伴隨著銀河生物(000806,股吧)終止重組公告發(fā)出，其控股股東銀河集團(tuán)的高比例股權(quán)質(zhì)押再度成為懸在其頭頂?shù)摹斑_(dá)摩克里斯之劍”。

　　6月15日晚間，銀河生物發(fā)布《關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組的公告》等系列公告。公告稱(chēng)，公司了解到，目標(biāo)公司遠(yuǎn)程心界資金異常緊張、涉及多起訴訟及或有事項(xiàng)，且尚未形成有效的解決方案，公司董事會(huì)決定終止籌劃本次重組。

　　事實(shí)上，這并非銀河生物首度重組終止，長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，近兩年以來(lái)，銀河生物發(fā)起的三次重組均告失敗。

　　值得一提的是，自2016年以來(lái)，銀河集團(tuán)累計(jì)質(zhì)押股份已超其所持股份的95%，其質(zhì)押股份也多次觸及警戒線。

　　標(biāo)的公司近一年涉及19項(xiàng)訴訟案

　　6月15日晚，銀河生物連發(fā)四條公告，宣稱(chēng)準(zhǔn)備了9個(gè)月的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)再次落空。

　　根據(jù)銀河生物的公告顯示，因本次籌劃的重大資產(chǎn)重組標(biāo)的北京遠(yuǎn)程心界醫(yī)院管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“遠(yuǎn)程心界”)目前存在諸多經(jīng)營(yíng)的較大不確定性風(fēng)險(xiǎn)，且尚未形成有效的解決方案，公司擬決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

　　事實(shí)上，銀河生物此次擬收購(gòu)的標(biāo)的公司遠(yuǎn)程心界的資金緊張?jiān)缬卸四摺?/p>

　　早在去年年中，遠(yuǎn)程心界的控股股東遠(yuǎn)程視界就已經(jīng)顯現(xiàn)出資金鏈緊張的情形。

　　公開(kāi)資料顯示，自去年年中開(kāi)始，包括員工追討工資、代理商索還代理費(fèi)、地方公立醫(yī)院討要醫(yī)療設(shè)備和融資租賃墊付款在內(nèi)，越來(lái)越多的遠(yuǎn)程“債主”浮出水面，與遠(yuǎn)程視界、遠(yuǎn)程心界對(duì)簿公堂。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者通過(guò)企查查發(fā)現(xiàn)，自2017年12月—2018年6月，遠(yuǎn)程視界作為被告的融資租賃合同糾紛案件裁判文書(shū)11份，開(kāi)庭公告21份。

　　遠(yuǎn)程心界于2017年2月至2018年6月間有3份作為被告的勞動(dòng)爭(zhēng)議案件裁判文書(shū)，另有作為被告的融資租賃合同糾紛案件裁判文書(shū)5份，開(kāi)庭公告11份。

　　對(duì)此，2018年2月有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上就遠(yuǎn)程心界外債累累，資金鏈緊張事項(xiàng)對(duì)銀河生物的重組提出了質(zhì)疑。

　　銀河生物董秘回應(yīng)稱(chēng)，目前公司重大資產(chǎn)重組相關(guān)工作仍在持續(xù)推進(jìn)中。遠(yuǎn)程心界正積極進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)模式的調(diào)整和優(yōu)化工作。公司擬在遠(yuǎn)程心界業(yè)務(wù)模式調(diào)整和優(yōu)化效果清晰后，再進(jìn)行審計(jì)評(píng)估，并簽署正式重組協(xié)議。

　　與此同時(shí)，2018年2月2日、3月19日，遠(yuǎn)程視界、遠(yuǎn)程心界因未履行《設(shè)備融資租賃合同》所約定的連帶清償責(zé)任，被浙江省嘉興市海寧人民法院先后列為失信被執(zhí)行人。

