2017年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃落空之后，舍得酒業(yè)(600702,股吧)(600702.SH)股票一度跌停，高管團(tuán)隊(duì)也是頗感壓力，以至于再未公開(kāi)提及2018年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，并且迅速開(kāi)展一系列舉措，比如在京設(shè)立營(yíng)銷公司，試圖進(jìn)一步拓展市場(chǎng)份額。

　　然而，6月20日晚間，舍得酒業(yè)突然發(fā)布公告稱，公司擬與北京天洋投資有限公司(下稱“天洋投資”)、四川沱牌舍得集團(tuán)有限公司(下稱“沱牌舍得集團(tuán)”)共同對(duì)天贏鏈(深圳)商業(yè)保理有限公司(下稱“天贏鏈保理”)增資3.5億元，其中公司對(duì)天贏鏈保理增資1億元。

　　值得關(guān)注的是，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，舍得酒業(yè)第九屆董事會(huì)第十五次會(huì)議在審議本次關(guān)聯(lián)交易時(shí)，全體關(guān)聯(lián)董事回避了表決。

　　然而，雖然本次關(guān)聯(lián)交易金額達(dá)到3000萬(wàn)元以上，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)絕對(duì)值未達(dá)到5%以上，無(wú)需提交舍得酒業(yè)股東大會(huì)審議。

　　對(duì)此，業(yè)界直言，以劉力為董事長(zhǎng)的舍得酒業(yè)董事會(huì)真是夠精明的，將投資額度巧妙地控制在一定范圍之內(nèi)，這樣就只需董事會(huì)決定即可，不需股東大會(huì)審批，就可以避免遭股東反對(duì)的情況發(fā)生。

　　截止2017年末，舍得酒業(yè)歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)接近24.84億元，因此，關(guān)聯(lián)交易金額達(dá)到1.242億元，就要提交股東大會(huì)審議；而此次舍得酒業(yè)關(guān)聯(lián)交易額度則為1億元，恰好無(wú)需提交股東大會(huì)審議。

　　一家以白酒為主業(yè)的上市公司，突然打算增資商業(yè)保理公司，這個(gè)跨度確實(shí)有一點(diǎn)大，因此，也在一定程度上引來(lái)外界質(zhì)疑。

　　對(duì)此，舍得酒業(yè)方面給出的解釋則是，公司為了主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，構(gòu)建供應(yīng)鏈金融體系，進(jìn)一步提升公司的盈利能力。

　　隨著本輪消費(fèi)升級(jí)，2018 年白酒行業(yè)整體進(jìn)入了全面競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，白酒企業(yè)不再單單是品牌、產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)，更是產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系和資源整合能力之間的競(jìng)爭(zhēng)。

　　舍得酒業(yè)方面指出，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和公司生產(chǎn)與銷售規(guī)模的擴(kuò)張，公司及上下游的資金活動(dòng)也不斷擴(kuò)張，因此，以保理公司等商業(yè)金融機(jī)構(gòu)為平臺(tái)構(gòu)建上下游供應(yīng)鏈金融體系，完善現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)金融體系，有利于穩(wěn)定合作商，強(qiáng)化舍得酒業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)公司加快發(fā)展。

　　不過(guò)，也有不同聲音！

　　“為了主業(yè)發(fā)展，就要增資商業(yè)保理公司，這個(gè)投資邏輯有點(diǎn)說(shuō)不通；而且，舍得酒業(yè)2017年凈利潤(rùn)也不過(guò)1.44億元，這次跨界投資額度卻高達(dá)1億元，所以包括舍得酒業(yè)董事長(zhǎng)劉力在內(nèi)的高管被批不務(wù)正業(yè)，也可以理解，”一位酒企人士告訴《財(cái)經(jīng)嘯侃》特約、獨(dú)家撰稿人五谷君，過(guò)去白酒企業(yè)也曾跨界投資，比如順鑫農(nóng)業(yè)(000860,股吧)(000860.SH)開(kāi)發(fā)地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但基本都以失敗告終，最終不得不回歸主業(yè)，希望舍得酒業(yè)能夠吸取教訓(xùn)，不要重蹈覆轍。

　　2017年，舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.38億元，較上年增長(zhǎng)12.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.44億元，較上年增幅在79%以上。由于收入計(jì)劃落空，年報(bào)發(fā)布當(dāng)日，舍得酒業(yè)股價(jià)應(yīng)聲跌停。

　　公告顯示，天贏鏈保理是一家新設(shè)立的公司，目前暫無(wú)實(shí)際業(yè)務(wù)開(kāi)展，最近一期財(cái)務(wù)指標(biāo)均為零；經(jīng)營(yíng)范圍包括保付代理(非銀行融資類)，從事?lián)I(yè)務(wù)(不含融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)及其他限制項(xiàng)目)，以及從事與商業(yè)保理相關(guān)的咨詢業(yè)務(wù)。

