引言：

　　6月以來，沉寂已久的稀土價格開始回升，鐠釹鏑鋱價格持續(xù)上漲。截至6月中旬，氧化鐠釹出廠含稅報價34.4萬至35萬元/噸，較上周上漲了6500元/噸；氧化鏑出廠含稅報價117.5萬至119萬元/噸，上漲了20000元/噸；氧化鋱出廠含稅報價305萬至315萬元/噸，上漲了5萬元/噸。

　　廣東、福建等地方政府網(wǎng)站透露，近期正在嚴(yán)打盜采稀土行為。稀土行業(yè)專家表示，相對于北方地區(qū)，環(huán)保核查、稀土打黑對于南方地區(qū)的供應(yīng)影響更大。另外，受近期中央環(huán)保督察回頭看工作啟動的影響，江西省內(nèi)超30家稀土分離企業(yè)停產(chǎn)，預(yù)計停產(chǎn)時間不少于1個月，影響鐠釹氧化物供應(yīng)量1500-2000噸；此外，內(nèi)蒙古包頭地區(qū)多數(shù)稀土金屬生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)，影響譜釹金屬產(chǎn)量500噸、鑭鈰金屬產(chǎn)量1000噸，供給總體緊縮局面已現(xiàn)。

　　核心觀點：

　　◆稀土價值顯現(xiàn)，各國列為戰(zhàn)略儲備

　　稀土已成為世界各大經(jīng)濟(jì)體爭奪的戰(zhàn)略資源，稀土等關(guān)鍵原材料戰(zhàn)略往往上升至國家戰(zhàn)略。歐日美等國家地區(qū)針對稀土等關(guān)鍵材料更為重視，2008年，稀土材料被美國能源部列為“關(guān)鍵材料戰(zhàn)略”；2010年初，歐盟宣布建立稀土戰(zhàn)略儲備。

　　◆國內(nèi)組成6大稀土集團(tuán)有望改變賤賣稀土的歷史

　　為了改變國內(nèi)稀土廠商無序競爭導(dǎo)致戰(zhàn)略資源重大浪費(fèi)的問題。2011年5月，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》。經(jīng)過六年多的專項整治，行業(yè)內(nèi)已基本完成具有資源開采、冶煉分離加工應(yīng)用與技術(shù)研發(fā)于一體的六大稀土集團(tuán)的組建。

　　◆世界稀土供應(yīng)缺口持續(xù)擴(kuò)大，中國成消費(fèi)主力

　　2007年后世界稀土供需格局發(fā)生反轉(zhuǎn)，從原本供大于求變成了供不應(yīng)求。根據(jù)最新世界(600628,股吧)稀土供需數(shù)據(jù)，供給缺口從2007年的3104噸猛增至2015年的88300噸，缺口數(shù)量在短短八年時間增長了約27倍。其中作為一批黑馬，中國稀土消費(fèi)量從2003年突破30%的占比后一路升至目前的65%左右，成為世界稀土供給和消費(fèi)量最大的國家之一。

　　1、稀土具有超高的戰(zhàn)略地位

　　上世紀(jì)美蘇兩國冷戰(zhàn)結(jié)束后，世界重新將重心放回經(jīng)濟(jì)發(fā)展，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為各國的首要目標(biāo)。在經(jīng)濟(jì)迅速全球化的浪潮中，誕生了諸如亞洲四小龍在內(nèi)快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體。

　　同樣的，中國在加入WTO后，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域發(fā)生了翻天覆地的變化，國內(nèi)生產(chǎn)總值以每年接近兩位數(shù)的增長率，造就了一個世界經(jīng)濟(jì)史上的奇跡。國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)者也紛紛為中國模式點贊，然而當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)體量躍居世界第二后，與原有經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國間的摩擦也開始增多，特別是在一些高精尖領(lǐng)域被卡脖子的現(xiàn)象引起了國人強(qiáng)烈反思。例如芯片、航空發(fā)動機(jī)、航空鋼材、OLED屏、光刻機(jī)、半導(dǎo)體等等。

