一、新三板一周行情回顧

　　截至8月17日，新三板成指收于982.87點，本周下跌0.92%；新三板做市指數(shù)收于779.31點，本周下跌1.95%，一周交易日內(nèi)新三板做市指數(shù)在800點下方繼續(xù)陰跌，8月13日-8月17日一周成交4116萬股，成交金額1.32億元。

　　去年至今，三板做市指數(shù)一直波動下行，跌破800點關(guān)口后連續(xù)陰跌，量能也是逐漸減少，下行趨勢不變，預(yù)計接下來小幅下跌趨勢還會持續(xù)。

　　二、掛牌、增發(fā)與摘牌

　　根據(jù)迅視財經(jīng)統(tǒng)計，本周新三板市場共新增掛牌企業(yè)17家，新增總股本35985.88萬股，新增流通股本3714.07萬股。同比上周，總股本有所減少，流通股本有所增加。

　　圖：本周新增掛牌公司概況

　　截至8月17日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌企業(yè)總數(shù)達(dá)到11076家，其中，做市轉(zhuǎn)讓1207家，集合競價9869家；創(chuàng)新層掛牌企業(yè)937家，基礎(chǔ)層掛牌企業(yè)10139家；總股本6749.16億股，流通股本3742.79億股。

　　本周股票發(fā)行28家，發(fā)行總股數(shù)4.02億，發(fā)行金額達(dá)14.29億元。同比上周發(fā)行股數(shù)有所增加，金額也有所增加。

　　圖：本周股票發(fā)行概況

　　三、市場交易

　　從成交情況看，本周新三板市場共成交38075.63萬股，成交金額151598.81萬元，同比上周有所增加。其中做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)和集合競價企業(yè)分別成交14736.28萬股和23339.35萬股；對應(yīng)成交金額分別53352.63萬元和98246.18萬元。

　　圖：本周市場交易概況

　　本周掛牌公司成交金額居前的有：傲基電商、圣泉集團、逸舒制藥等等。其中，傲基電商成交25429.34萬元，居于榜首。

　　成交股數(shù)上居前的有：九鼎集團、均信擔(dān)保、圣泉集團等等。其中，九鼎集團成交3570.25萬股，居于榜首。

　　換手率上，居前的有：康晟航材、浙江立泰、開合文化等等。其中，康晟航材換手率高達(dá)96.80%，居于第一。

　　四、重大事件及政策

　　新三板融資向“高利潤高市值”公司集中

　　2018年初至今，新三板定增融資金額421.24億不足2017年全年一半，新三板債券融資發(fā)行50.2億也不足2017年全年債券融資額122.66億的一半整體融資下滑。行業(yè)及結(jié)構(gòu)方面，今年1-8月新三板市場定增融資金額的行業(yè)排名也發(fā)生變化，一二級股權(quán)和股票市場都相對熱門的行業(yè)如互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、計算機、營銷服務(wù)等行業(yè)在新三板市場融資情況也均有所遇冷，其融資金額占到總?cè)谫Y金額比重明顯下降。

　　2018年年初至今，新三板定增融資額80%集中在329家公司中，占比33.3%。這部分公司呈現(xiàn)出大市值、高盈利的特點。其2018年至今融資金額在3000萬以上，其平均市值達(dá)10.3億元，高于今年有過融資的公司整體平均市值(6.2億元)，另外，2017年以及2018年半年報(已經(jīng)披露)的凈利潤水平皆遠(yuǎn)高于整體。定增融資金額加劇向頭部公司集中，相對應(yīng)中小公司融資略難。

　　上周五部委聯(lián)合印發(fā)《2018年降低企業(yè)杠桿率工作要點》，提及“加強主板、中小板和全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)等不同市場間的有機聯(lián)系。穩(wěn)步推進(jìn)股票發(fā)行制度改革，深化創(chuàng)業(yè)板和新三板改革，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場”，指出資本市場將從多個環(huán)節(jié)提供支持，涉及對降杠桿及市場化債轉(zhuǎn)股所涉的IPO、定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債、重大資產(chǎn)重組等資本市場操作，多層次市場在各個環(huán)節(jié)聯(lián)動性在新三板均有所體現(xiàn)。結(jié)合近期新三板融資遇冷明顯，另外考慮近期主板市場逐漸趨穩(wěn)，給新三板政策改革或提供了時間窗口，市場環(huán)境或有利于改革新政出臺。

　　雙創(chuàng)債融資訴求強烈股東人數(shù)制約掛牌公司舉債

　　距離新三板企業(yè)能夠正式發(fā)行雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債已經(jīng)將近一年的時間，但從實際發(fā)行的情況來看，成行者寥寥。

　　根據(jù)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，政策發(fā)布以來，已有6家創(chuàng)新層掛牌公司完成發(fā)行，募集資金總額為2.96億元，另有3家公司已取得交易所發(fā)行無異議函，并啟動發(fā)行。

　　從數(shù)據(jù)來看，對于這項被認(rèn)為是創(chuàng)新層企業(yè)首個差異化紅利的制度來說，實際運行情況遠(yuǎn)沒有設(shè)想的那么好。

　　今年以來，內(nèi)外部環(huán)境的變化對于企業(yè)發(fā)債來說十分不利，但對于部分想要發(fā)行雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債的新三板創(chuàng)新層企業(yè)來說，影響最大的仍是股東人數(shù)超過200人不能設(shè)置轉(zhuǎn)股條款的限制。