　　扣非凈利潤(rùn)連虧10年

　　值得一提的是，除了標(biāo)的公司遠(yuǎn)程心界仍深陷債務(wù)糾紛之中，銀河生物自身的財(cái)務(wù)狀況也不夠理想。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，盡管根據(jù)銀河生物歷年年報(bào)，公司已經(jīng)連續(xù)6年實(shí)現(xiàn)盈利，然而，從主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利情況來(lái)看，銀河生物已經(jīng)連續(xù)10年扣非凈利潤(rùn)虧損。

　　根據(jù)銀河生物去年的年報(bào)，其實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1022.76萬(wàn)元，其中非經(jīng)常損益項(xiàng)目的金額達(dá)2296.84萬(wàn)元，最終的扣非凈利潤(rùn)虧損金額為1274.08萬(wàn)元。

　　在上述非經(jīng)常損益項(xiàng)目中，僅投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益就達(dá)2176.6萬(wàn)元，即每年用于出租的房屋建筑物的評(píng)估增值。

　　梳理銀河生物近3年的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目，2016年銀河生物收到的政府補(bǔ)助金額達(dá)1079.7萬(wàn)元也成功填補(bǔ)了扣非凈利潤(rùn)的虧損，2015年金融資產(chǎn)取得的1000多萬(wàn)元收益也填補(bǔ)了銀河生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損。

　　值得一提的是，在對(duì)遠(yuǎn)程心界的收購(gòu)案中，遠(yuǎn)程心界整體估值在50億至60億之間，截至去年6月30日，銀河生物資產(chǎn)總額30.44億元，賬面貨幣資金3.34億元，直到2017年的年報(bào)中，銀河生物的賬面貨幣資金為2.66億元，仍不足支付遠(yuǎn)程心界原估值的十分之一。

　　“重組停牌”兩度化解平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)

　　事實(shí)上，上述對(duì)于遠(yuǎn)程心界的重組終止并非銀河生物首次重組落空。長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，銀河生物自2016年以來(lái)還披露了兩項(xiàng)重大資產(chǎn)收購(gòu)事項(xiàng)。

　　與此同時(shí)，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，自2016年以來(lái)，銀河生物的控股股東銀河集團(tuán)就存在著超9成的質(zhì)押。

　　2016年7月12日，銀河生物發(fā)布公告稱(chēng)，控股股東銀河集團(tuán)已累計(jì)質(zhì)押股份5.04億股，占其持有本公司股份的95.95%，占公司總股份的45.85%。經(jīng)統(tǒng)計(jì)其中有兩筆質(zhì)押已經(jīng)觸警戒線。

　　也正是在當(dāng)月，銀河生物公告，擬以22億元收購(gòu)維康醫(yī)藥集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)維康醫(yī)藥)100%股權(quán)，并于2016年7月25日支付2億元定金。

　　2017年3月，銀河生物發(fā)布公告稱(chēng)，其控股股東銀河集團(tuán)再度質(zhì)押部分股票，已累計(jì)質(zhì)押股份5.25億股，占其持有本公司股份的99.84%，占公司總股份的47.71%。

　　隨后的2017年5月，銀河生物公告稱(chēng)擬收購(gòu)云南漢素生物科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)漢素生物)90%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)暫定為9億元。

　　而上述兩項(xiàng)重大資產(chǎn)重組也均未能落地。

　　2017年7月，銀河生物再度因公告稱(chēng)因銀河集團(tuán)部分質(zhì)押的公司股票已觸及平倉(cāng)線，公司股票停牌。停牌后的不到半個(gè)月的時(shí)間里，銀河生物就披露了重大資產(chǎn)重組的意圖，并表示，繼續(xù)停牌。

　　2017年8月銀河生物發(fā)布了控股股東解除平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的公告。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于不少股權(quán)質(zhì)押面臨爆倉(cāng)的大股東來(lái)說(shuō)，在目前的監(jiān)管環(huán)境下，純粹為炒作股價(jià)的并購(gòu)重組將面臨較高的失敗風(fēng)險(xiǎn)。近期多家上市公司宣布重組失敗，而后股價(jià)大幅下挫導(dǎo)致大股東或?qū)嵖厝速|(zhì)押股份觸及平倉(cāng)線，就是最好的佐證。