　　上文提及的高精尖領(lǐng)域大多需要使用到一種不可或缺的原材料，那就是稀土。稀土具有極為豐富的光、電、磁、熱等特性，既可廣泛應(yīng)用于玻璃、冶金、陶瓷、石化等傳統(tǒng)領(lǐng)域，也可應(yīng)用于永磁材料、儲氫材料、催化劑、高溫超導(dǎo)等各種高新技術(shù)領(lǐng)域。應(yīng)用領(lǐng)域的廣泛使得稀土被譽(yù)為“工業(yè)味精”。

　　稀土已成為世界各大經(jīng)濟(jì)體爭奪的戰(zhàn)略資源，稀土等關(guān)鍵原材料戰(zhàn)略往往上升至國家戰(zhàn)略。歐日美等國家地區(qū)針對稀土等關(guān)鍵材料更為重視，2008年，稀土材料被美國能源部列為“關(guān)鍵材料戰(zhàn)略”；2010年初，歐盟宣布建立稀土戰(zhàn)略儲備；2007年日本文部科學(xué)省、經(jīng)產(chǎn)省就已經(jīng)提出了“元素戰(zhàn)略計劃”，“稀有金屬替代材料”計劃，他們在資源儲備、技術(shù)進(jìn)步、資源獲取、替代材料尋求等方面采取了持續(xù)的措施和政策。

　　正是由于關(guān)注到稀土的重要戰(zhàn)略價值，國內(nèi)也開展了多輪對盜采稀土的打擊，并形成了6大集團(tuán)，集中開發(fā)利用稀土資源，從而改變過去稀土賣出“土價”的尷尬狀況。

　　2、發(fā)達(dá)國家極力保護(hù)本國稀土資源作為戰(zhàn)略儲備

　　根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局2015年公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，世界稀土REO儲量約1.2億噸，其中中國儲量為4400萬噸，占比36%；巴西、越南、俄羅斯的儲量分別占比為18%、18%、15%。

　　從全球稀土儲量分布結(jié)構(gòu)來看，中國以4400萬噸的稀土儲量位列世界第一，然而我們還應(yīng)該看到，雖然中國稀土儲量巨大，不過對全球市場所承擔(dān)的稀土供應(yīng)量卻遠(yuǎn)超過正常儲量范圍。USGS統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年全球稀土產(chǎn)量為12.6萬噸，中國產(chǎn)量10.5萬噸，占比83%，而其余國家，如澳大利亞、俄羅斯、印度、巴西等稀土儲量的大國加在一起的產(chǎn)量占每年全球稀土供應(yīng)比例不足20%。

　　與中國的康概形成鮮明對比的是，發(fā)達(dá)國家在對本國稀土開發(fā)利用上的態(tài)度則比較保守。2009年前后，美國甚至還關(guān)閉了87家大型稀土礦，其中包括全球最大的芒廷帕斯礦山。

　　另外一個將稀土視為重要戰(zhàn)略資源的國家是日本。日本采取了不同于美國“限制”開發(fā)的手段，而是采用大量外購稀土作為戰(zhàn)略儲備的辦法?！度毡鞠⊥廉a(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略2030》的大量細(xì)節(jié)被披露，我們發(fā)現(xiàn)這個沒有任何陸上稀土資源的國家，正在拼命收購稀土資源。此外，為了保證戰(zhàn)時國防經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行，日本建立了規(guī)模巨大的民用和戰(zhàn)略能源儲備。日本戰(zhàn)略石油儲備達(dá)到161天，用國際標(biāo)準(zhǔn)衡量屬于“很安全”的級別。日本還建立了國內(nèi)60天消費(fèi)量的稀有金屬儲備，其中國家儲備42天，民間儲備18天。主要是鎳、鉻、鎢、鈷、鉬、釩、錳等稀有金屬，其進(jìn)口依賴度超過90%。

