2017年開源證券業(yè)績明顯下滑，歸母凈利潤5565.78萬元大幅下跌69.78%。由于債券投資虧損，其投資收益更下跌六成。

　　 　　棲身新三板，一度是無緣登陸A股主板的券商退而求其次的選擇。而現(xiàn)在，仿若又到了告別的時刻。

　　為了追趕券商上市的熱潮，【南京證券(601990)、股吧】、湘財(cái)證券以及華龍證券已先后從新三板上摘牌。其中，南京證券(601990.SH)率先完成IPO，成為首家成功轉(zhuǎn)板的券商，截至8月21日收市，其市值已超過242億元。據(jù)悉，開源證券也于近期申請摘牌，若其成功，則新三板上的證券公司將只剩三家，分別為聯(lián)訊證券、國都證券和東海證券。而在2017年初，新三板最多時曾擁有7家掛牌券商。

　　盡管開源證券尚未表明摘牌的意圖，但猜測其擬IPO的聲音卻不脛而走。但《投資時報(bào)》研究員注意到，開源證券一再下跌的凈利潤和資產(chǎn)收益率使其財(cái)報(bào)并不好看，多項(xiàng)業(yè)務(wù)報(bào)虧和多處投資失利更為其盈利能力打上一個問號。市場人士表示，此種情形下沖擊主板市場，開源證券或只能寄望于“某種大勢”。

　　凈利潤大幅下降

　　年報(bào)顯示，2017年開源證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.99億元，同比下跌7.09%，歸母凈利潤5565.78萬元，大幅下跌69.78%；歸母加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率由9.07%下跌至1.68%；其他綜合收益為-1.47億元，同比下跌523.04%。需警惕的是，2016年開源證券的歸母凈利潤便已同比下跌28.13%。

　　手續(xù)費(fèi)及傭金收入素來是開源證券的主要收入來源，2017年這一收入為8.59億元，占比營業(yè)收入的85.92%，同比上漲21.52%。但同期的投資收益卻令人失望的下跌六成，僅實(shí)現(xiàn)1.41億元收入，占比營業(yè)收入的14.1%。

　　開源證券表示，業(yè)績衰退主要因2017年債券市場下滑，債券投資虧損以及權(quán)益法核算長期股權(quán)投資單位收益較上年下降所致。此外，開源證券在債券市場中失敗的投資，還讓其賣出回購金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)利息支出大幅增加，進(jìn)而使得利息凈收入由正轉(zhuǎn)負(fù)，全年虧損0.15億元，同比下降171.75%。

　　《投資時報(bào)》研究員注意到，相比同業(yè)，開源證券營業(yè)成本較高，2017年為9.44億元，同比上漲8.24%。成本中有九成均來自業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用，高達(dá)9.04億元，同比上漲12.65%。

　　近日，開源證券發(fā)布的2018年半年報(bào)再度令市場對其轉(zhuǎn)板之旅產(chǎn)生擔(dān)憂。其上半年?duì)I收3.9億元，同比增長4.2%；但凈利潤為3803.3萬元，同比下滑42.9%。

　　投資失利造成虧損

　　從業(yè)務(wù)種類來看，開源證券2017年?duì)I業(yè)收入有六成來自投行業(yè)務(wù)，共計(jì)實(shí)現(xiàn)收入6億元。此外，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了12.48%的營業(yè)收入，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入則大幅減少，占比降至9.96%，其他項(xiàng)目更是虧損了9636.1萬元。

　　該公司較去年同期變動較大的業(yè)務(wù)主要有證券自營業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、信用交易業(yè)務(wù)、長期股權(quán)投資收益以及其他。其中，證券自營業(yè)務(wù)營業(yè)收入較去年同期減少59.13%，主要為該公司債券及集合理財(cái)投資虧損所致；做市業(yè)務(wù)營業(yè)收入較去年同期減少107.76%，主要為做市持倉股票投資虧損所致；其他項(xiàng)目更較去年減少155.63%，主要為債券逆回購融資業(yè)務(wù)利息凈支出增加所致。

　　同時，長期股權(quán)投資收益較去年同期減少58.71%，為權(quán)益法核算單位前海開源基金管理有限公司本年利潤減少；而增長則源自于規(guī)模的擴(kuò)張，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)營業(yè)收入較去年同期增長 99.41%，信用交易業(yè)務(wù)營業(yè)收入較去年同期增長 36.39%。此外，開源證券本期還開展了新的業(yè)務(wù)——衍生品業(yè)務(wù)，2017年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2189.93萬元。

　　開源證券的營業(yè)利潤收入依舊主要源自其投資銀行業(yè)務(wù)。2017年，其投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤2.37億元，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了公司的歸母凈利潤。其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)2017年也表現(xiàn)不俗，大幅上漲302.36%至4313.33萬元。但另有部分業(yè)務(wù)呈“拖后腿”狀，該公司2017年的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)、期貨業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)均出現(xiàn)虧損。其中，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)分別虧損1.27億元和2.49億元，做市業(yè)務(wù)報(bào)虧2735.81萬元，期貨業(yè)務(wù)報(bào)虧1875.32萬元。

　　新三板退場

　　今年7月24日，開源證券發(fā)布《關(guān)于擬申請公司股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌的提示性公告》，擬于股東大會審議通過相關(guān)議案后向全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)提交終止掛牌申請。

　　盡管業(yè)績不佳，開源證券在新三板上獲得的融資規(guī)模卻并不小，截至公告擬摘牌日，其已在新三板掛牌期間完成了兩輪定增，先后合計(jì)募集資金32.29億元。

　　2015年4月30日，開源證券掛牌新三板。2016年底，其展開第一輪增發(fā)，以3元/股的價格發(fā)行，募集了14.7億元資金。該筆資金在按用途足額撥付各業(yè)務(wù)部門后，仍剩余929萬元利息收入，開源證券公告稱已將其全部用于永久補(bǔ)充流動資金。

　　第二輪融資發(fā)生在2018年3月5日。該公司發(fā)布公告稱以4元/股的價格，募集不超過32億的資金。募集資金用途為補(bǔ)充公司凈資本與運(yùn)營資金，擴(kuò)大經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、信用交易業(yè)務(wù)、向子公司增資等各項(xiàng)業(yè)務(wù)，提升盈利能力，加快公司業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　5月29日，開源證券公布股票發(fā)行情況報(bào)告書，成功發(fā)行約4.4億股股份，募集資金約17.59億元，其中公司第一大股東【陜西煤業(yè)(601225)、股吧】化工集團(tuán)有限責(zé)任公司認(rèn)購16.41億元。

　　截至2018年6月31日該公司總資產(chǎn)為153.89億元，較2017年末增長26.01%；總負(fù)債為102.85億元，增長16.06%；凈資產(chǎn)增幅較大，51.04億元的表現(xiàn)，同比增長了52.31%，而2017年該公司的凈資產(chǎn)增長率就已達(dá)到61%。