控股股東將手中幾乎全部股份質(zhì)押，質(zhì)押股份價格觸及平倉線，讓雛鷹農(nóng)牧(002477,股吧)這幾天備受媒體關(guān)注。

　　其實，雛鷹農(nóng)牧控股股東侯建芳從2014年初包攬雛鷹農(nóng)牧8億元定增后，手中股權(quán)一直處于高比例抵押狀態(tài)，此次雛鷹農(nóng)牧股價創(chuàng)下3年多來新低，才讓雛鷹農(nóng)牧高比例抵押的問題凸顯。

　　質(zhì)押股份面臨平倉風險雛鷹農(nóng)牧緊急停牌

　　6月13日晚間，雛鷹農(nóng)牧發(fā)布停牌公告，收到控股股東、實際控制人侯建芳先生的通知，因近日公司股價連續(xù)下跌，侯建芳先生及其一致行動人所持已質(zhì)押的部分股票觸及平倉線，可能存在平倉風險。

　　為了維護廣大投資者的利益，避免公司股票價格異常波動，根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》《中小企業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第14號：上市公司停復(fù)牌業(yè)務(wù)》等相關(guān)規(guī)定，經(jīng)公司向深圳證券交易所申請，雛鷹農(nóng)牧自6月14日上午開市起停牌，停牌時間預(yù)計不超過5個交易日。

　　據(jù)雛鷹農(nóng)牧披露，截至6月13日，公司控股股東侯建芳及其一致行動人侯建業(yè)、侯杰、深圳市聚成企業(yè)管理顧問股份有限公司直接持有公司股份1.39億股，占公司總股本的44.31%。但他們已經(jīng)將手中的股份累計質(zhì)押1.33億股，占公司總股本的42.37%。

　　由于當天雛鷹農(nóng)牧收盤價為3.31元/股，侯建芳先生及其一致行動人質(zhì)押已觸及平倉線的股份總數(shù)為3.51億股，占其持有公司股份的25.29%，占公司總股本的11.20%。

　　控股股東幾乎全部股權(quán)質(zhì)押其實已經(jīng)4年多

　　將90%甚至全部股權(quán)質(zhì)押，已經(jīng)是雛鷹農(nóng)牧控股股東侯建芳的常態(tài)。

　　河南商報記者查詢雛鷹農(nóng)牧上市以來的公告發(fā)現(xiàn)，2012年上市沒多久，侯建芳就開始抵押手中的股權(quán)，當年5月侯建芳持有公司總股本的46.42%，他拿出11.24%質(zhì)押為公司的子公司申請2.5億元融資貸款提供擔保，用于三門峽雛鷹農(nóng)牧有限公司項目建設(shè)。

　　當年的6月和9月，他再次將公司總股本的12.36%以及11.24%質(zhì)押給銀行，用于公司項目融資貸款的擔保。

　　三次擔保過后，侯建芳已經(jīng)將其持有的公司總股本的 46.42%，累計質(zhì)押了1.86億股，占公司總股本的 34.83%，這時候質(zhì)押比例還不到80%。

　　但2014年1月份，侯建芳將此前質(zhì)押的部分股權(quán)解押后，將這部分股權(quán)與手中此前還沒有質(zhì)押的股權(quán)，全部都質(zhì)押給了中信建投(601066,股吧)證券，而原因是個人融資。

　　至此，其所持有雛鷹農(nóng)牧3.97億股，占公司總股本的46.44%，全部在銀行和券商等機構(gòu)質(zhì)押。

　　2014年侯建芳曾8億元豪氣包攬的定增

　　而在這個節(jié)點質(zhì)押公司全部的股權(quán)，是因為當時一個對雛鷹農(nóng)牧來說非常重要的時刻。

　　2013年6月，雛鷹農(nóng)牧身陷“投資飆進質(zhì)疑”、“生態(tài)豬造假”、“財務(wù)造假”等諸多風波，雛鷹農(nóng)牧當時也申請了停牌應(yīng)對，6月26日雛鷹農(nóng)牧在連續(xù)停牌多日之后，公告發(fā)布了定增預(yù)案，稱公司擬以15.46元/股的價格向公司控股股東、實際控制人侯建芳非公開發(fā)行不超過5291萬股，募資總額不超過8.2億元，募集的資金全部用于償還銀行貸款和補充公司流動資金。