　　　　3、國內(nèi)組成6大稀土集團(tuán)有望改變賤賣稀土的歷史

　　隨著市場對稀土金屬需求的不斷增加，同時，由于生產(chǎn)稀土金屬起始投資相對較少，見效較快，20世紀(jì)80年代后期稀土金屬生產(chǎn)廠急劇增加，稀土金屬產(chǎn)業(yè)得到了迅猛發(fā)展。據(jù)初步統(tǒng)計目前我國共有近160家企業(yè)生產(chǎn)單一稀土金屬、混合稀土金屬和稀土硅鐵合金。

　　價格方面，因稀土金屬生產(chǎn)廠家過多，產(chǎn)品趨同，市場競爭激烈，造成生產(chǎn)稀土金屬利潤很低。這從稀土金屬價格緊隨稀土氧化物價格變化而變化也可以看出，但在此以前這些年來，不論稀土氧化物價格在市場上是漲是落，熒光粉、釹鐵硼產(chǎn)品價格卻一直在不斷地下調(diào)。

　　為了改變國內(nèi)稀土廠商無序競爭導(dǎo)致戰(zhàn)略資源重大浪費(fèi)的問題。2011年5月，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》。經(jīng)過六年多的專項整治，行業(yè)內(nèi)已基本完成具有資源開采、冶煉分離加工應(yīng)用與技術(shù)研發(fā)于一體的六大稀土集團(tuán)的組建。

　　六大集團(tuán)每年按照工信部發(fā)布的配額進(jìn)行分配，稀土礦配額主要集中于南北兩大稀土集團(tuán)，而冶煉分離加工的配額在六大集團(tuán)的分布相對均勻。

　　　　4、中國稀土消費(fèi)增長發(fā)力，世界供需缺口擴(kuò)大

　　根據(jù)世界稀土供需趨勢，1990年至2006年，世界稀土一直處于供大于求的狀態(tài)，期間中國消費(fèi)量約占世界稀土消費(fèi)的25%左右，從供需缺口來看，每年基本都有盈余。

　　不過隨著新技術(shù)的不斷運(yùn)用，特別是材料學(xué)和航天科技(000901,股吧)的發(fā)展，稀土消費(fèi)量呈現(xiàn)出一個爆發(fā)式的增長。與2006年以前形成鮮明對比的是，2007年后世界稀土供需格局發(fā)生反轉(zhuǎn)，從原本供大于求變成了供不應(yīng)求。根據(jù)最新世界稀土供需數(shù)據(jù)，供給缺口從2007年的3104噸猛增至2015年的88300噸，缺口數(shù)量在短短八年時間增長了約27倍。

　　作為一匹黑馬，中國稀土消費(fèi)量從2003年突破30%的占比后一路升至目前的65%左右，成為世界稀土供給和消費(fèi)量最大的國家之一。

　　　　5、國內(nèi)稀土去產(chǎn)能，深加工和存量資源迎來轉(zhuǎn)機(jī)

　　國內(nèi)稀土出口經(jīng)歷了四個主要發(fā)展階段。第一階段，改革開放初期，我國鼓勵出口創(chuàng)匯，稀土作為出口大軍中的一員，為創(chuàng)匯工作做出了不小貢獻(xiàn)。第二階段，由于粗放式的發(fā)展，導(dǎo)致國內(nèi)私挖盜采現(xiàn)象泛濫，行業(yè)內(nèi)惡性競爭，走私等行為仍然難以完全杜絕。第三階段，意識到稀土的戰(zhàn)略價值后，國內(nèi)開始縮減稀土出口配額，不過2012年WTO敗訴使國內(nèi)意識到，稀土行業(yè)的突破口應(yīng)該從內(nèi)部整頓開始。第四階段，六大稀土集團(tuán)應(yīng)運(yùn)而生，國內(nèi)稀土行業(yè)開始走向規(guī)范和綠色化的發(fā)展。

