7月6日晚間，由于未披露2017年年度報(bào)告，股轉(zhuǎn)公司決定自2018年7月9日對(duì)61家公司強(qiáng)制摘牌。

　　另有42家未披露2017年年度報(bào)告的掛牌公司，在所涉及的違規(guī)及其他待核對(duì)事項(xiàng)處理完畢后，其股票也將被終止掛牌。

　　也就是說(shuō)，合計(jì)將有103家掛牌公司將面臨摘牌，而這也創(chuàng)下了股轉(zhuǎn)公司強(qiáng)制摘牌最高記錄。

　　值得關(guān)注的是，61家被強(qiáng)制摘牌企業(yè)背后，牽扯了1200多名中小股東的利益。對(duì)于整個(gè)三板市場(chǎng)而言，建立投資者的保護(hù)機(jī)制，推動(dòng)形成進(jìn)退有序的良好市場(chǎng)秩序，顯得尤為重要。

　　61家掛牌公司面臨強(qiáng)制摘牌

　　上述被強(qiáng)制摘牌事項(xiàng)，此前股轉(zhuǎn)公司于6月29日發(fā)布公告稱，除提交主動(dòng)終止掛牌申請(qǐng)的公司外，共有103家掛牌公司未披露2017年年度報(bào)告。

　　不過，股轉(zhuǎn)公司表示，考慮到掛牌公司的實(shí)際情況，將對(duì)未披露2017年年度報(bào)告的公司實(shí)施分類處理：

　　一是對(duì)于涉嫌存在違規(guī)及其他待核實(shí)事項(xiàng)的公司，為避免該類公司利用摘牌規(guī)則規(guī)避監(jiān)管，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將在相關(guān)事項(xiàng)處理完畢后，再啟動(dòng)終止掛牌程序。

　　二是對(duì)于除上述情形外的掛牌公司，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司擬在履行完相關(guān)程序后終止其股票掛牌。

　　也正因如此，今年才出現(xiàn)了一次性61家被強(qiáng)制摘牌，且數(shù)量最多的現(xiàn)象。要知道，2017年強(qiáng)制摘牌數(shù)量為18家，2016年則僅有2家。

　　對(duì)此，南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南表示，股轉(zhuǎn)公司此舉也是為了防止掛牌公司惡意摘牌，更好得保護(hù)投資者利益，因?yàn)橐坏┳龀鰪?qiáng)制摘牌的決定，這些公司摘牌后，股轉(zhuǎn)公司將很難再對(duì)其進(jìn)行有效的監(jiān)管，不利于保護(hù)投資者的利益。

　　對(duì)于被摘牌公司，投資者合法權(quán)益如何保護(hù)的問題，股轉(zhuǎn)公司在官方微信回復(fù)稱，公司摘牌不影響投資者的股東身份，也不影響投資者行使知情權(quán)、參與權(quán)等股東權(quán)利。公司摘牌后，投資者可以按照相關(guān)法律法規(guī)和公司章程約定的方式解決相關(guān)訴求。

　　按照股轉(zhuǎn)公司要求，此次被摘牌公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露終止掛牌公告，載明公司、主辦券商接受投資者咨詢的聯(lián)系人及聯(lián)系方式，積極應(yīng)對(duì)投資者訴求。主辦券商則應(yīng)指定專門人員負(fù)責(zé)被摘牌公司相關(guān)事宜，協(xié)助做好被摘牌公司投資者的溝通工作。

　　多為“帶病”企業(yè)波及1200多名股東

　　在此次公布的強(qiáng)制摘牌名單中，注意到，61家全部為基礎(chǔ)層企業(yè)。其中，采取做市轉(zhuǎn)讓的公司有6家，分別是天喜空調(diào)、傳誠(chéng)時(shí)裝、浩藍(lán)環(huán)保、神州電子、三重股份和富電綠能。

　　從掛牌時(shí)間來(lái)看，這些企業(yè)主要集中在2015年、2016年登陸新三板，所對(duì)應(yīng)企業(yè)數(shù)量分別是22家和28家，而這也與當(dāng)時(shí)新三板高速擴(kuò)容的市場(chǎng)狀態(tài)密不可分。