　　增資前，天贏鏈保理的注冊(cè)資本金為5000萬(wàn)元，天洋投資占100%；但是，增資后，天贏鏈保理的注冊(cè)資本金將增加至4億元，其中舍得酒業(yè)出資1億元，持有天贏鏈保理25%的股權(quán)；天洋投資出資1.52億元，持有天贏鏈保理38%的股權(quán)；沱牌舍得集團(tuán)出資1.48億元，持有天贏鏈保理37%的股權(quán)。

　　舍得酒業(yè)方面表示，公司完成本次對(duì)外投資后，天贏鏈保理擬開(kāi)展供應(yīng)鏈上游供應(yīng)商應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)，以支持各實(shí)體產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈中上游供應(yīng)商的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展，將有利于加強(qiáng)公司的應(yīng)付賬款的管理，減少流通環(huán)節(jié)中的資金占用，盤活公司可用資源，延伸市場(chǎng)價(jià)值鏈，進(jìn)一步提升公司的盈利能力。

　　“其他白酒企業(yè)都會(huì)遇到和舍得酒業(yè)同樣的問(wèn)題，為何只有舍得酒業(yè)需要通過(guò)天贏鏈保理才能加強(qiáng)應(yīng)付賬款的管理呢？” 上述酒企人士向《財(cái)經(jīng)嘯侃》特約、獨(dú)家撰稿人五谷君表示，有些白酒企業(yè)為了“投資而投資”，并在有了投資的“論點(diǎn)”之后，開(kāi)始尋找各種論據(jù)去支撐；但是，白酒企業(yè)堅(jiān)持聚焦戰(zhàn)略主業(yè)，才能細(xì)水長(zhǎng)流，若是不務(wù)正業(yè)，可能最后只會(huì)丟了西瓜撿了芝麻。

　　今年5月22日，順鑫農(nóng)業(yè)就在全景網(wǎng)投資者互動(dòng)平臺(tái)上回答投資者提問(wèn)時(shí)表示，近年來(lái)，公司白酒業(yè)務(wù)發(fā)展良好，豬肉業(yè)務(wù)相對(duì)穩(wěn)健，后續(xù)公司將堅(jiān)持戰(zhàn)略聚焦，逐步收縮地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　實(shí)際上，有券商研報(bào)顯示，多主業(yè)運(yùn)營(yíng)是市場(chǎng)對(duì)順鑫農(nóng)業(yè)認(rèn)可度不高的最主要原因，一方面導(dǎo)致公司的業(yè)績(jī)波動(dòng)大，另一方面投資者難以甄別各個(gè)業(yè)務(wù)的實(shí)際價(jià)值。

　　然而，2018年以來(lái)，順鑫農(nóng)業(yè)明確堅(jiān)持戰(zhàn)略主業(yè)聚焦獲得券商力挺，聯(lián)合評(píng)級(jí)就在報(bào)告中表示，實(shí)現(xiàn)聚焦主業(yè)、布局全國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略繼續(xù)深入落實(shí)，將進(jìn)一步擴(kuò)大順鑫農(nóng)業(yè)收入規(guī)模和利潤(rùn)水平。

　　無(wú)獨(dú)有偶。

　　也曾跨界地產(chǎn)業(yè)務(wù)的水井坊(600779,股吧)(600779.SH)卻長(zhǎng)期陷入巨虧泥淖之中，而在被外資企業(yè)接管之后，水井坊近年來(lái)也在逐步回歸主業(yè)，并剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)，比如注銷成都興千業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司。

　　水井坊給出的理由是，如此為之將有利于公司集中優(yōu)勢(shì)資源，做大做強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，增強(qiáng)公司持續(xù)、穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)能力。

　　“水井坊通過(guò)瘦身剝離其他產(chǎn)業(yè)，將全部主業(yè)放在白酒上是正確的路徑?！?白酒行業(yè)觀察家楊承平也認(rèn)可水井坊聚焦主業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　數(shù)據(jù)最有說(shuō)服力！

　　2017年，水井坊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.48億元，同比增長(zhǎng)74.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為3.35億元，同比增長(zhǎng)49.24%。2017年水井坊營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)下了歷史新高，跨入20億陣營(yíng)。

　　對(duì)此，水井坊總經(jīng)理范祥福表示：“水井坊會(huì)繼續(xù)聚焦在次高端以及高端板塊，通過(guò)品牌內(nèi)涵、渠道建設(shè)和人才發(fā)展上的繼續(xù)投入，實(shí)現(xiàn)我們健康可持續(xù)發(fā)展的情況?！?/p>

　　上述酒企人士則指出，業(yè)界目前的看法比較一致，白酒行業(yè)升級(jí)會(huì)持續(xù)下去，資源也會(huì)繼續(xù)向品牌酒企集中，因此，上市酒企應(yīng)該抓住機(jī)遇，做大做強(qiáng)主業(yè)。

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