新三板今日迎來一位重磅來賓。

　　申報一年半后，上市公司中文傳媒(600373,股吧)子公司智明星通終于成功掛牌。這家國內游戲出海第一品牌的公司，依靠海外發(fā)行的“神奇產品”—《列王的紛爭》，2017年實現(xiàn)營業(yè)收入39.79億元，凈利潤7.24億元。就盈利能力而言，絕對堪稱今年掛牌新三板最好的公司！

　　而這家盈利能力驚人的全球頂級游戲公司，又能否在新三板成為又一支大牛股？

　　一、智明星通：起家源于“偷菜”

　　北京智明星通科技股份有限公司，成立于2008年9月，至今已有十年光陰。它的創(chuàng)始人唐彬森，據(jù)說在互聯(lián)網(wǎng)領域還是一個傳奇人物：畢業(yè)于北航，憑借在法國設計大賽上獲得的2.5萬歐元獎金，2008年在北航的地下室與同學一起創(chuàng)辦了智明星通。

　　對新三板來說，智明星通也許是個陌生的公司，但如果提起“開心農場”這款游戲，相信很多80后、90后們都有在這個游戲里“種菜”和“偷菜”的經(jīng)歷。沒錯，智明星通就是這款游戲的研發(fā)者之一。

　　早在2008年11月，成立不久的智明星通，就帶著性格簽網(wǎng)站在校內網(wǎng)（現(xiàn)在的人人網(wǎng)）舉辦的開放平臺插件大賽中獲得第一名的好成績。這次成功引起了校內網(wǎng)母公司千橡集團的注意，并因為一個偶然因素，千橡集團找到智明星通為千橡旗下的開心網(wǎng)開發(fā)“開心農場”。

　　如今，智明星通的主營業(yè)務已不僅是游戲，還包括研發(fā)多語言眾包翻譯平臺—行云平臺，服務于游戲的本地化和電商的本地化，提供國際市場的互聯(lián)網(wǎng)導航業(yè)務(www。v9.com) 以及在海外推出免費殺毒軟件YAC。

　　智明星通再次走入人們的視野，源自一款名為《列王的紛爭》的游戲，這款游戲2014 年下半年正式上線運營后便獲得市場的廣泛認可。2015 年度、2016 年度、2017 年1-9 月，通過《列王的紛爭》取得的收入為23.32 億元，37.04億元和23.16億元，分別占公司主營業(yè)務收入的74.62%、78.17%和77.95%。

　　據(jù)披露，截至2017年9月，《列王的紛爭》注冊用戶2.16億，月活躍用戶485.96萬，月充值金額2.2億元，每付費用戶平均收入762.46萬元。

　　曾經(jīng)在App Annie發(fā)布的一次報告中，在2016年1-5月iOS應用商店與Google Play在大中華區(qū)以外的綜合收入排行榜上，《列王的紛爭》位居第一，中國發(fā)行商按照收入排名的榜單中，智明星通位居第一。這款游戲還在2015年被Facebook評為年度最佳游戲。

　　此外，智明星通旗下的《帝國戰(zhàn)爭》和《女王的紛爭》海外發(fā)行數(shù)據(jù)也不錯。《女王的紛爭》分別于2014 年11 月和2016 年2 月在Google Play平臺和AppStore上線，在美國、俄羅斯等國家均已進入策略類游戲的榜單前列。

　　二、聯(lián)姻中文傳媒，超額完成對賭

　　2002年3月登陸上交所的中文傳媒，主營業(yè)務包括圖書編輯出版、報刊傳媒、印刷發(fā)行、物資供應等傳統(tǒng)出版業(yè)務，隸屬于江西省人民政府。

　　2013年年底，中文傳媒母公司江西出版集團提出要加大對互聯(lián)網(wǎng)平臺性企業(yè)的兼并重組，并開始尋找優(yōu)質并購標的。最終，中文傳媒和智明星通成功牽手，2014年6月，中文傳媒通過發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式，以26.60億元的高價全資收購智明星通，并于 2015年1月23日完成交易。

　　收購當年，即2014年，智明星通的凈利潤還只有1.26億元，賬面凈資產僅2.36億元，中文傳媒無異于一筆“豪賭”。在這筆交易中，創(chuàng)新工場成功套現(xiàn)6966.13萬元，騰訊還因為三年前低價轉讓股權而損失了5.74億元潛在收益。

　　高價“賣身”，智明星通也簽下了一份對賭合約：承諾201-2016年度歸母凈利潤分別不低于人民幣1.51億元、2.02億元和2.51億元。而實際上，智明星通三年分別實現(xiàn)了1.54億元、3.29億元和5.97億元的凈利潤，超額完成了對賭。

　　算上2017年的7.24億元凈利潤，智明星通四年合計已為中文傳媒貢獻了18億元的業(yè)績，而后者這四年的合計凈利潤也才48億元。

　　現(xiàn)在看來，中文傳媒這真是做了一筆非常劃算的買賣！

　　三、PK英雄互娛，誰是第一？

　　在智明星通掛牌新三板前，新三板上的“電競第一股”無疑屬于英雄互娛，目前市值106億元，是無可爭議的獨角獸企業(yè)。

　　2017年，受益于上線的多款自研游戲和代理游戲，通過多種方式提高用戶活躍度，并且加大國內和海外市場的推廣力度，多款游戲流水市場表現(xiàn)較好，業(yè)務快速增長，英雄互娛實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東凈利潤9.15億元，比上年同期上漲72%。并在今年2月正式簽署IPO服務協(xié)議，計劃登陸A股。

　　智明星通的背后，是大國企上市公司中文傳媒，而英雄互娛背后也站了一位“金主爸爸”，正是近期處于風口浪尖的華誼兄弟(300027,股吧)，截至一季度末，華誼兄弟持有英雄互娛20.17%股權，為第二大股東。

　　隨著智明星通成功登陸新三板，兩者爭奪榜首的大幕也將徐徐拉開。

　　不過，從目前的財務數(shù)據(jù)來看，除了在凈資產收益率上，智明星通高于英雄互娛外，其余指標都是英雄互娛領先。

　　四、能否成為下一個麥克韋爾？

　　今年新三板的大牛股麥克韋爾，因漂亮的業(yè)績增長，股價也大幅增長，兩年營收、凈利潤的分別增長了4.32倍、4.77倍。

　　就收入、利潤體量和增速而言，智明星通同樣具有類似麥克韋爾的牛股基因。并且，兩家公司還有不少共同點，如都是上市公司子公司、細分領域的隱形冠軍、業(yè)務都以出口型為主……按照英雄互娛現(xiàn)在的相對估值，智明星通若在新三板流通交易，市值預計也會在100億元以上，中文傳媒將獲得頗豐的投資收益。

　　所以，我們也有理由期待，智明星通能夠在新三板綻放，也更期待能有更多的優(yōu)秀公司選擇新三板！