)，自2009年開(kāi)始，公司營(yíng)業(yè)總收入已經(jīng)變?yōu)?，一直持續(xù)到2013年。

　　2004-2006年，公司連續(xù)三年虧損，股票于2007年5月24日被深交所實(shí)施暫停上市。

　　2008年5月8日，公司向深交所遞交了股票恢復(fù)上市的申請(qǐng)及材料，深交所受理了申請(qǐng)，但直到2011年年報(bào)，公司還仍然處于“按照深交所要求補(bǔ)充提交申請(qǐng)恢復(fù)上市的資料”的階段。

　　2011年底至2012年初，公司提出解決公司原大股東占用公司資金的歷史遺留問(wèn)題的議案，以及重組的方案，但都被股東大會(huì)否決。

　　2012年12月，深交所上市委員會(huì)的工作會(huì)議上，否決了公司股票恢復(fù)上市的申請(qǐng)。

　　根據(jù)深交所給公司下發(fā)的“終止上市決定”，“你公司報(bào)送的申請(qǐng)及文件收悉，經(jīng)本所會(huì)議審議，本所決定你公司股票終止上市。請(qǐng)你公司按照相關(guān)規(guī)定，做好股票終止上市以及后續(xù)工作”。

　　2013年2月8日，公司股票摘牌。

　　2014年，公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組，主營(yíng)業(yè)務(wù)變?yōu)椤笆謾C(jī)研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)提供及品牌運(yùn)營(yíng)”，主要產(chǎn)品包括ODM手機(jī)和品牌手機(jī)。

　　2014年，公司營(yíng)業(yè)總收入從之前的0變?yōu)?8億元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.6億元，截至2017年底，公司營(yíng)業(yè)總收入為71億元，凈利潤(rùn)1.7億元。

　　2016年6月30日，創(chuàng)智科技再次向深交所提交重新上市的申請(qǐng)，但當(dāng)年8月4日，深交所對(duì)公司提出了“反饋意見(jiàn)”。于是，2016年8月30日，公司向深交所申請(qǐng)，中止審核重新上市申請(qǐng)，重新回頭完善“反饋意見(jiàn)”的回復(fù)的相關(guān)工作。

　　今年6月4日，公司第八屆董事會(huì)第三十一次會(huì)議，同意公司再次向深交所提交申請(qǐng)，恢復(fù)審核公司重新上市的申請(qǐng)。

　　對(duì)于想要重新上市的兩個(gè)公司來(lái)說(shuō)，未來(lái)或許依然是路漫漫其修遠(yuǎn)兮。雖然絕對(duì)的收入和利潤(rùn)扭虧為盈，但實(shí)際上，公司成長(zhǎng)性卻堪憂。

　　2018年一季度，創(chuàng)智科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入14億元，凈利潤(rùn)7000萬(wàn)元。營(yíng)業(yè)總收入的同比增速為-1.47%，而公司2015年?duì)I業(yè)總收入同比增速為-15.41%，2017年為-7.67%，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)方面，2015-2018年1季度，同比增速分別為-7.35%、-0.09%、

　　-32.93%、-20%。

　　長(zhǎng)航油運(yùn)同樣存在類似問(wèn)題。根據(jù)年報(bào)，公司2016-2018年一季度，營(yíng)業(yè)總收入同比增速分別為5.51%、

　　-35.49%、-12.42%，歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)同比增速，分別為-10.82%、-26.65%、-28%。

　　時(shí)代周報(bào)記者多次致電長(zhǎng)航油運(yùn)和創(chuàng)智科技，但截至發(fā)稿，長(zhǎng)航油運(yùn)拒絕接受采訪，而創(chuàng)智科技同樣未作出回應(yīng)。