　　2013年的夏天，正處于“豬周期”的下行周期，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)已步入最為慘烈的資金消耗戰(zhàn)，彼時，雛牧香專賣店剛開始不到一年，正向全國市場推進，更有總額超過70多億的多個投資項目正在進行，這都倒逼雛鷹農(nóng)牧進行再融資。

　　2014年1月底，侯建芳認購了雛鷹農(nóng)牧定增8465.6萬股，認購價為9.54元，耗費資金8億。正式在這個節(jié)點之前，其將所持的股份全部質(zhì)押，用于個人融資。

　　雛鷹農(nóng)牧部分股權(quán)質(zhì)押公告，這些年侯建芳股權(quán)長期幾乎全部質(zhì)押

　　隨后的四年多的時間，侯建芳曾減持過部分股份，但手中的股份一直處于高比例抵押狀態(tài)，抵押比例一直都維持在90%甚至95%以上。

　　控股股東承諾自救，不會影響公司控制權(quán)

　　這樣高比例質(zhì)押在股價快速下跌時，容易出現(xiàn)面臨強平卻沒有股份可以追加質(zhì)押的情況。

　　截至6月13日收盤，雛鷹農(nóng)牧股價為3.31元/股，創(chuàng)下了3年多來新低。這3.5億股觸及平倉線的股份，其中超過3億股是公司控股股東侯建芳抵押的，近3500萬股是深圳市聚成企業(yè)管理顧問股份有限公司抵押的，平倉價格為3.37元/股。

　　質(zhì)押股權(quán)面臨被強行平倉風險，作為控股股東侯建芳也開始“自救”。

　　雛鷹農(nóng)牧在公告中表示，該事項不會導(dǎo)致公司實際控制權(quán)發(fā)生變化。“侯建芳先生及其一致行動人將積極采取措施，與各方協(xié)調(diào)溝通，通過追加保證金或者追加質(zhì)押物等有效措施降低股權(quán)質(zhì)押融資風險，以保持公司股權(quán)的穩(wěn)定性。”

　　公司董事會將積極關(guān)注該事項的發(fā)展，按照深圳證券交易所的相關(guān)規(guī)定及時披露上述事項的進展情況，并在實施相關(guān)措施后，公司申請股票復(fù)牌并及時履行信息披露義務(wù)。

　　雛鷹農(nóng)牧財務(wù)、負債率等問題受到深交所問詢

　　不僅質(zhì)押股權(quán)面臨強平風險，深交所也向雛鷹農(nóng)牧發(fā)布問詢函，其中提到，在4月27日財報發(fā)布的同時，雛鷹農(nóng)牧年審會計機構(gòu)中興華對公司當年度內(nèi)部控制有效性發(fā)表了否定意見，對財務(wù)報告發(fā)表了標準無保留的審計意見，引起了監(jiān)管層的關(guān)注。

　　2017年財報顯示，雛鷹農(nóng)牧期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入56.98億元，同比下滑6.44%；凈利潤4519萬元，同比下滑94.58%；而扣非凈利潤虧損3.05億元，同比下滑154.81%。

　　6月14日，雛鷹農(nóng)牧在回復(fù)問詢函時承認，公司所屬澤賦農(nóng)業(yè)未能按照企業(yè)會計準則的規(guī)定正確核算長期股權(quán)投資的收益。

　　其中從投資標的公司漢唐牧業(yè)取得的9400萬元分紅款，應(yīng)沖減長期股權(quán)投資的賬面價值，不應(yīng)計入投資收益。同時澤賦農(nóng)業(yè)子基金寧波申星4.36億元分紅款來源于其投資實體東江畜牧分紅，寧波申星及東江畜牧應(yīng)納入雛鷹農(nóng)牧2017年度財務(wù)報表合并范圍，也不確認為投資收益。

　　深交所的問詢函也關(guān)注了雛鷹農(nóng)牧的負債率高的問題，2017年其資產(chǎn)負債率為71.81%，較去年同期上升11.52%，流動負債占比 59.35%，財務(wù)費用較上年同期增長92.29%。