　　2016年《稀土行業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》正式發(fā)布，《規(guī)劃》提出，以創(chuàng)新驅(qū)動為導(dǎo)向，持續(xù)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加強(qiáng)稀土戰(zhàn)略資源保護(hù)，規(guī)范稀土資源開采生產(chǎn)秩序，有效化解冶煉分離和低端應(yīng)用過剩產(chǎn)能，提升智能制造水平，擴(kuò)大稀土高端應(yīng)用，提高行業(yè)發(fā)展質(zhì)量和效益，充分發(fā)揮稀土戰(zhàn)略價值和支撐作用?！兑?guī)劃》提出了“強(qiáng)化資源和生態(tài)保護(hù)，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展”、“支持創(chuàng)新體系和能力建設(shè)，培育行業(yè)新動能”、“推動集約化和高端化發(fā)展，調(diào)整優(yōu)化結(jié)構(gòu)”、“加快綠色化和智能化轉(zhuǎn)型，構(gòu)建循環(huán)經(jīng)濟(jì)”、“推動利用境外資源，加強(qiáng)國際合作”、“打造新價值鏈，實現(xiàn)互利共贏”等6大重點任務(wù)，并以專欄形式明確了6項重點工程?！兑?guī)劃》作為“十三五”時期稀土行業(yè)發(fā)展的專項規(guī)劃，將科學(xué)指導(dǎo)稀土行業(yè)發(fā)展，推動稀土產(chǎn)業(yè)整體邁入中高端。

　　根據(jù)規(guī)劃目標(biāo)，2020年稀土行業(yè)工業(yè)增加年均增速要從12.5%升至16.5%；行業(yè)利潤率從5.8%升至12%；輕稀土礦選礦回收率從75%升至80%；高端稀土功能材料及器件市場占有率從25%升至50%。

　　除以上正向指標(biāo)外，還有兩項負(fù)向指標(biāo)也值得我們關(guān)注。其一，冶煉分離產(chǎn)能從30萬噸縮減至20萬噸；出口產(chǎn)品初級原料占比從57%降至30%。

　　通過上述一正一負(fù)的指標(biāo)可以看出，未來國內(nèi)稀土行業(yè)的發(fā)展將主要圍繞集約化、綠色化、高端化等目標(biāo)。

　　　　6、新三板稀土企業(yè)精選

　　◆廣晟健發(fā)871223.OC——新三板再生稀土龍頭企業(yè)

　　公司主要從事釹鐵硼廢料、稀土拋光粉廢料、稀土熒光粉廢料等稀土固廢的資源化回收加工服務(wù)，以及釹鐵硼永磁材料的生產(chǎn)、研發(fā)及銷售；子公司兆昱公司主要從事釹鐵硼廢料的資源化回收和深加工服務(wù)；子公司健博公司主要從事稀土熒光粉廢料的資源化回收服務(wù)，目前還未正式投入生產(chǎn)；子公司澤宇公司主要從事稀土化合物、稀土材料產(chǎn)品的經(jīng)營。

　　2017年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收7.32億元，歸屬掛牌公司股東的凈利潤為5244.57萬元，ROE值為11.13%，保持了較好的發(fā)展勢頭。營收方面，公司根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和裝備提升的需要，主動技改，系統(tǒng)性開展了一輪裝備維檢工作，占用了較多的生產(chǎn)作業(yè)時間，導(dǎo)致業(yè)務(wù)收入下降。

　　　　◆鑫磊新材839832.OC——立足稀土之鄉(xiāng)的稀土高新企業(yè)

　　公司創(chuàng)立于2006年，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的專業(yè)燒結(jié)釹鐵硼永磁材料國家高新技術(shù)企業(yè)。公司已通過ISO/TS16949體系認(rèn)證。公司采用國內(nèi)先進(jìn)成熟的生產(chǎn)設(shè)備和低氧工藝技術(shù)，配備激光粒度測定儀、紅外定氧儀、磁化特性自動測試儀等各種先進(jìn)檢測儀器，建立行業(yè)領(lǐng)先的檢測中心。