　　掛牌時(shí)間最長(zhǎng)的是富電綠能(430087)，其于2011年5月登陸新三板。掛牌后，公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，2014-2016年凈利潤(rùn)分別為 331萬(wàn)元、2273萬(wàn)元和3766萬(wàn)元。不過，今年6月，富電綠能卻被列入經(jīng)營(yíng)異常名錄，甚至還被曝出欠薪的情況。之后因未披露2017年年報(bào)，公司面臨強(qiáng)制摘牌。

　　ST米米樂(833048)和ST黔昌(834030)兩家企業(yè)也是因經(jīng)營(yíng)管理不善被強(qiáng)制摘牌的典型。其中，ST米米樂原是創(chuàng)新層明星企業(yè)，但因?qū)嵖厝藗鶆?wù)糾紛導(dǎo)致公司股權(quán)凍結(jié)、退層、實(shí)控人易主等一系列風(fēng)波；ST黔昌也存在著收入確認(rèn)和關(guān)聯(lián)方資金占用等問題 。

　　業(yè)績(jī)方面，根據(jù)已披露的2017年半年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，有一半的企業(yè)上半年虧損，整體營(yíng)業(yè)收入中位數(shù)為1752萬(wàn)元，凈利潤(rùn)中位數(shù)為-86萬(wàn)元。

　　毋庸置疑的是，在這些“帶病”企業(yè)中，涉身其中的中小股東成了最大的受害者。61家強(qiáng)制摘牌企業(yè)，股東戶數(shù)累計(jì)達(dá)到1272人。

　　不過，單家企業(yè)的股東人數(shù)并不多，均不超過100人。其中，中城數(shù)據(jù)(839094)股東人數(shù)最多，為96人。

　　這些企業(yè)強(qiáng)制摘牌后，1200多名股東的權(quán)益保護(hù)問題自然成了重中之重。

　　構(gòu)建進(jìn)退有序的市場(chǎng)

　　事實(shí)上，今年以來(lái)，掛牌企業(yè)“摘牌”在新三板市場(chǎng)掀起熱潮。據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，7月以來(lái)市場(chǎng)上已經(jīng)有超過40份終止掛牌公告發(fā)布，其中大部分都是基礎(chǔ)層的公司。

　　而從今年上半年數(shù)據(jù)來(lái)看，上半年摘牌的企業(yè)已經(jīng)超過700家，這個(gè)數(shù)據(jù)已經(jīng)接近去年全年企業(yè)摘牌的總量。在愈演愈烈的摘牌潮背后，新增掛牌企業(yè)的數(shù)量也在減少，截至7月7日，一共有11223家掛牌企業(yè)，較去年年底11630家掛牌企業(yè)減少了407家。

　　事實(shí)上，掛牌企業(yè)凈流出已經(jīng)成為常態(tài)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，僅2月份凈新增掛牌數(shù)24家，而1月、3月、5月、6月凈流出的數(shù)量分別達(dá)到24家、71家、73家和66家，4月凈流出數(shù)量最高，為177家。

　　摘牌潮背后，有市場(chǎng)人士分析稱，“在市場(chǎng)下行的背景下，融資便利不足、‘轉(zhuǎn)板’等原因都催生了摘牌”。

　　不過，在企業(yè)自主摘牌后，股轉(zhuǎn)公司也明確表示，終止掛牌的公司符合再次掛牌條件的，可以申請(qǐng)重新掛牌。

　　與此同時(shí)，凡是境內(nèi)符合《業(yè)務(wù)規(guī)則》及《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引(試行)》的規(guī)定，滿足依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年、業(yè)務(wù)明確且具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、公司治理機(jī)制健全且合法規(guī)范運(yùn)營(yíng)、股權(quán)明晰且股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)等掛牌條件的股份公司，均可通過主辦券商推薦，申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。

　　由此看出，推動(dòng)新三板形成能上能下進(jìn)退有序的市場(chǎng)，正逐步實(shí)現(xiàn)。