6月13日，中興通訊(000063,股吧)(28.180, -3.13, -10.00%)復(fù)牌后的首個(gè)交易日。A股股價(jià)跌停，逾200億資金排隊(duì)等待賣出；H股股價(jià)暴跌逾四成，放出巨量。

　　交易收盤后，公司A+H股總市值蒸發(fā)172億元人民幣，A股股價(jià)較H股溢價(jià)幅度拉大至130%以上。

　　這一天交易，資金都干了啥？港股通資金為何大量涌入？中興何時(shí)復(fù)工？投資者對(duì)此充滿疑問。

　　別著急，這就帶你復(fù)盤。

　　資金干了啥

　　A股：逾200億資金等候賣出，4000萬(wàn)資金意外接盤

　　當(dāng)日，中興通訊A股開盤直接被封跌停，而且在跌停板排隊(duì)賣出的資金全天都維持在200億元人民幣之上。

　　截至收盤，中興通訊A股股價(jià)收?qǐng)?bào)28.18元，跌10%，成交4074萬(wàn)元，最新流通市值968億元人民幣，較上一交易日縮水107億元人民幣。

　　中興通訊A股和H股于4月17日開始停牌，此后陸續(xù)有多家基金公司宣布對(duì)中興通訊進(jìn)行估值調(diào)整。

　　最初，大部分基金公司都按停牌前31.31元人民幣收盤價(jià)的2個(gè)跌停給出25.36元人民幣，或者下調(diào)20%即按25.05元人民幣進(jìn)行估值。

　　到了6月8日-12日，有超過10家基金公司再度下調(diào)中興通訊股票估值，普遍按照20.04元人民幣調(diào)整中興通訊A股估值，相較中興通訊停牌前31.31元人民幣的收盤價(jià)，預(yù)計(jì)該股會(huì)有近4個(gè)跌停板的下調(diào)空間。

　　然而，就在復(fù)牌的首日，有逾4000萬(wàn)元人民幣的資金涌入“接盤”，令市場(chǎng)詫異。

　　盤后公布的龍虎榜顯示，賣單主要來自三個(gè)機(jī)構(gòu)席位和兩個(gè)營(yíng)業(yè)部，前五大賣出席位共賣出逾3000萬(wàn)元，占今日成交額的79.25%，其中三家機(jī)構(gòu)合計(jì)賣出2082萬(wàn)元。

　　接盤的則主要來自中信建投(601066,股吧)廣州黃埔東路營(yíng)業(yè)部、兩家機(jī)構(gòu)席位以及中信建投北京安立路營(yíng)業(yè)部、國(guó)信證券(002736,股吧)(9.860, -0.09, -0.90%)韶光沿江西路營(yíng)業(yè)部。其中，中信建投廣州黃埔東路營(yíng)業(yè)部?jī)糍I入金額達(dá)863萬(wàn)元，位居第一；兩機(jī)構(gòu)席位合計(jì)買入238萬(wàn)元。

　　有分析人士指出，中興通訊過去幾年在5G領(lǐng)域的高投入積累了有目共睹的成績(jī)，有資金抄底可以理解。

　　但也有長(zhǎng)期跟蹤中信建投廣州黃埔東路營(yíng)業(yè)部的私募人士指出，該營(yíng)業(yè)部經(jīng)常出現(xiàn)在龍虎榜上，有幫忙倒貨的嫌疑。

　　H股：內(nèi)地資金借道港股通買入5.62億港元

　　由于沒有漲跌幅限制，中興通訊H股的跌勢(shì)更加慘重。截至收盤，中興通訊H股報(bào)14.96港元，跌幅41.56%。H股最新市值113億港元，一日縮水80億港元(約65億人民幣)。

　　41.56%的跌幅，相當(dāng)于A股市場(chǎng)5個(gè)跌停板。經(jīng)過首日暴跌，A股與H股的價(jià)差進(jìn)一步拉大，AH股溢價(jià)率高達(dá)130.85%。

　　值得注意的是，中興通訊H股13日成交35.76億港元，創(chuàng)出歷史新高，換手率高達(dá)30.3%。盤面上，明顯有抄底盤涌入。

　　盤后公布的互聯(lián)互通十大成交活躍股數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日，共有8.89億港元的內(nèi)地資金借道港股通(深)賣出中興通訊，同時(shí)有5.62億港元的資金借道互聯(lián)互通買入。賣盤占了上風(fēng)，當(dāng)日凈賣出3.27億港元。

　　有分析人士指出，港股沒有漲跌幅限制，市場(chǎng)對(duì)于利空或是利好，往往一步到位消化完畢。從中興通訊H股6月13日的巨量成交及換手率來看，利空已消化得差不多了。

　　公司回應(yīng)：經(jīng)營(yíng)仍有待恢復(fù)

　　根據(jù)中興通訊2018年4月20日發(fā)布的公告，公司受“拒絕令”影響，主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已無法進(jìn)行。如今雙方已達(dá)成和解，公司經(jīng)營(yíng)何時(shí)能夠恢復(fù)？

