日前，神州易橋(000606,股吧)宣布擬斥資6億元現(xiàn)金購買霍爾果斯并購基金持有的快馬財稅60%股權，然而因披露的快馬財稅前后數(shù)據(jù)不一致，凈利率高于同行等問題，遭深交所連續(xù)問詢。本次神州易橋收購快馬財稅完成后，商譽將劇增至43.29億元，是上市公司凈資產(chǎn)的1.4倍。對此，深交所也要求公司說明合理性。

　　披露數(shù)據(jù)前后不一致

　　神州易橋在披露快馬財稅2017年五大客戶和五大供應商時，但兩次公開披露數(shù)據(jù)發(fā)生重大差異，引起深交所關注。關注函指出，《重組報告書》中顯示第一大客戶為青島安順達保險代理有限公司(簡稱“青島安順達”)，銷售額為110.38萬元，而在隨后的《重組問詢函回復公告》，青島安順達“戲劇”變身為第三大客戶，銷售額也變?yōu)?12.91萬元。之前出現(xiàn)的四大客戶，在之后的《重組問詢函回復公告》中悉數(shù)“消失”，新華信托股份有限公司以130萬元的銷售額頂替青島安順達成為快馬財稅第一大客戶。

　　供應商數(shù)據(jù)也同樣發(fā)生“變臉”，前五名供應商中，除李滄區(qū)中瑞廣通電腦營銷中心(簡稱“中瑞廣通”)外，其他供應商也全部“改頭換面”。僅唯一存在的中瑞廣通，在兩次披露中由第五大供應商“搖身一變”，成為第三大供應商。

　　公司回復問詢函表示，兩次披露內(nèi)容存在差異的原因是由于會計對統(tǒng)計信息的理解原因導致統(tǒng)計口徑差異。

　　針對這種審計差異，一位會計師表示，專業(yè)的會計人員都在同一準則下，一般不會存在重大差異，兩次名稱、數(shù)額存在重大出入。而快馬財稅本身就是作為專業(yè)代理記賬公司，前幾大客戶數(shù)據(jù)上存在重大出入。這一點“令人無法理解”。

　　凈利超同行一倍

　　自2016年來，快馬財稅憑借并購115家同行代理記賬公司形成一定的規(guī)模。面對，快馬財稅2017年凈利潤率高達52.85%，遠超同行新三板上市公司長旺財務和普達股份的盈利水平，引來深交所問詢。

　　神州易橋回復深交所問詢函時表示，“快馬財稅凈資產(chǎn)收益率高于同行業(yè)上市公司平均水平，主要是由于收入結構中高毛利率的工商服務及財稅咨詢業(yè)務收入占比較高，從而拉高了整體的毛利率水平?！?/p>

　　另外，神州易橋認為，“快馬財稅的收入結構占比接近的可比公司是長旺財務。”

　　長旺財務董秘林長亮在接受記者采訪時表示：“雖然長旺財務毛利率高，但代理記賬行業(yè)競爭日趨激烈，人力成本、租賃辦公場地等費用開支大，也構成了成本最為重要的部分?！?/p>

　　根據(jù)神州易橋2017年報披露，去年5月公司2.7億收購的寧波神州開元會計服務有限公司，報告期內(nèi)營收7482萬元，凈利潤為2227萬元，其凈利潤率也僅為29%。

　　行業(yè)人士表示，快馬財稅的盈利水平的確令人吃驚。不論是員工人數(shù)還是網(wǎng)點數(shù)量如此大規(guī)模的記賬公司，能做到凈利率52.85%確實很少見。

　　員工“低投入高產(chǎn)出”

　　業(yè)內(nèi)人士對記者表示，代理記賬企業(yè)的成本大部分是人員工資、營銷費用及場地租賃費。經(jīng)過對比快馬財稅與長旺財務、普達股份等同行業(yè)企業(yè)的人工成本發(fā)現(xiàn)，快馬財稅月人均攤薄成本遠低于其他同行業(yè)企業(yè)。

　　記者以客戶身份探訪神州易橋位于西安的某直營點。接待人員表示，該直營點每位代理記賬會計最多對接30家客戶，會計人員工資源于底薪和代理記賬所帶來的績效收入。

　　接待人員表示，該直營點擁有會計人員11人，平均稅收收入在4000元/月左右，銷售人員的收入更高，有的月收入會上萬元。而該地區(qū)按照最低社?；鶖?shù)繳納，會計員工加上社保后，僅月工資支出一項成本就已經(jīng)超過了5200元。而快馬財稅披露，其人均月所有成本攤薄后僅為5260元/月，這還包含了五險一金、辦公場地租賃費等。而從人均創(chuàng)利水平來看，2017年，快馬財稅人均創(chuàng)利達7400元/月。而據(jù)長旺財務和普達股份2017年年報顯示，兩家公司的人均攤薄成本分別為8000元/月和10083元/月。人均創(chuàng)利分別為4100元/月和9500元/月。

　　對此記者咨詢了多位代理記賬行業(yè)人士均表示，如此低的投入和高產(chǎn)出比，在自己的公司不太可能實現(xiàn)。

　　而神州易橋和快馬財稅的同行企業(yè)之間的業(yè)務往來也令人不解。普達股份2017年年報顯示，2017年普達股份從神州易橋獲得254.72萬元的業(yè)務收入，是普達股份的第五大客戶。

　　“普達股份和快馬財稅屬于一個行業(yè)公司，神州易橋將自己的業(yè)務轉讓給同行而沒有給入股的快馬財稅?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，“都說肥水不流外人田，這種做法無法理解?！?/p>