今年前兩個(gè)季度，公司已分批出售一棟大樓以及多層辦公用房，出售總價(jià)近1.5億，又可以為全年的業(yè)績表增色7300萬。

　　最近幾年，廈門信達(dá)(000701,股吧)雖營收規(guī)模持續(xù)猛增，但盈利能力堪憂，已連續(xù)多年靠出售資產(chǎn)保命，其中，三安電子股權(quán)的分批出售就讓公司安然度過4年。

　　除了賣子求生之外，公司每年過億的營業(yè)外收入中，巨額違約金收入以及無需支付款項(xiàng)更是讓人霧里看花。

　　這家年?duì)I收高達(dá)500億的公司，為何不賺錢？斑馬消費(fèi)通過梳理財(cái)報(bào)，對(duì)其進(jìn)行了剖析。

　　賣三安電子股權(quán)續(xù)命4年

　　早年公司獲得的三安電子股權(quán)，后來成為了廈門信達(dá)股份有限公司(下稱：廈門信達(dá))的救命稻草。

　　2008 年 1 月，公司以千萬元代價(jià)獲得了三安電子10%股權(quán)。當(dāng)年7月，三安光電(600703,股吧)借殼S*ST天頤登陸A股，三安電子是三安光電(600703.SH)的第一大股東，廈門信達(dá)借此成為間接持股三安光電的股東，投資收益倍增。

　　彼時(shí)，廈門信達(dá)(000701.SZ)的經(jīng)營情況尚可，投資三安電子的投資收益對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表也是錦上添花。

　　2012年-2017年，廈門信達(dá)營收規(guī)模猛增，但盈利能力下滑，多年扣非凈利潤巨額虧損。

　　期間，廈門信達(dá)將三安集團(tuán)手中受讓的三安電子股權(quán)，又在4年間分批賣給了三安集團(tuán)。

　　更奇葩的是，獲得三安電子10%股權(quán)所需的1006.4萬股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，直到2013年廈門信達(dá)才予支付。也就是從這年開始，廈門信達(dá)開始連續(xù)出售三安電子股權(quán)。

　　從斑馬消費(fèi)制作的以上表格中，就能清楚看到，這4年間，出售三安電子股權(quán)所獲收益，對(duì)拱衛(wèi)廈門信達(dá)的業(yè)績起到了多大作用。

　　這4年，廈門信達(dá)的營業(yè)收入從256億突增到了500億，歸屬凈利分別為2.41億、1.61億、1.09億和6947萬；扣非凈利分別為1684萬、-1.07億、-1.5億和-1.58億。

　　沒有賣三安電子股權(quán)的2016年，廈門信達(dá)處置資產(chǎn)的手也沒閑著，通過處置上海倉庫等非流動(dòng)資產(chǎn)獲得收益4361萬。當(dāng)年，公司歸屬凈利1.4億，扣非凈利2616萬。

　　非經(jīng)常性損益中，除了資產(chǎn)處置收益外，獲得的各類補(bǔ)助也完美助攻了廈門信達(dá)的業(yè)績。

　　斑馬消費(fèi)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2013年-2017年，廈門信達(dá)獲得的補(bǔ)助分別為985萬、2529萬、3042萬、4520萬和7502萬。

　　蹊蹺的營業(yè)外收入

　　人家手里的資產(chǎn)多，想賣就賣，外人管得著嗎？各類補(bǔ)助逐年飆升，人家就是拿得到，你眼紅又能怎樣？

　　但是，斑馬消費(fèi)在分析廈門信達(dá)最近多年的財(cái)報(bào)時(shí)發(fā)現(xiàn)，公司每年數(shù)額不菲的營業(yè)外收入甚為蹊蹺。

　　而在營業(yè)外收入中，巨額的違約金收入和無需支付的款項(xiàng)，更然人看得云山霧罩。

　　2013年-2015年，公司的獲得的違約金收入均在5000萬以上。怎么會(huì)有這么多人違約呢？就這違約金收入，有多少企業(yè)勤扒苦干一年都掙不到這么多錢。

　　斑馬消費(fèi)試圖通過財(cái)報(bào)中分析巨額違約金的來源，但公司并未詳細(xì)披露。以2015年為例，公司獲得違約金收入6800萬為歷年最高，都是哪些公司賠的錢，財(cái)報(bào)中找不到出處。

　　但在年報(bào)重大訴訟科目中，的確顯示廈門信達(dá)有不少對(duì)外訴訟，大多是因?yàn)楹贤`約或是向?qū)Ψ皆V訟索要貨款。

　　可能這些違約金收入，就是通過不斷地打官司中獲取的吧。

　　如果說違約金收入還能在年報(bào)中找到一點(diǎn)點(diǎn)影子，那么，無需支付的款項(xiàng)就讓人完全摸不著頭腦了，這項(xiàng)收入在2017年也高達(dá)3353萬。

　　年?duì)I收500億卻不賺錢

　　廈門信達(dá)自我介紹是以電子信息產(chǎn)業(yè)為核心的大型高新技術(shù)企業(yè)集團(tuán)。聽起來就是高大上、就是很賺錢！

　　2017年，廈門信達(dá)的營業(yè)收入達(dá)到了500億，如果真是在電子信息行業(yè)達(dá)到了這個(gè)規(guī)模，公司肯定賺瘋了。

　　事實(shí)上，公司的營收規(guī)模主要是通過貿(mào)易增肥。2017年，公司貿(mào)易板塊收入占總營收的近96%，信息產(chǎn)品僅占3.53%。

　　斑馬消費(fèi)分析發(fā)現(xiàn)，廈門信達(dá)業(yè)務(wù)范圍極為繁雜。

　　目前，公司共有電子信息產(chǎn)業(yè)、供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)等三大類，另外還通過對(duì)外參股多家公司搞金融業(yè)務(wù)。

　　公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)分為大宗貿(mào)易以及汽車經(jīng)銷，其中鐵礦石年貿(mào)易量超過3000萬噸，這塊業(yè)務(wù)的規(guī)模不小，可毛利率實(shí)在太低，2017年僅為1.89%。

　　被公司視為核心的信息產(chǎn)品，營收雖逐年走高，但毛利率卻在持續(xù)下降，2017年僅8.64%。

　　2014年和2016年，公司通過兩次定增募資近20億，投入到信息產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目中，但截至目前，募資項(xiàng)目進(jìn)度緩慢。因?yàn)轱@示屏封裝市場價(jià)格競爭激烈，毛利率下降，公司重點(diǎn)募資投入的幾個(gè)項(xiàng)目效益均未達(dá)到預(yù)期。

　　房地產(chǎn)業(yè)務(wù)純粹是小打小鬧，每年一兩個(gè)億的營收，在行業(yè)中就是個(gè)打醬油的角色，2017年僅江蘇丹陽一個(gè)項(xiàng)目在售。

　　公司對(duì)衍生品投資一直情有獨(dú)鐘，2017年衍生品初始投資金額累計(jì)達(dá)117億，涉及類型包含期權(quán)、掉期、遠(yuǎn)期售匯、黃金租賃等。公司愛好金融投資，可投資戰(zhàn)績不佳，全年在金融領(lǐng)域的投資虧損額高達(dá)1.05億。

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