　　中興通訊工作人員在回復(fù)上證報(bào)的查詢時(shí)表示，公司經(jīng)營(yíng)目前還沒有恢復(fù)正常，復(fù)工時(shí)間如公告所述，需等待BIS公布“終止2018年4月15日拒絕令”的公告并將中興通訊從《禁止出口人員清單》中移除。

　　有中興通訊的高層透露，支付罰款的工作已經(jīng)在進(jìn)行中，BIS最快在這幾天就會(huì)對(duì)外發(fā)布“終止2018年4月15日拒絕令”的公告，并將中興通訊從《禁止出口人員清單》中移除。

　　盡管當(dāng)前經(jīng)營(yíng)仍有待恢復(fù)，但有中興通訊內(nèi)部員工透露，除部分工廠外，公司大部分員工在過去兩個(gè)月里都“一直在正常上班”。

　　此外，根據(jù)和解協(xié)議，BIS要求中興通訊在30天內(nèi)完成董事會(huì)與高管層的重組。

　　公司已經(jīng)開始履行答應(yīng)美國(guó)商務(wù)部的條件——更換董事會(huì)成員。

　　公司今日公告稱，將于6月29日召開2017年度股東大會(huì)，并增加了三個(gè)臨時(shí)提案，包括關(guān)于修改《公司章程》及《董事會(huì)議事規(guī)則》有關(guān)條款的議案、關(guān)于選舉非獨(dú)立董事的議案及關(guān)于選舉獨(dú)立非執(zhí)行董事的議案。

　　目前，中興通訊董事會(huì)成員由2名執(zhí)行董事、7名非執(zhí)行董事和5名獨(dú)董組成。此次增加的選舉非獨(dú)立董事和獨(dú)立非執(zhí)行董事議案中，將選舉5名非獨(dú)立董事及3名獨(dú)董。

　　此外，6月29日的股東大會(huì)上，還將審議批準(zhǔn)中興通訊向中國(guó)銀行(601988,股吧)(3.730, -0.01, -0.27%)股份有限公司申請(qǐng)300億元人民幣的綜合授信額度；向國(guó)家開發(fā)銀行深圳市分行申請(qǐng)60億美元的綜合授信額度；中興通訊為中興香港中長(zhǎng)期債務(wù)性融資提供提供金額不超過6億美元的連帶責(zé)任保證擔(dān)保的議案。這也將緩解市場(chǎng)對(duì)于巨額罰款導(dǎo)致公司短期流動(dòng)性緊張的擔(dān)憂。

　　分析人士指出，中興通訊在積極推進(jìn)相關(guān)協(xié)議的落地，相信公司經(jīng)營(yíng)會(huì)逐漸恢復(fù)。

　　機(jī)構(gòu)：通信板塊重大利空基本出清

　　盡管復(fù)牌首日A股巨量賣單壓盤、H股暴跌逾四成，但機(jī)構(gòu)對(duì)中興通訊及通信行業(yè)并不悲觀。

　　中泰證券

　　即將到來的5G時(shí)代，中興仍然有充分的時(shí)間來恢復(fù)元?dú)?，基于其?G標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)域構(gòu)建的深厚基礎(chǔ)，可聚焦于全球市場(chǎng)份額的提升。

　　公司過去幾年在5G領(lǐng)域的高投入積累了有目共睹的成績(jī)，而工程師紅利仍將是其長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備整體實(shí)力已穩(wěn)居第一梯隊(duì)，國(guó)內(nèi)龐大的市場(chǎng)體量也將在5G商用階段支撐其快速發(fā)展。

　　公司事實(shí)上沒有過多參與到3G的海外競(jìng)爭(zhēng)中，意味著海外市場(chǎng)對(duì)其整體份額基本屬于增量。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，公司依然值得重點(diǎn)關(guān)注和戰(zhàn)略性配置。

　　中金公司

　　中興仍然是全球第四大電信設(shè)備制造商，客戶黏性較高，業(yè)績(jī)短期大幅波動(dòng)的可能性較低。

　　中信證券(600030,股吧)(18.550, -0.27, -1.43%)

　　從行業(yè)來看，4月17日至6月7日，通信(中信)指數(shù)下跌6.81%。如今中興通訊復(fù)牌，標(biāo)志著通信板塊的重大利空基本出清。

　　預(yù)計(jì)國(guó)家將加大對(duì)上游芯片、關(guān)鍵元器件的扶持力度，產(chǎn)業(yè)界也明顯開始強(qiáng)調(diào)自主可控，行業(yè)確定性提升，未來中性偏樂觀。

　　方正證券(601901,股吧)(5.810, -0.06, -1.02%)通信研究團(tuán)隊(duì)

　　對(duì)于通信產(chǎn)業(yè)鏈而言，美國(guó)禁令事件已有較為明確的解決方案。

　　未來隨著中興通訊罰款的及時(shí)繳納，通信板塊估值抑制因素逐漸消除，預(yù)計(jì)通信相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈尤其是與中興通訊密切相關(guān)的公司會(huì)在資本市場(chǎng)情緒方面得到修復(fù)。

　　編輯：邱江